2023年9月4日心脉医疗（688016）发布公告称公司于2023年8月31日接受机构调研，嘉实基金、中英人寿保险、兴业基金、太平洋基金、国泰基金、晨壹基金、银河基金、中天汇富基金、博道基金、和谐健康保险、上海人寿保险、正心谷资本、国任保险、君联资本、国泰资本、IDG资本、晓池资本、德邦基金、九泰基金、长盛基金、易米基金、富安达基金、长江资管、国华兴益保险、中银资管、平安资管、和沣资管、长乐汇资管、前海海富资管、雪石资管、泰康资管、敦和资管、鸿盛资管、千榕资管、招商局资本、理成资管、尚诚资管、兰石资管、大朴资管、泰旸资管、湘楚资管、久盈资管、正向投资、明河投资、远信投资、渝富产城、恒复投资、港丽投资、景领投资、汇升投资、紫阁投资、诚盛投资、易则投资、观序投资、尊道投资、信银投资、东海基金、星石投资、易正朗投资、同犇投资、金百镕投资、汉诚投资、摩汇投资、彤源投资、汇鸿汇升投资、泓尔投资、森锦投资、山东铁路发展基金、微明恒远投资、航长投资、中航信托、城投沣收一号、高新私募、盛世私募、莲花私募、域秀资产、乐赢私募、明渠私募、中庚基金、牧童私募、国信创新股权投资、国金鼎兴、一典资本、中泰证券、兴业证券、中银国际证券、光大证券、东吴证券、工银国际证券、国投瑞银基金、山西证券、海通证券、国君证券、东海证券、东莞证券、万和证券、陕西科技创投、中天国富证券、Essence Securities Asset Management、ORBIMED ADVISORS LLC、恒越基金、Macrolink、Sumitomo Mitsui AM-Clients Funds、GL CHINA LONG EQUITY OPPORTUNITIES SPV L.P、Tairen、GL Capital、Prudence Investment Management (HK) Ltd、MIGHTY DIVINE、富国基金、合煦智远基金、兴银成长资管、永域资管、中信期货资管、中国人寿资管、庐雍资管、观富资管、盛世景资管、和谐汇一资管、生命保险资管、华夏基金、晨骏资管、固禾资管、勤道资管、源乐晟资管、亚商资管、天虫资管、驰泰资管、中睿合银投资、阳光资管、勤远投资、平安基金、汐泰投资、禾升投资、汇创投资、丰和正勤投资、瑞华投资、小熙投资、华镇投资、世诚投资、恒华投资、盟洋投资、汇安基金、伯兄投资、稻草人投资、昊泽致远投资、圆和景明投资、民森投资、素本投资、望睿投资、迪策投资、博润投资、涌津投资、淳厚基金、泾溪投资、博鸿投资、天宝投资、杭贵投资、华美国际投资、富邦瑞锦私募、睿量私募、玄元私募、达尔文九号私募、原点资产、光帆基金、纯达资产、宁泉资产、华夏财富、招商医药、中信建投、华泰证券、国金证券、浙商证券、交银国际证券、中山证券、中海基金、天风证券、中信证券、国信证券、国盛证券、国海证券、华创证券、中邮证券、亚商投顾、摩根大通证券、野村东方国际证券、中加基金、Pinpoint、KTF Capital Management Limited、CHINA SHANDONG HI-SPEED CAPITAL LIMITED、Gopher Asset Management、Atlas Capital、Massave Global、FOSUN HANI SECURITIES LIMITED、Batach Sophia、Sgepartners Funds、广发基金参与。
具体内容如下：
问：请公司综合解读2023年上半年总体经营情况。
答：报告期内，公司整体营业收入达到 6. 22 亿，同比增长35. 49%，归母净利润2. 8亿，同比增长 29. 99%。营业利润3. 27 亿，同比增长30. 64%，，基本每股收益3. 88元每股，同比增长 29. 77%。国内业务方面，公司产品已经覆盖全国 1900 多家医院，覆盖国内31个省、直辖市、自治区。在胸主动脉腔内介入支架市场，目前国产产品已初步实现进口替代，2021年中国胸主动脉腔内介入手术中，国产产品的手术量占比已达到60.2%，其中公司产品手术量占比为32.4%，位居全市场第一。2021年国内腹主动脉腔内介入手术中，国产产品的手术量占比为43.9%，公司产品手术量为23.1%，位居全市场第二。随着公司腹主动脉介入类新型产品的相继上市，且国产产品在保证质量的同时凭借价格优势将加速渗透市场，预期公司在腹主动脉支架领域的市场占有率将不断扩大，国产产品市场份额占比也将不断上升。Castor?分支型主动脉覆膜支架及输送系统（以下简称“Castor”）覆盖超过950家医院，累计植入超过18000例；Minos?腹主动脉覆膜支架及输送系统（以下简称“Minos”）累计覆盖超过700家医院，累计植入超5000例；Reewarm? PTX 药物球囊扩张导管（以下简称“药物球囊”）累计覆盖超过 750家医院，累计植入超15000 例。Fontus?分支型术中支架系统和Talos?直管型胸主动脉覆膜支架系统，已覆盖了 200 多家医院，累计植入超2000 例，在入院家数及终端植入量方面均实现较快增长。国际业务方面，产品销售已经覆盖了海外 28 个国家和地区，主要出口区域是欧洲、拉美和东南亚，销售收入同比增长114.25%。上半年Castor在欧洲获批以CMD方式临床使用；Castor、Minos和Hercules直管型胸主产品在泰国获批上市；Hercules直管型胸主产品和Minos在新加坡获批上市。研发创新方面，公司不断招募新的研发人员，研发人员数量占公司总人数的比例超过28%，硕士及以上人员占比超过62%。