2023年9月15日澜起科技（688008）发布公告称公司于2023年9月13日接受机构调研，1919 Investment Council、RVX Asset Management、Schafer Cullen Capital Management、Thornburg Investment Management、交银施罗德基金管理有限公司、广发证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、CGS-CIMB securities、Foundation Asset Management(HK) Limited、FSSA Investment Managers、Jenison Associates、Lazard Asset Management、Millennium investment co.、New Silk Road investment、Raymond James Financial, Inc.参与。
具体内容如下：
问：AIGC快速发展的背景下，请公司有哪些产品会因此受益？
答：IGC的发展将直接带动“算力”需求快速增长，系统需要更高、更强的算力，也会直接带动“存力”需求的持续增长，系统需要带宽更好、容量更大的内存。在“算力”和“存力”增长的同时，对“运力”也提出了更高的需求。“运力”可以理解为在计算和存储之间搬运数据的能力，也就是说，系统需要更高的带宽、更快的传输。澜起是一家为 IGC 计算提供“运力”的企业，公司近年来深耕相关互连技术，包括内存互连、PCIe 互连以及 CXL 互连技术等，这些高速互连技术可以有效提升系统的“运力”，澜起基于上述技术研发的几款芯片，包括 MRCD/MDB、PCIe Retimer、CXL MXC 等，将在未来 IGC的计算系统中发挥重要作用。
问：公司在 DDR 内存接口芯片领域是如何做到全球领先的？对想要进入这一领域的新公司来说，都有哪些门槛？
答：随着 JEDEC 标准和内存技术的发展演变，公司一直在内存接口芯片这个赛道深耕，先后推出了 DDR2-DDR5 系列内存接口芯片。DDR2世代，全球同类产品供应商可能超过 10 家，经过市场竞争及淘汰，行业的主要供应商逐步减少，到 DDR3 世代减少到 5 家左右，到 DDR4 世代主要剩下 3 家，并在 DDR5 世代维持三家供应商的格局。公司在内存接口芯片领域潜心研发，DDR4 世代，公司发明的“1+9”分布式缓冲内存子系统框架被 JEDEC 采纳为国际标准，公司逐步成为行业领跑者；DDR5 世代，公司牵头制定内存接口芯片的国际标准，相关技术全球领先，在该领域享有重要话语权。内存接口芯片领域的技术和商务门槛非常高。首先，该产品属于高性能、高速、非线性模拟及数模混合电路，产品研发难度大，需要长期积累相关的知识产权和设计研发经验。该产品的关键和基础专利已被行业龙头拥有，新进入者不仅需要长时间积累相关技术能力，还要能够不侵犯他人专利。其次，新进入者还需及时获得 JEDEC 相关标准的最新进展，并且在产品开发早期就要和主流 CPU 及内存厂商进行密切的技术交流。最后，产品研发出来之后还需要经过主流 CPU、内存模组和系统厂商严格的测试、验证，才能开始客户导入。新进入者面对的下游客户和合作伙伴都是行业龙头公司，商业准入门槛非常高。综上，该产品的研发及验证导入周期冗长，新进入者如果现在进场研发目前行业龙头已认证完毕的子代产品，假设其最终能够完成客户导入，相关产品也已进入生命周期尾声。所以，即便有新进入者从现在开始布局，也很难在中短期内对竞争格局产生实质影响。
问：公司内存接口芯片是否支持ARM架构的服务器CPU？
答：公司的内存接口芯片符合JEDEC国际标准，可支持X86架构、RM架构等符合JEDEC标准的服务器CPU。
问：公司不同产品线的研发人员分布情况如何，研发人员的增量主要在哪些方面？
答：公司自上市以来，研发技术人员规模稳步增长，截至 2023 年上半年，公司研发技术人员已达 515 人，占公司总人数的比例为 75%。随着公司业务的发展及持续的研发投入，公司研发技术人员将继续保持合理增长。每个研发项目的特点、技术储备和所处研发阶段都会有一定的差异，公司会结合不同研发项目需要来安排相应的研发人员和投入。总体来说，公司研发人员的增量主要集中在新产品上，包括 I 芯片、PCIe Retimer 芯片、MXC 芯片等。
问：请 AI 服务器配备的内存条数量和通用服务器相比是否有差异？
