2023年8月29日兆易创新（603986）投资者关系活动记录，天弘基金管理有限公司、上海南土资产管理有限公司、中泰证券股份有限公司、福建鑫诺嘉誉投资有限公司、太平资产管理有限公司、兴合基金管理有限公司、新华资产管理股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、光大证券股份有限公司、凯基证券亚洲有限公司、北京逸原达投资管理有限公司、中信证券股份有限公司、深圳星睿资产管理有限公司、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)、珠海市怀远基金管理有限公司、上海懿坤资产管理有限公司、英大证券有限责任公司、合肥市微明恒远私募基金管理有限公司、平安证券股份有限公司、方正证券股份有限公司、中兵财富资产管理有限责任公司、西部利得基金管理有限公司、华富基金管理有限公司、上海紫阁投资管理有限公司、兴业基金管理有限公司、国信证券股份有限公司、首创证券股份有限公司、中国人保资产管理有限公司、中邮证券有限责任公司、花旗環球金融亞洲有限公司、东海基金管理有限责任公司、杭州融泰云臻私募基金管理有限公司、中邮人寿保险股份有限公司、广发证券股份有限公司、上海明河投资管理有限公司、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司、南京双安资产管理有限公司、华泰证券股份有限公司、财通证券资产管理有限公司、上海途灵资产管理有限公司、上海茂典资产管理有限公司、易米基金管理有限公司、深圳丰岭资本管理有限公司、民生加银基金管理有限公司、财通证券股份有限公司、上海石锋资产管理有限公司、广东微宇私募基金管理有限公司、北京卧龙私募基金管理合伙企业(有限合伙)、招商财富资产管理有限公司、文渊资本管理有限公司、上海锦上私募基金管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、上海宁泉资产管理有限公司、锐方(上海)私募基金管理有限公司、深圳鑫然投资管理有限公司、瑞银证券有限责任公司、北京城天九投资有限公司参与。
具体内容如下：
问：从半年报看，公司上半年营收季度环比增长，但毛利率有下滑，如 何展望第三季度毛利率趋势，以及 NOR Flash 及 MCU 产品价格的下降空间？
答：第二季度毛利率为近几年的阶段性低点，原因在于市场需求弱，供 给处于相对过剩的状态，同时市场竞争激烈，公司各产品的平均售价呈现下降 趋势。公司毛利率近几个季度呈现持续下降趋势，目前判断第二季度毛利率为 公司毛利率的阶段性底部，再下降的空间不大，随着行业趋势的暖以及供需 的平衡，公司毛利率有望到相对正常的水平。目前随着库存的去化，公司产 品成本结构得到了一定程度的改善。同时上游供应不再紧张，公司采购成本也 有一定程度的降低，有助于后续持续改善成本结构。
问：公司股权激励计划中，2023 年的营收考核指标为不低于 619 亿 元。公司上半年营收约 66 亿元，下半年需要实现约 40 亿的营收。公司对今 年第三季度及下半年的展望？
答：目前公司各产品平均销售价格还在底部区间，目前的策略是以抢占 市占率为优先，以产品出货量为主要目标，因此 2023 年实现 69.619 亿营收难度非常大，全体同事需要在下半年持续努力。目前消费电子领域看到一些暖的 迹象，希望下半年随着库存的继续去化，能看到更多暖迹象，以有助于公司 继续提升营收。
问：公司目前库存情况以及下半年的去库存节奏？
答：从存货金额看，2022 年第三季度到今年第二季度，公司存货金额无 大的变化，大约均在 21 亿元左右。以存货周转率看，今年第二季度库存周转情 况好于第一季度，部分产品存货周转率基本处于正常状况。存货的准备需要考 虑产品生产周期，同时考虑客户的交货周期体验，尤其是应对急单客户的需求 需要多一些的备货。目前公司存货中分产品的比例，大致和各产品的销售占比 相持平。
问：公司对 MCU 产品下半年价格的展望？公司 M7 高性能产品的市场 拓展情况？
答：公司 MCU 产品价格因市场整体供过于求，从 2022 年下半年起进入 快速下降通道，同时毛利率也在快速下降，目前看产品价格已经降至之前缺货 涨价前的水平，已经趋于稳定。目前判断 MCU 产品价格已经进入筑底阶段，短 期内可能有轻微震荡，预计不会有大幅波动。 公司在国内最先推出基于 rm? Cortex?-M7 内核的高性能 MCU 产品，受 到了市场较高的关注。目前已经有几十家的客户在导入，这些客户以工业为 主，也包括一些高端的消费类客户，整体看目前进展比较顺利。
问：公司 DDR3L 2Gb、4Gb 产品出货量持续增加，请介绍一下上半年 DRAM 产品的市场进展情况？公司研发中的 8Gb DRAM 产品的主要应用领域？
答：公司自研 DRM 产品系列市场拓展在稳步推进，DDR3L 产品自推出 以来，广泛应用在网通、TV 等领域。随着产品良率的提升，后续会是一段时间 的产能爬坡阶段。公司自研 DRM 产品第二季度的代工服务采购金额高于第一 季度。目前自研 DRM 产品占 DRM 产品总营收的比例还不大，但是预期在 2024 年会有好的成长。8Gb DDR4 产品在按计划推进研发，预计会在 2024 年有 样品。此产品应用领域比较广泛，主要包括 TV、机顶盒等。问题
问：展望下半年，预计中大容量 NOR Flash 是否有涨价的可能性？
答：NOR Flash 产品经过一年半左右的调整，目前供需相对比较健康，从 原厂到经销渠道再到客户端的库存去化情况均比较好，产品的价格趋于平稳， 但还没有看到涨价的情况。公司会对产品价格情况保持密切关注，是否涨价由 市场供求关系决定。
问：2023 年上半年公司 MCU 产品的下游领域中，环比看哪些领域会相 对更好？
答：公司 MCU 产品上，工业领域为第一大营收贡献领域，其次为消费领 域。对比来看，消费领域的表现相对好一些，因为消费领域的库存去化更早， 目前库存去化已基本结束，客户端已经几乎没有库存，基本可以正常提货。在 此情况下，公司积极拓展市场份额，消费领域的占比有所提升。目前工业领域 还处在库存去化的阶段。
问：从行业趋势上看，NAND Flash 产品是否会对 NOR Flash 产品有一 定程度的替代？公司在 NAND Flash 产品上的竞争优势？
答：此两产品的差异比较明显。NND Flash 产品，尤其是 SLC NND Flash 产品，其应用增量来源于新兴的应用和用法，并不来源于 NOR Flash 产品 的应用领域，替代趋势并不明显。NND Flash 产品的技术门槛相对比较高，公 司自 2015 年推出 SLC NND Flash，目前已有较好的技术积累，在技术上处于 相对领先地位。目前 SLC NND Flash 市场规模相对整个存储市场来讲还比较 小，还处于发展阶段，公司会保持持续的研发投入和市场拓展，以取得未来营 收的增量。
兆易创新（603986）主营业务：存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。
兆易创新2023中报显示，公司主营收入29.66亿元，同比下降37.97%；归母净利润3.36亿元，同比下降78.0%；扣非净利润2.75亿元，同比下降81.23%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入16.25亿元，同比下降36.32%；单季度归母净利润1.86亿元，同比下降77.89%；单季度扣非净利润1.45亿元，同比下降82.11%；负债率7.57%，投资收益184.33万元，财务费用-1.99亿元，毛利率33.43%。
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为141.55。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.86亿，融资余额减少；融券净流出6296.01万，融券余额减少。
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