截止到上半年6月30日，已授权专利数量达到284 项，其中 190 项国内授权专利， 94 项是国外授权专利。研发进展方面，1）主动脉领域，阻断球囊已经完成NMP注册资料提交；Cratos已经完成上市前临床植入，目前处于临床随访阶段；egisII腹主动脉覆膜支架系统完成多中心临床阶段；胸主多分支覆膜支架系统已经完成FIM临床植入，目前处于临床随访阶段；主动脉破口限流支架处于FIM临床阶段。2）外周静脉领域，Vflower静脉支架以及输送系统已经完成NMP注册资料递交；Vewatch腔静脉滤器已经完成上市前临床植入；Fishhawk机械血栓切除导管处于上市前临床试验阶段。3）外周动脉领域，新一代外周裸球囊导管和带纤维毛栓塞弹簧圈已完成NMP注册资料递交；膝下药物球囊扩张导管处于临床前准备阶段。4）肿瘤接入领域，TIPS覆膜支架系统处于上市前临床试验阶段；显影栓塞微球和空白微球均处于临床前准备阶段。
问：公司定向增发项目目前进展如何？
答：公司已于2023年7月13日收到上海证券交易所出具的《关于上海微创心脉医疗科技（集团）股份有限公司向特定对象发行股票审核意见的通知》，并已向中国证监会提交了注册申请。公司会密切关注并及时履行信息披露义务。
问：近期的医疗反腐对公司业务及公司所处行业是否有影响？
答：从行业长远发展角度，医疗反腐有利于创造更加公平的竞争环境，有助于整个行业朝着更加透明及规范的方向发展，更有利于创新能力强、经营合规的企业良性发展。胸主手术是急性手术，腹主手术、药物球囊虽然可择期但从过往疫情期间表现来看疫情放松后手术量会快速恢复。包括销售在内，公司七月、八月各项运营均正常有序进行。公司作为行业头部企业，始终严格遵守合规底线，对内部销售人员及外部合作伙伴均是高标准严要求，保持高质量发展。
问：公司对全年三费的管控及预期如何，下半年是否会有所降低？
答：公司历年的研发投入始终按照既定计划执行，较往年费用率不会有较大波动，全年研发总投入保持在销售收入20%左右；销售费率相较业内其他企业不高，过去一直保持在销售收入的10%-12%，在医疗反腐背景下，近期部分学术交流活动暂缓或延期，预计销售费用较往期可能会略有降低。
问：海外市场的需求近期有什么变化？以及公司未来三年如何实现海外市场的增速？
答：从全球来看，主动脉介入类产品预计到2030年全球市场规模在38亿美元左右，手术台数在50万台左右，市场空间很大。公司产品销售已经覆盖了海外 28 个国家和地区，主要出口区域是欧洲、拉美和东南亚，销售收入同比增长114.25%。胸主Castor分支型支架已进入14个国家数量，Minos腹主动脉支架已进入15个国家，胸主Hercules LP直管型支架已进入16个国家。公司布局海外市场较晚，品牌影响力较弱，在市场开发方面存在一定难度。未来将会在产品获证、重点产品多中心临床试验开展、经销商合作、设立区域培训中心等多方面推动海外拓展，进一步提升海外市场销量。
问：外周管线团队和渠道布局？预计哪几个产品有主要贡献？
答：对外周介入领域，公司已在各细分领域进行全面布局和产品研发。国内市场来看，外周血管介入类产品绝对占比还是进口垄断，国产厂家虽有布局但目前尚未形成完整健全的产品矩阵，未来国产替代之路还比较长。我们非常重视研发管线及研发周期，在国内、海外均有研发团队的布局，国内团队主要专注于外周动脉及静脉的研发，海外团队主要负责产品的海外注册及较前沿的行业产品布局。公司产品立项均会做充分的预研及商业转化分析，目前在研管线超过20款。。近期看，外周领域的膝下药物球囊扩张导管、新一代外周裸球囊导管、静脉支架系统、腔静脉滤器、机械血栓切除导管等以及肿瘤介入领域的TIPS覆膜支架系统等均具有较好市场前景。
问：是否有员工持股计划或者回购计划？
答：公司有意建立短、中、长相结合的激励政策以使得公司新老员工均有机会与企业共同成长，因此新一期的激励方案我们会适时考虑。未来也不排除考虑购计划可能性，具体将根据资本市场、公司自身资金使用规划等综合考虑。
问：公司目前渠道库存是什么水平，近期是否有波动？
答：公司自有产品上市销售至今，库存水平一般在一至两个月间波动，始终处于正常水平。七月及八月是公司所处行业的淡季，因此在季节性因素下订货较旺季少，整体较往期无波动。
心脉医疗（688016）主营业务：主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售。
心脉医疗2023中报显示，公司主营收入6.22亿元，同比上升35.49%；归母净利润2.8亿元，同比上升29.99%；扣非净利润2.6亿元，同比上升27.14%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入3.36亿元，同比上升67.25%；单季度归母净利润1.55亿元，同比上升68.96%；单季度扣非净利润1.41亿元，同比上升61.71%；负债率14.8%，投资收益429.63万元，财务费用-498.2万元，毛利率77.1%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为217.25。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2947.92万，融资余额增加；融券净流入518.56万，融券余额增加。
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