2023年8月22日天融信（002212）发布公告称公司于2023年8月20日接受机构调研，IGWT Investment廖克銘、大成基金管理有限公司李哲超、中意资产管理有限责任公司翟琳琳、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇 张雪峰、中邮证券孙鹏 王达婷、中原证券唐月、大家资产管理有限责任公司王箫、大连道合投资管理有限公司余湛、东北证券陈建森、东方财富证券吕林、东方证券浦俊懿、东吴证券戴晨、方正证券陈璐瑶 孔德璋、富瑞金融集团香港有限公司马牧野、光大证券白玥、STILLPOINTSophia Zhang、广发证券李婉云 雷棠棣、广发证券资产管理(广东)有限公司张晓雅、国金证券李忠宇 孟灿、国盛证券徐少丹、国泰君安证券许少亮 伍巍、国信证券库宏垚、国元证券耿军军、杭州红骅投资管理有限公司陈杰、恒泰证券吴晓刚、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰、安信证券赵阳 夏瀛韬 马诗文、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张弼臣、华安基金管理有限公司宁柯瑜、华安证券来祚豪、华创证券胡昕安、华福证券王思、华泰证券万义麟、华泰证券(上海)资产管理有限公司徐紫薇、华西证券孟令儒奇、华夏久盈资产管理有限责任公司李孟海、华夏未来资本管理有限公司褚天、百年保险资产管理有限责任公司许娟娟、华云投资颜晓滨、汇丰晋信基金管理有限公司李迪心、汇添富基金管理股份有限公司叶从飞、嘉实基金管理有限公司谢泽林、建信保险资产管理有限公司杨晨、交银施罗德基金管理有限公司黄浩峻、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、君桓资产刘欢、开源证券刘逍遥、路博迈基金管理(中国)有限公司安鹏、北京城天九投资有限公司周晓玲、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司付梦晨、摩根士丹利刘洋 Pamela Huang、山东中新融创企业管理集团有限公司滕明明、上海泊通投资管理有限公司孔令全、上海丰仓股权投资基金管理有限公司路永光、上海沣杨资产管理有限公司赵高尚、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海极灏私募基金管理有限公司王照峰、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)柯伟、上海弥远投资管理有限公司许鹏飞、北京鸿道投资管理有限责任公司方云龙、上海朴信投资管理有限公司朱冰兵、上海谦心投资管理有限公司柴志华、上海睿郡资产管理有限公司陆士杰、上海申银万国证券研究所有限公司徐平平、上海涌贝资产管理有限公司徐梦婧、深圳丞毅投资有限公司胡亚男、深圳丰岭资本管理有限公司李涛、深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司侯海峰 费春生 孔帆、深圳市裕晋私募证券投资基金管理有限公司张恒、首创证券傅梦欣、北京盛曦投资管理有限责任公司许杰、泰康资产管理有限责任公司周昊、天风证券陈涵泊、伟星资产管理(上海)有限公司杨克华、武汉证国私募基金管理有限公司陈阜东、西藏隆源投资管理有限责任公司喻磊、溪牛投资管理(北京)有限公司王法、香港滬光國際投資管理有限公司吴滨、信达证券庞倩倩 姜惦非、兴业基金管理有限公司高圣 高观朋、兴业证券桂杨、北京源乐晟资产管理有限公司卢奕璇、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司胡泽滢、亚太财产保险有限公司程永宾、毅远私募基金管理(山东)有限公司吕真军 赖丽霞、永赢资产管理有限公司任桀、圆信永丰基金管理有限公司范妍 田玉铎、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长城证券黄俊峰、浙江旌安投资管理有限公司李泽恺、浙商证券刘静一、郑州智子投资管理有限公司李莹莹、创金合信基金管理有限公司陆迪、中庚基金管理有限公司谢钊懿、中国东方资产管理股份有限公司周昊、中国民生银行股份有限公司杨桐、中国人寿养老保险股份有限公司于蕾、中航信托股份有限公司戴佳敏、中航证券卢正羽、中金公司孟思辰、中科沃土基金管理有限公司徐伟、中泰证券闻学臣 苏仪、中信证券潘儒琛参与。
具体内容如下：
问：从下游行业角度看，请公司今年上半年需求景气度排序，以及下半年景气度展望？
答：1）今年上半年（1）从收入侧，政府、运营商行业增长较快，教育行业增长11.92%，金融行业持平，医疗卫生行业、能源行业有所下降。政府行业中，部委、监管、地方政府均有增长，其中地方政府增速更高。（2）从订单侧，今年上半年同比增长34.16%，其中，政府、医疗卫生、教育行业增长较快，细分行业中，监管行业（网信、公安）增长较快。2）今年下半年订单侧的大致预测政府、央企、金融、能源等行业的订单增速预计较快，细分行业中，监管行业（网信、公安）在政府行业中的订单增速预计较快。
问：请今年上半年政府行业收入增长的主要需求点？
答：今年上半年政府行业收入较去年同期增长是正常的，原因如下1）去年受宏观环境影响，部分政府项目推进较慢，今年政府市场恢复向好。2）政府侧需求包括（1）监管侧、部委、厅局等的正常信息化建设对应的安全需求；（2）信创需求部分省份的信创此前主要覆盖省和大的地市，目前逐步到地市、甚至县的全覆盖。
问：请今年上半年公司云计算与云安全产品及服务收入增速放缓的原因？