答：用于 I 计算的高性能通用服务器，其平均配备的内存模组数量较普通通用服务器有明显的增加。
问：MRDIMM 与传统的 RDIMM 有哪些区别？MRDIMM 的发展将会给公司带来哪些增量空间？
答：I 及大数据应用的发展以及相关技术的演进推动服务器 CPU 的内核数量快速增加，迫切需要大幅提高内存系统的带宽，以满足多核CPU的各个内核的数据吞吐要求，而 MRDIMM 正是基于这种应用需求而产生。相较传统的 RDIMM，MRDIMM 可以同时访问内存模组上的两个阵列，提供双倍带宽。而 MRCD/MDB 用于 MRDIMM，相较于同时期的内存接口芯片，其设计更为复杂、支持速率更高，价值量将有所提升，更重要的是，由于 MRDIMM 采用了“1 颗 MRCD+10 颗 MDB”的架构，随着其未来渗透率的提升，将极大增加行业对 MDB 芯片的需求。
问：请 AI 的发展是否会带动 PCIe Retimer 需求的增长？公司的产品是否具备竞争力？
答：随着 I 应用的增长，需要配置 GPU BOX 的场景越来越多，对PCIe Retimer 芯片的需求也将增加。以一台典型的配 8 个 GPU 的主流 I服务器为例，考虑对信号完整性和传输速率的要求，系统需要配置 8 颗乃至 16 颗 PCIe Retimer 芯片；如果是搭配 16 个 GPU 的主流 I 服务器，需要配置的 PCIe Retimer 芯片会相应增加。根据行业分析，PCIe 5.0 Retimer 芯片的市场规模较 PCIe 4.0 有望明显增长，同时，出于供应安全的考虑，客户一般会选择 2-3 家 PCIe 5.0 Retimer 芯片供应商来供货。作为全球领先的 PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 芯片供应商之一，公司自研的 PCIe SerDes IP 已成功应用于该产品中，自研 IP 带来了良好的整合性，在产品的时延、信道适应能力方面，公司具有一定的优势。
问：DDR5 第二子代 RCD 芯片未来的出货节奏如何？
答：2023 年上半年，公司出货的 DDR5 RCD 芯片以量产的第一子代产品为主，DDR5 第二子代 RCD 芯片于去年试产，今年已有小规模出货。随着支持 DDR5 第二子代内存产品（速率为 5600MT/S）的服务器CPU 平台推出时间临近，预计 DDR5 第二子代 RCD 芯片的需求将进一步提升。
问：采用 CXL 内存扩展的服务器一般需要几颗 CXL MXC 芯片?
答：从公司目前了解到的情况来看，在使用 CXL 内存扩展的典型应用场景中，一台双路服务器可能需要 4-8 个 CXL MXC 芯片。但 CXL 内存扩展相关应用才刚刚起步，目前尚未大规模量产，相关需求以市场实际情况为准，提醒投资者注意投资风险。
问：请 CXL MXC 芯片是仅用于 AI 服务器，还是可用于通用服务器？
答：CXL MXC 芯片不是专门针对 I 服务器进行开发，也可用于通用服务器。由于 I 服务器对内存容量的需求更高，所以对内存扩展及内存池化的需求可能更为迫切，这将为 CXL MXC 芯片带来长期广阔的成长空间。
澜起科技（688008）主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。
澜起科技2023中报显示，公司主营收入9.28亿元，同比下降51.87%；归母净利润8185.58万元，同比下降87.98%；扣非净利润381.2万元，同比下降99.23%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.08亿元，同比下降50.52%；单季度归母净利润6213.51万元，同比下降83.42%；单季度扣非净利润351.61万元，同比下降98.66%；负债率7.43%，投资收益2668.55万元，财务费用-7335.94万元，毛利率56.32%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为71.23。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6044.94万，融资余额减少；融券净流出5.92亿，融券余额减少。
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