2023年4月1日玉马遮阳（300993）发布公告称公司于2023年3月31日接受机构调研，中信证券孙明新 吴楷迪、农银汇理基金周宇 周宇、武汉融景科技投资陶琳、中信资管王凯司、裕晋投资陈鑫、兴业证券赵树理 韩欣 侯宜芳、长江证券胡加琪、深圳幸福时光资管王博、招商基金杨振雄、中信建投证券张天硕 刘岚、趣时资产施桐、华泰柏瑞基金赵楠、浙商证券资管唐靓、金圆统一证券李可及、银华基金王翔、禾永投资马正南、甬兴证券宫晓萱、光大证券邹悦、上海聚鸣投资惠博闻、富国基金于渤、国信证券高德强、博道基金王晓莹、上海宁泉资管高熙尧、贝莱德资管神玉飞、广发轻工曹倩雯、嘉实基金张金涛、农银汇理周宇、兴全基金闫兆虎 陈旭、中金资管胡轶韬、金鹰基金汪达、人保资产张志遂、开源证券侯宜芳、建投自营刘岚、东方自营王树娟、源乘投资彭晴、途灵资产赵梓峰、金建投资张培祥、复通投资马军、北京和聚投资麦土荣、快乐投资马明星、中信建投基金张睿、浙商证券史凡可 曾伟、中金公司邹煜莹参与。
具体内容如下：
问：2022 年度，公司产品国内外销售占比情况？
答：功能性遮阳产品在欧美等经济发达国家是建筑遮阳的主流，市场较为成 熟，普及率和更换率很高，市场渗透率高达 70%。2022 年公司外销产品占比为 72.86%。 在国内市场目前对功能性遮阳产品处于认识的初级阶段，处于导入期，市 场渗透率很低，国内市场订单量较小且较为分散。2022 年公司内销产品占比为 27.14%。
问：公司分产品占比是否发生变化？未来趋势？
答：公司原有的三大面料占比基本上是遮光面料、可调光面料和阳光面料各占 三分之一左右，2022 年度遮光面料的销售占比较 2021 年度下降 3.44%；可调 光面料的销售占比较 2021 年度下降 2%；阳光面料的销售占比较 2021 年度增 长 1.8%。 未来，公司坚持走高端市场战略，将进一步扩大可调光面料和阳光面料产 品销售占比，压缩遮光面料的销售占比，并加大新的功能性遮阳产品的开发。
问：海外市场需求与房地产相关性强吗？
答：外销产品已经进入了大型商超，列入了快销品行列，市场较为成熟，商用、 家用、交通遮阳及户外遮阳的普及率和渗透率已经很高，产品基本上 3-5 年更 换一次。海外市场的需求虽与房地产有一定的关联性，但影响不大。
问：2022 年公司内销产品毛利率下滑较大，2023 年毛利率情况展望？
答：2022 年公司的三大面料毛利率相对稳定。按分地区销售分类中，国内销售 产品的毛利率下滑较大的主要原因是其中包含一系列新上产品，由于新产品尚 未达到理想的运行状态，且该系列产品报告期内是主要销售于国内市场，因此 影响了内销产品的毛利率。 产品的毛利率受产品价格、原材料成本、制造费用等多种因素的影响。当 前，公司销售端产品价格相对稳定；原材料一直处于高位震荡运行，预计浮动 有限；制造费用可控，预计变化不大。因此公司 2023 年的产品毛利率会保持稳 定态势。
问：目前公司原料价格走势如何？是否有调整产品价格的计划？
答：2023 年初至今，主要原材料纱线价格小幅走高，处于高位震荡期；其他原料价格波动幅度不大。公司产品价格的调整需要根据生产成本、销售市场、产 品品种和竞争优势等因素进行综合研判的基础上确定，目前公司没有调整产品 价格的计划。
问：2022 年公司产能水平？公司募投项目的进展情况如何？未来是否还有 扩产的打算？
答：2022 年公司产能达到 5600 万平，产能利用率 80%左右。 目前，公司募投项目产能已达到 70%左右。随着公司募投扩产项目设备的 陆续到场，产能将逐步增加，预计 2023 年底前公司的募投项目可完全达产。 为保障公司规模及业绩增长的延续性，公司将充分发挥在功能性遮阳材料 方面的综合优势，聚焦功能性遮阳新材料的研发创新，积极稳妥的推进产能规 模的适度扩张。
问：公司对国内外市场的拓展规划是什么？
答：公司经过多年的积累，产品在款式、性能、设计和品类等方面都已经达到 行业领先水平。内销客户主要还是以成品制造商为主，销售渠道基本覆盖省会 级城市，下一步公司将采取积极的渗透策略，由省会级城市向地级市延伸。并 计划在长三角、珠三角等设立销售办事处及物流仓库，在各销售办事处建设产 品展厅，加强公司产品宣传和推广力度同时提升供货速度，从产品升级、服务 升级、品质升级等多个层次进一步提高“玉马”品牌知名度。同时，公司将进 一步加强渠道建设，通过斑马先生网上商城及户外遮阳产品的拓展，助推国内 销量的提升。
玉马遮阳（300993）主营业务：功能性遮阳材料的研发、生产和销售。
玉马遮阳2022年报显示，公司主营收入5.47亿元，同比上升5.04%；归母净利润1.57亿元，同比上升11.64%；扣非净利润1.51亿元，同比上升12.0%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入1.45亿元，同比下降0.49%；单季度归母净利润3787.09万元，同比上升13.08%；单季度扣非净利润3483.45万元，同比上升10.05%；负债率6.3%，投资收益301.16万元，财务费用-2456.48万元，毛利率41.66%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为18.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入546.46万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，玉马遮阳（300993）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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