2023年9月20日贝特瑞（835185）发布公告称Bernstein Research、Fountain Cap Research & Investment、Khazanah Nasional Berhad、Polar Asset Management Partners、Mackenzie Financial、Foord Asset Management Singapore Pte Limited、Dodge & Cox、Millennium Partners、Robeco Institutional Asset Management B.V.于2023年9月19日调研我司。
具体内容如下：
问：公司所处行业情况
答：公司主要从事锂离子电池负极材料、正极材料及先进新材料的研发、生产和 销售，该等材料是制造新能源汽车动力电池、消费电子电池、储能电池的核心材料。 从国内动力市场来看，随着经济的持续恢复，国家、地方密集出台汽车政策保障车 市稳步发展以及充电桩基础设施的不断完善，国内新能源车销量仍保持快速增长。根据 中国汽车工业协会统计分析，2023 年 1-7 月，新能源汽车产销分别完成 459.1 万辆和 452.6 万辆，同比分别增长40%和41.7%，7月国内新能源车渗透率已超32%。 2022 年欧洲/美国市场共销售259.2万/89.7万辆电动车，渗透率仅23%/6.5%，相较 于国内市场，海外渗透率仍有极大的提升空间，市场空间广阔。基于海外市场的低渗透 率及广阔的增长空间，国内新能源产业链正加速向海外市场扩展。据海关总署最新的数 据，今年前7个月，我国锂电池出口总额同比增长了58.9%。 公司将积极抓住全球化机遇，积极推进全球化发展战略，加快建设海外生产基地， 完善海外布局，逐步实现全球化经营。
问：公司核心优势
答：（1）公司具有优质的客户结构。SK on、松下、LGES、三星SDI、比亚迪等 全球排名靠前的动力电池厂商都是贝特瑞的核心客户，不依赖单一客户。（2）强大的研 发实力，具有全品类优势。公司产品包括人造石墨、天然石墨、硅基负极材料及其他新 型负极材料等，种类齐全，并且在钠离子电池、固态电池、氢燃料电池等新型电池材料 体系上也有进行前瞻性布局，研发能力强。（3）优秀稳定的核心团队。公司核心团队普 遍具备良好的学历、专业背景，其中多位管理人员积累了10至20年不等的行业经验， 对经营管理、产业格局、行业发展和未来趋势具有深刻的理解，为公司稳定发展构筑人 才根基。（4）全产业链布局及技术创新来降本增效。公司在天然石墨方面一直围绕从矿 山到成品的全产业链思路布局；在人造石墨领域则重视针状焦等核心关键材料的稳定供 应机制，以及石墨化等关键工序产能保证和技术创新。全产业链布局将为公司负极材料 提供低成本优势。
问：钠电正极材料技术路线
答：公司已布局钠电正、负极材料，其中钠电正极材料主要是层状氧化物技术方 向，目前公司推出的贝钠-O3B正极材料比容量可达145 mh/g，压实密度大于3.4g/cc。 未来，公司将与客户携手并进，共同打开氧化物层状结构正极材料广阔市场，加速钠离 子电池的规模化应用。
问：对天然石墨、人造石墨未来市场看法
答：天然石墨具有能耗低、成本低的优势，海外客户已广泛应用，而人造石墨循 环性能好，在应用上具有优势。部分电池厂商也会将天然石墨与人造石墨进行一定比例 掺混使用，提高产品效能。随着技术不断创新，人造石墨和天然石墨仍然将维持较大的 市场空间。
问：下游客户是否更关注碳排放，对此公司有何举措
答：贝特瑞非常重视绿色发展，在确定投资项目时也会倾向性地寻找有绿电指标 的地区，同时我们还在持续加大使用清洁能源，通过水电、太阳能等方式降低碳排放。 贝特瑞在江苏、惠州的工厂铺设了太阳能发电板，在四川、云南的基地使用水电，并且 通过调整设备使用方式、设备改造等方式，实现生产过程中碳排放大幅降低。
问：四季度行业和公司未来趋势判断
答：负极材料方面，总体来看，目前整个负极材料市场仍处于产能结构性过剩状 态。但今年三季度负极材料环比整体排产暖。公司深耕负极材料领域 20 余年，是国 内最早量产硅基负极材料的企业之一，出货量行业领先，具备明显的技术和先发优势， 公司聚焦战略客户需求，提升产品竞争力与投入产出比，未来将实现负极材料出货规模 的持续增长。2023年上半年，公司全方位贯彻落实降本提效理念，提升了整体经营质量， 实现负极材料销量超过17万吨，对应收入63.27亿元。
贝特瑞（835185）主营业务：生产经营锂离子电池正极材料和负极材料;经营进出口业务,普通货运。
贝特瑞2023中报显示，公司主营收入134.23亿元，同比上升31.59%；归母净利润8.47亿元，同比下降7.69%；扣非净利润7.1亿元，同比下降19.0%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入66.58亿元，同比上升8.75%；单季度归母净利润5.54亿元，同比上升18.73%；单季度扣非净利润4.38亿元，同比下降1.86%；负债率56.47%，投资收益-5829.28万元，财务费用7787.62万元，毛利率14.97%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入598.65万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。
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