2023年8月30日冀东水泥（000401）发布公告称长江证券范超 李金宝、嘉实基金张鑫荔 陈路华、海通资管刘彬、中信建投刘岚、中银基金刘腾、其他机构于2023年8月29日调研我司。
具体内容如下：
问：公司 2023年半年度经营情况
答：2023年上半年，公司水泥及熟料综合销量 4,396万吨，同比增加 14.39%，实现销售收入 123.61 亿元，同比下降 11.87%；骨料销量 1,595 万吨，同比增加 15.41%，实现销售收入 5.89亿元，同比增加 11.81%。受市场需求偏弱影响，北方地区产能发挥率不足，公司核心区域市场水泥价格持续走低，水泥及熟料综合毛利率 10.58%，同比下降 12.40 个百分点，骨料毛利率 47.91%，同比下降 7.27 个百分点，公司实现营业收入 144.86 亿元，同比下降 14%，产品单位成本有所下降但未能弥补价格下降带来的不利影响，归属于上市公司股东的净利润为-3.69亿元。
问：2023 年第一季度和 2023 年第二季度公司产品销量同比变化如何以及变化的原因是什么？
答：2023 年上半年水泥熟料综合销量 4,396 万吨，同比增加 553 万吨，增幅14.39%；其中，1季度水泥熟料综合销量同比增加 29%，2季度水泥熟料综合销量同比增加 8%。发生上述变化，主要是因为去年一季度东北地区受特定事件影响较为严重，销量减少，加之去年四季度因特定事件影响和重大政治活动对需求有一部分压制，该部分需求在今年一季度进行了释放，导致今年销量同比增加。
问：公司 2023 年上半年骨料销量 1,595 万吨，同比增加 41%，是来自新产能投产吗，骨料净利润有多少？明后年骨料的产能产销预期多少？
答：上半年骨料销量 1,595 万吨，同比增加 15.41%；售价每吨下滑 3.03 元，成本较同期增加 1.37 元/吨，导致毛利率同比下降 7.27 个百分点至 47.91%。上半年骨料销量增加主要是陕西关中地区骨料产能进一步释放，影响销量同比增加 180万吨。目前公司骨料产能为 6,200万吨，根据市场需求及矿产资源获取情况，公司每年对增加骨料产能都有一定的计划，今年在建的骨料生产线有 2条，产能规模 500万吨左右。
问：公司是否考虑进行兼并扩张，如何平衡开支扩张和分红的关系，现金流是否稳健？
答：目前，水泥行业进入到减量、分化、整合的重大调整期，就产业整合而言是机遇，我们将继续坚持稳中求进总基调，坚持投资与盈利能力挂钩，注重质的有效提升和量的合理增长，积极谨慎且选择资产质量高、资源优势及区域协同效果明显的企业进行兼并。截至目前，公司经营性现金流净额同比增加，平均融资成本处于公司历史最优水平。
问：京津冀灾后重建对水泥需求是否有拉动？
答：今年夏季的暴雨造成京津冀、吉林、黑龙江和重庆发生洪灾，上述地区均面临不同程度的灾后重建，此外部分地区市政已提出要加强路网、管网建设，增强基础设施抗风险能力，所以重建+强化建设的双重带动下，对水泥需求起到一定的支撑。
问：公司外购石灰石的成本是多少？
答：2022 年度，公司外购石灰石的成本是每吨 51 元左右，今年略有下降。需要注意的是，河北地区石灰石资源税处于全国最高水平，一吨 10 元左右，且石灰石资源管控特别严格。公司高度重视石灰石成本问题，通过优化采购模式、降低外采比例等措施，未来石灰石成本会有所下降。
问：错峰生产和去年相比，是收紧了还是变松了？
答：之前错峰生产集中在北方地区，现在南方区域也开始实行错峰。错峰生产是调节产能的一种方式，同时也是国家治理污染、做好环保的一种措施。截至目前，今年错峰天数要高于去年同期天数。
问：公司是否涉足新能源领域？
答：目前公司有 17家子企业的光伏项目（装机容量总计超过 100MW）完成政府备案工作，其中，2 家子企业的光伏项目处于在建阶段，其余项目正在做前期准备。
问：辽宁市场的整合进度，和天山的协作方面，对市场的影响结果怎样？
答：辽宁金中合资公司成立后，按照股东双方的战略要求，立足辽宁，开展水泥行业整合工作，现已完成双方在辽企业的尽职调查及审计评估现场工作，其他各项前期准备工作正在稳步推进中。 未来随着国家经济宏观政策逐步落地见效，并通过两大集团内部整合、外部并购以及引导行业去产能等一系列措施，市场将会趋于稳定和逐步恢复。
冀东水泥（000401）主营业务：生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品,同时涵盖砂石骨料、环保、矿粉、外加剂等产业。
冀东水泥2023中报显示，公司主营收入144.86亿元，同比下降14.01%；归母净利润-3.69亿元，同比下降132.34%；扣非净利润-4.66亿元，同比下降143.66%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入93.02亿元，同比下降21.69%；单季度归母净利润4.23亿元，同比下降69.2%；单季度扣非净利润3.64亿元，同比下降72.4%；负债率49.14%，投资收益9510.21万元，财务费用3.08亿元，毛利率12.91%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为9.44。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3116.64万，融资余额减少；融券净流出54.41万，融券余额减少。
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