2023年8月25日佛燃能源（002911）发布公告称公司于2023年8月24日接受机构调研，安信证券王倜 周喆 温晨阳、华泰证券黄波、华福证券赵欣文、东吴证券唐亚辉 谷玥、中金公司季枫、中银国际证券顾真、中金财富曾一、广东恒华投资发展有限公司蔡嘉辉 吴卓希、广东海辉华盛证券投资基金管理有限公司何柏廷 潘永立、杭州遂玖资产管理有限公司陆辰、粤港澳大湾区产融资产管理有限公司雷俊宇、鹏华基金李沙浪、北京玺悦资产管理有限公司陈鸿、金鹰基金陈炜钊、中科沃土孟禄程 徐伟、国寿资产李君妍、博时基金金欣欣、国投瑞银李研蓉、宝盈基金宋可嘉、银华基金李旻参与。
具体内容如下：
问：近年来，公司城市燃气板块毛利率同比下降的原因是什么？
答：2019 年至 2023 年上半年，公司城燃板块营收均稳步增长，城 市燃气业务的毛利绝对值保持增长趋势。同时受地缘政治冲突俄乌战争 影响，国际油价波动较大，公司基于扩大市场份额的长期考虑，并主动 承担社会责任，城市燃气板块毛利率略有下降，符合燃气行业的发展趋 势。
问：公司总体毛利率是怎样的？如何稳定公司的毛利率？
答：公司积极推进城市燃气业务、新能源业务、科技研发与装备制 造业务、供应链业务以及其他延伸业务的发展，业绩稳步增长。受宏观 环境影响、俄乌战争地缘政治冲突造成资源价格波动较大，同时公司不 断开展供应链等新业务板块，由于不同行业的毛利率水平不同，供应链 行业的毛利率相比城市燃气业务毛利率较低，导致公司毛利率波动。公 司经营管理层积极应对挑战，逐步构建国内国际多元化资源体系，提高 资源保障能力的同时有效降低采购成本，进一步巩固公司业绩稳步增长 的基础。
问：公司天然气下游客户的结构和行业分布？
答：公司在拥有管道燃气特许经营权的地区内，向下游用户销售天 然气，满足居民生活及采暖、工业、商业、发电、交通运输和分布式能 源等多个领域的用气需求。公司天然气客户以工业生产用气、电厂发电 用气为主，民用及商业用气为辅。工业用户用气占比约 76%，电厂用户 用气占比约 15%，居民及商业用户用气占比约 9%。工业用气行业主要为 陶瓷、铝型材、不锈钢、纺织、玻璃、家电、塑料等行业。问公司未来城市燃气量的增长预期是怎样的？公司城市燃气业务收入主要来源于广东省佛山市、肇庆市与恩 平市的天然气销售。佛山市、肇庆市与恩平市均位于中国最具经济实力 和发展活力地区之一的珠江三角洲腹地，是“粤港澳大湾区”的重要组 成部分。粤港澳大湾区是我国开放程度高、经济活力强的区域之一。随 着大湾区的新型城镇化进程不断提速、天然气利用基础设施和供应能力 的不断完善，佛山市、肇庆市与恩平市制造业发达，其未来天然气消费 市场具有一定的潜力。同时，按照《佛山市能源发展“十四五”规划》， 佛山市将加快推进大唐佛山高明燃气发电（二期）、三水西南水都热电 联产等天然气发电电厂项目的建设，按照《佛山市老旧住宅城中村普及 管道天然气工作方案》，佛山市明确开展老旧住宅加装管道天然气工作， 稳步增长的市场需求将为天然气业务发展带来更多增长动能。
问：随着销气量不断增长，公司主要通过哪些气源采购来满足供应？
答：为强化基础设施建设，保障供气能力，公司持续推进天然气管 网和门站建设，提高佛山市天然气高压输配系统的供应及调度能力。此 外，公司持续构建多元化气源结构，牢固资源保障体系，目前形成以国 内资源供应为主，国外资源供应作为有效补充的气源供应格局。公司积 极与国内外供应商探索中长期合作，目前已与中石油、中海油气电、中 石化等国内上游燃气供应企业以及碧辟（中国）、切尼尔能源、中化新 加坡等国际供应商签订天然气采购合同，通过丰富气源结构，有效提升 公司应对市场资源波动时的抗风险能力，为公司发展提供稳定的气源保 障。同时公司与周边区域城市燃气公司强化在资源调配，互供互保，应 急调峰等方面的合作，进一步保障公司供气稳定。问公司未来在氢能领域的战略规划如何？公司将进一步发挥制氢加氢一体化站建设运营经验优势。“十 四五”期间重点延伸发展氢能工程总承包服务、制氢加氢站运维服务、 氢能装备研发测试服务、氢能贸易等业务。目前，公司已在氢能制、储、 运、加、用等产业链环节进行布局，未来将进一步发挥公司天然气业务 优势，加快谋划发展集中式制氢项目及氢能高端装备研发制造，不断拓 展公司氢能产业发展。问公司现有加氢站运营情况如何？未来有扩建计划吗？目前，公司已建成顺风加氢站、南庄制氢加氢一体化站及明城 综合能源供应站。2023 年上半年，各加氢站合计提供加氢服务超过 3 千车次，加氢量超过 3 万公斤。此外，公司已因地制宜开展南庄制氢加 氢一体化站扩建加油站工程，增设加油功能将其建设成为加氢、加气、 加油、充电等多种功能的综合能源站，持续创新推进一体化建站模式。 未来公司将根据氢能产业发展及相关支持政策情况，结合公司实际综合 考虑是否进行扩建。问公司撬装式加氢站主要优势及应用场景有哪些？公司是否有发 展绿氢？公司与中海油气电集团、西南化工研究设计院有限公司成立三 方研发联合体共同研发的250Nm3/h撬装天然气制氢设备具有集成度高、 自动化程度高、制氢效率高、占地面积小等优点，可应用于整车厂区加 氢、临时加氢或物流园区加氢等场景，其中 250Nm3/h撬装天然气制氢 设备已落地实施，在明城综合能源供应站一期成功应用。目前联合体研 发的 500Nm3/h橇装天然气制氢设备正处于研发关键阶段，已完成关键 设计方案。公司现有制氢加氢站，主要是天然气制氢加氢一体化综合能 源供应站，同时，明城站站内亦设计有光伏耦合电解水制氢、加氢、加 气、充电等功能。
佛燃能源（002911）主营业务：天然气的销售及输配、燃气工程设计、施工。
佛燃能源2023中报显示，公司主营收入110.84亿元，同比上升34.45%；归母净利润2.74亿元，同比上升2.11%；扣非净利润2.46亿元，同比下降5.06%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入66.04亿元，同比上升33.63%；单季度归母净利润1.96亿元，同比上升1.38%；单季度扣非净利润1.72亿元，同比下降7.41%；负债率62.17%，投资收益1.32亿元，财务费用5903.36万元，毛利率6.83%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.54。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出259.59万，融资余额减少；融券净流入70.91万，融券余额增加。
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