答：今年上半年，公司云计算与云安全产品及服务收入同比增长6.75%，其中云安全收入同比增长161.44%；云计算收入同比略增，但云计算软件收入增长91.89%。云计算软件收入增速是云计算业务的真实体现。云计算业务主要销售软件（超融合、桌面云等）、一体机两种形态。如果销售的一体机多，收入增速体现会明显，但公司云计算业务的价值体现在公司研发的云计算软件上。今年上半年云计算软件收入增速同比增长近一倍，意味着公司云计算核心业务实际增加近一倍。
问：近期信创有些订单的落地，比如在银行领域的大单，请公司对信创业务的全年展望？
答：银行、部分央企会在今年下半年启动部分信创项目，将有部分安全信创项目落在今年。从长远看，信创是不可逆转的大趋势。如金融领域，部分客户建设速度很快，在PC、服务器方面已达到较高替代比例。今年下半年、明年、甚至后年，信创业务应能给公司收入作出较好贡献。
问：公司订阅服务内容一半以上来源AI生产的知识。请目前公司将AI技术应用在降本方面的成效如何？
答：目前公司I技术主要应用在以下三个方面，加持产品提质、管理增效1）安全知识生成公司有专门的团队，一直基于机器学习技术进行安全知识的生成，2020年开始使用类大模型提升效率，近几年公司没有在这方面额外增加人员，但在知识类别、精准度、产出效率方面均有大幅提升。公司已发布28类知识库，订阅服务内容一半以上来源于I生产的知识。2）通过基于大模型技术的内部系统，可快速获取有关问题的案，相比此前的内部培训方式，缩短了售前、售后、安服、驻场等支持人员的学习曲线，降低了学习和获取知识成本，从而提升支持人员效率。3）公司研发体系在用的离线部署模型，可用在客户处，帮助客户进行产品的解释分析、发现安全问题时给出防护建议等，提升公司安全服务效率。
问：今年半年报公司重点及密码安全领域的布局，请公司定位，以及如何看待这个行业的发展前景及竞争格局？
答：1）密码领域公司分为几类一类提供密码专用板卡、组件或专用类密码产品，如专门的key、认证、证书、水印、加密卡等；一类提供加密机产品，如金融等行业的专门加解密产品；一类提供管理系统，及对应的办公支撑系统。2）公司定位是成为面向商密行业的密码体系综合解决方案提供商。自研产品主要围绕加密的防护、传输、整体平台建设等；有自研产品，也有部分生态合作伙伴产品；还会通过投资方式构建生态圈，共同研发。
问：公司今年联合腾讯、华为推出了隐私计算平台，请介绍这个技术平台的目标客户定位，以及市场空间预测情况。
答：公司隐私计算平台融合可信执行环境、联邦学习、多方安全计算、安全沙箱等技术，对数据进行分析计算，为各数据要素供给、流通提供数据全生命周期的安全保障。隐私计算作为数据要素市场建设的关键基础设施，业务场景覆盖广泛，可广泛应用于政府、运营商、金融、能源、医疗等各行业。据有关媒体报告数据显示，预计到2025年，中国隐私计算市场规模将达到百亿元以上。
问：安全能力订阅今年上半年收入26亿元，增长翻倍以上，请主要是基于哪些产品的什么能力的订阅？为什么今年突然有这么快增长，是否能预期客户对安全预期模式已发生了较大变化，未来还能保持高增长势头？
答：公司能力订阅包括云端的能力提供；离线销售的按年开通的License，涉及防护类、检测类、态感类产品等。近年来，公司能力订阅收入及占比稳步上升，自2018年占比7.14%上升至2022年占比8.84%。今年上半年占比12.54%，较去年上半年增速很快，主要原因如下1）等保测评时，设备和引擎里的所有知识是否及时更新，是能否通过测评的一个重要考核点。今年上半年，很多客户在等保测评时补采了License。这一类因素具有可延续性。2）部分客户设备达到使用年限后，去年应做新的建设，但没做。今年初规划和采购过程中，在新设备上线前，仍需使用旧设备，因此补采License。这一类因素不具有可延续性。随着客户对设备效用的日益重视，客户购买License能力订阅的意识逐步提升，公司近年订阅收入稳步增长，预计未来将持续上升。
问：中报应收账款金额较年末有所好转，但今年上半年经营性净现金流入同比有所下滑，请原因？
答：2022年度较多项目集中在年末实施，应收账款增加较多；今年上半年项目实施加快，现金流情况较好，应收账款下降。今年上半年经营活动产生的现金流量净额同比提升44.11%。经营活动现金流入同比略降，剔除上年同期收约2.65亿超期应收账款影响，今年上半年经营活动现金流入同比增长约16%，与本期营业收入增长基本一致。
问：请基础安全产品今年上半年毛利率波动原因，以及全年毛利率展望？
答：1）由于今年第一季度低毛利业务占比高于上年同期，致今年上半年毛利率同比下降，但第二季度毛利率较第一季度毛利率增长明显，毛利率提升19.46个百分点至64.52%，基本恢复到上年同期水平。2）从今年全年来看，整体毛利率有望比去年提升1-2个百分点。
天融信（002212）主营业务：以网络安全为核心、大数据为基础、云服务为交付模式,形成全面感知、智能协同、动态防护、聚力赋能的综合安全保障体系。
天融信2023中报显示，公司主营收入10.05亿元，同比上升14.16%；归母净利润-2.12亿元，同比下降3.16%；扣非净利润-2.22亿元，同比上升6.77%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.36亿元，同比上升6.88%；单季度归母净利润-1.21亿元，同比上升14.22%；单季度扣非净利润-1.26亿元，同比上升24.88%；负债率15.73%，投资收益-813.35万元，财务费用-132.75万元，毛利率55.44%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.75。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5460.0万，融资余额增加；融券净流出609.47万，融券余额减少。
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