2023年8月21日思源电气（002028）发布公告称长江电信、富安达基金、光大证券、广发基金、国泰基金、国信证券、海通证券、瀚川投资、弘盛资本、华泰证券、汇丰、中金电新、嘉实基金、交银施罗德、明涧投资、平安基金、高毅资产、天弘基金、西部证券、西南证券、兴业基金、兴证证券、大成基金、易方达基金、招商证券、中欧基金、朱雀基金、识博资本、君榕资产、太平洋、泰康资产、天风证券、天合投资、淡水泉(北京)、天堂硅谷资产、天毅资本、同泰基金、东方财富、东方睿信、东方证券、东吴证券、东兴基金于2023年8月19日调研我司。
具体内容如下：
问：今年上半年毛利率有所增长，请主要原因是什么，未来毛利率的趋势，这个毛利是否可持续？
答：从今年整个上半年来看，毛利率有所提升，主要是因为以下几个方面1）公司积极相应创新发展战略，不断的推出满足客户需求的更有竞争力的产品或版本。2）公司加强了工程交付项目的四算管理。通过加强四算管理，在更好满足客户需求的前提下，管控好项目成本，守护项目利润。3）今年主要原材料的采购价格有所下降，大宗商品的价格今年也基本上稳定了，没有什么太大的这个波动。4）在运费方面，特别是在海外的运费方面，有比较明显的下降。5）公司积极开展制造业转型发展相关工作，积极推动信息化、自动化和智能化。相关的改善成果陆续得到体现，生产效率、管理效率有所提升。对于未来的毛利率走势，公司保持一个谨慎乐观态度。随着市场形势、经济形势的变化，竞争态势的变化，是否会有新的不利因素的出现，目前也不好判断。公司会积极采取措施去面对各种各样的困难。
问：公司收购了烯晶碳能，是否能分享一下最新的进展情况。烯晶碳能和汽车电子电器相关业务在定期报告中的哪一块业务收入里面？
答：烯晶碳能并不是一个初创公司，已经经营了很长一段时间，存在延续性业务。公司完成收购并介入运营管理的时间其实还不是特别长。目前更多的是在进行一些内部业务的优化，并提升公司经营管理能力。在产品方面目前主要是两块。一个是车载业务，配合汽车行业的系统集成商进行一些中长期项目的开发，根据汽车行业的特点，项目落地的周期相对较长一些。另外就是功率型储能元件在电网和其他一些细分行业的应用，特别是完成收购后，重点开发了一些关于电网的应用。今年 8 月底在苏州的储能大会，公司也会发布一些产品和解决方案，其中就有使用烯晶碳能产品的解决方案。目前相关业务的收入，在定期报告中划分在“其他产品”中。。
问：目前海外业务，是电网这块更多一些，还是一些新能源的项目更更多一些。能否展望一下海外业务后续的趋势？
答：公司的海外业务最早是和总包商合作共同投标，最终的业主方主要是以当地电网公司为主，我们与总包商合作参与投标，或者是自己作为总包商参与投标（EPC项目）。随着不断的在不同国家、不同细分市场取得了运行业绩，也有能力和资质向其他领域进行业务的拓展，包括工业、发电。特别是近些年来，随着全球范围内的新能源发电的快速投资，带来了一些新的机会。公司不仅仅在国内拥抱新能源，在海外也是积极拥抱新能源，积极的取得一些新的市场。在海外很多细分市场都是经过多年的铺垫。目前我们在海外总体的渗透率还比较低，海外市场化的程度也相对较高，可达的市场容量会更大一些。所以我们认为中长期看好，希望还能有一个较长的高速增长阶段。
问：上半年海外业务的毛利率升幅度较大，也超过了国内的水平，请对未来海外业务的盈利水平的展望？
答：海外业务毛利率的提升受到海外运费下降的影响更多一些。和去年同期相比海外的运费降幅是比较明显的。另外，也和汇率的变化有一定的关系。海外不同细分市场的客户需求差异比较大，相对的价格差异也比较大。 。
问：请公司上半年整体新签订单的情况，因为年报中对今年新增订单出了 30%的增长目标。从上半年情况来看，整体的订单情况怎么样？
答：截止到 6 月底，整个新增订单的增长还是基本符合并略超阶段目标。一方面是受益于加大投资，加大新能源建设；另一方面去年同期的基数相对较低。各个品类增速都大体相当，齐头并进。造成这种增长我们认为还是需求的高增。从细分市场来看，海外的增幅更高一些。我们会努力争取完成股东大会、董事会下达的经营目标。
问：公司最近在特高压项目中中标，请公司对未来参与特高压市场的预期？
答：公司的电力电容器、互感器产品保持常态化中标，GIS产品也有部分中标；我们会继续积极参与特高压项目。
问：请关于 SVG 产品目前的市场竞争情况和未来的预期？
答：SVG产品从我们介入的项目来看竞争还是比较充分，价格还是有小幅的下降。公司未来更追求全面发展，不仅更多的细分市场取得突破和进展。
问：目前国内外都有一些使用环保开关的趋势，公司目前在环保开关的布局情况怎么样 ？
答：目前海外市场，如欧洲市场的环保化推进更激进一些，国内的推进相对来说平稳一些。公司在全面布局，规划了相关环保产品的技术路线，同时紧跟战略客户的创新活动，广泛的开展科研合作。开关及相关业务作为公司主力业务，在研发投入上非常积极，通过前期的技术布局和快速响应能力，力争做到充分满足客户的需求。
问：请公司对下半年的业绩展望，以及对于未来 1~2年的业绩展望
答：目前各项业务进展正常；从中长期发展来看，基于双碳目标和新型电力系统建设规划，中长期发展趋势良好，延续性的增长还是能够得到基本保证。一些新兴的板块，例如我们正在布局的储能、汽车电子电器等等方面，我们觉得未来应该还有很大的发展空间。
问：请股权激励费用会在什么时间确认？
答：0公司根据《企业会计准则第 11号-股份支付》进行相关的会计处理。2023年股权激励的授予日在 7 月底，因此半年度财务报表中并未体现，在三季报里就会有所体现。相关费用会从 2023 年起至 2027 年分 5 年摊销，详细的数据可以查看公司相关公告。
思源电气（002028）主营业务：输配电设备的研发、生产、销售及服务。
思源电气2023中报显示，公司主营收入53.03亿元，同比上升22.05%；归母净利润7.01亿元，同比上升48.08%；扣非净利润6.81亿元，同比上升46.64%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入31.31亿元，同比上升20.16%；单季度归母净利润4.82亿元，同比上升50.24%；单季度扣非净利润4.98亿元，同比上升54.81%；负债率38.28%，投资收益1105.14万元，财务费用-4072.04万元，毛利率29.06%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为58.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5522.62万，融资余额减少；融券净流入534.04万，融券余额增加。
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