2023年4月3日士兰微（600460）发布公告称公司于2023年3月30日接受机构调研，中信证券、天风证券、正心谷、大朴资产、高盛资管、花旗银行、瑞士信贷、瑞银、瑞穗证券、摩根士丹利、马来西亚国库、中信建投、中泰证券、国金证券、浙商证券、长江证券、华安证券、华泰证券、海通证券、美银证券、方正证券、平安证券、长城证券、银河证券、民族证券、海通国际、首创证券、华兴证券、华融证券、国开证券、博时基金、开源证券、南方基金、华夏基金、国泰基金、鹏华基金、嘉实基金、易方达基金、银华基金、招商基金、东吴基金、广发基金、中金公司、泰信基金、长城基金、惠升基金、国金基金、天弘基金、中信保诚基金、建信基金、长信基金、东方基金、海富通基金、东北证券、西部利得基金、惠理基金、兴业基金、融通基金、摩根士丹利华鑫基金、汇丰晋信基金、上投摩根基金、信达澳亚基金、中邮创业基金、施罗德基金、民生证券、万家基金、鹏扬基金、前海联合基金、泓德基金、方圆基金、招商银行、光大银行、建银国际、中信里昂、国寿养老、国信证券、中英人寿、恒安标准人寿、昆仑健康险、中邮人寿、工银安盛人寿、台湾中国人寿、太平洋资产、英大国际信托、华能贵诚信托、中建投信托、光大证券、三井住友信托资管、中邮理财、兴银理财、华夏财富创新、中信证金、长城财富、兴业国信资管、安信资管、民银金控投资、国信投资、财通证券、国寿资产、人保资产、中信资管、中银资管、华安财保资产、中意资产、广东民投、淡水泉投资、红杉资本、高毅资产参与。
具体内容如下：
问：2023年公司毛利率展望如何？
答：影响公司毛利率主要两个因素一个是产品价值和市场定位，车规产品价值较高，产品结构的持续优化将带动毛利率提升；另一个是制造端的稼动率，5吋线和6吋线的稼动率如果不能达到95%以上会对毛利影响较大，公司将抢抓市场订单，提高稼动率。整体看公司毛利率现在处于相对较低的状态。未来新能源业务占比提升后，毛利率应该会逐步改善。
问：2023年公司盈利能力复苏的节奏如何？
答：汽车业务今年一定会走到国内领先的位置。今年成都士兰公司的汽车级功率模块的封装产能将从目前的10万只建设到20万只，产品已经大量导入品牌厂商。?IPM产品还有进一步提升市场份额的空间。国内空调、冰箱、洗衣机等大型白电市场对应IPM的需求约为6亿只。公司现有产能可以生产约1.6亿只。目前海外大厂IPM交期还在50周左右。新能源市场后续还有很大的成长空间。
问：SIC产品验证结果如何以及目前产线的状态如何？
答：SIC产品应该很快会得到验证结果，但上量需要时间；部分客户已经给反馈了，总体评价不错。SIC项目正在紧张建设中，目前还处在量产线的小批量稳定产出过程中，总体较稳定，正在打通各种产出瓶颈；今年有机会给客户出货。问题4能否拆解一下12吋线目前的产能结构？?2022年底，12吋线的IGBT月产能已经到1.5万片，由于设备交期延长，预计到今年第二季度可以到2万片；肖特基产品需求和产量都较大，主要来自于光伏市场。
问：大基金的合作主要是看重公司哪方面优势？
答：我们是国内少数几家IDM企业之一。IDM公司是综合性的产品公司。说明IDM企业形态在国内的重要性。国家大基金始终支持为国内半导体产业带来支撑的企业。
问：设备材料国产化情况如何？
答：符合要求的国产化设备和材料都会导入，支持国内半导体产业上下游协同发展。
问：第四季度库存上升，是否存在减值风险？
答：公司严格按照会计准则执行；公司有专人评估存货库龄，加速消耗库龄长的存货。库存的增长主要是和消费电子需求疲软有关。我们通过两个手段来解决一是优化产品结构，加速推出汽车、新能源产品；二是加速导入客户，在客户端进一步推动份额提升。
问：电源管理芯片后续策略如何？
答：公司围绕车规、新能源的功率IC、模拟IC都在开发，正在8吋线和12吋线上打通相关平台，未来成长可期。LED驱动芯片公司也在继续做。目前我们要抢抓市场订单，提高产能利用率。
士兰微（600460）主营业务：电子元器件、电子零部件及其他电子产品设计、制造、销售;机电产品进出口。
士兰微2022年报显示，公司主营收入82.82亿元，同比上升15.12%；归母净利润10.52亿元，同比下降30.66%；扣非净利润6.31亿元，同比下降29.49%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入20.38亿元，同比上升3.33%；单季度归母净利润2.78亿元，同比下降64.81%；单季度扣非净利润-3877.01万元，同比下降118.64%；负债率52.3%，投资收益-1.74亿元，财务费用2.09亿元，毛利率29.45%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.1亿，融资余额增加；融券净流出3197.92万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，士兰微（600460）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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