2023年8月14日巴比食品（605338）发布公告称公司于2023年8月10日接受机构调研，慎知资产、华夏基金、东兴证券、德邦基金、华福证券、南京证券、金泊投资、上海盈象、开源证券、中国银河证券、磐厚动量、国金证券、汇添富基金、深圳坤厚资本、羊角基金、上海同犇投资、奇盛基金、彤源投资、华安证券、上海理成资管、中泰证券、上海深积资管、华泰证券、东亚前海证券、国联证券、信达证券、长见投资、西部证券、中天国富、宁涌富基金、国都证券、上海沣杨资管、途灵资产、华强鼎信投资、国华人寿、才誉资产、华安基金、兴华基金、英大证券、东方证券、沣沛投资、Azimut Investment、恒睿投资、上海万纳私募、前海鼎业投资、中意资产、合煦智远基金、长江资管、平安养老、嘉实基金、英大基金、佳岳私募、会远基金、域秀资本、乐中控股、上海聆泽投资、富国基金、国新证券、Jefferies、中银资管、青骊投资、创金合信、宝盈基金、信达澳亚、中信建投基金、华美国际、源乘投资、至璞资产、睿亿资产、涌津投资、淡水泉投资、中荷人保、太平养老、旌安投资、同犇投资、宁泉投资、华泰保兴、大家资管、招商局创投、恒生前海基金、明世伙伴基金、趣时投资、聚鸣投资、先锋基金、源乐晟私募、中金资管、诺安基金、泰康基金、招商资管、华西证券、东方基金、摩根华鑫基金、汇华理财、国华兴益资管、申万宏源、易方达基金、兴银理财、国信证券、上海证券、名禹资产、国元证券、龙蟒集团、轩汉投资、北信瑞丰基金、天合资产、华泰保兴基金、高毅资产、国海证券、方正证券、北京江亿资本、中庚基金、中邮证券、东海证券、止于至善投资、中信证券、涌乐投资、奕金安投资、中欧基金、天风证券、华富基金、相生资产、亚太财险、财达证券、招商证券、上海世诚投资、博时基金、南华基金、德邦证券、大成基金、长城证券、兴业证券、东吴证券、安和投资、中荷人寿、石智基金、东北证券、海通证券、中信建投、光大证券、永赢基金、中国人寿、长信基金、华创证券、国泰君安、华鑫证券、浙商证券、财通证券、上海嘉世、泓德基金、浪莎资产、华宝基金、民生证券、上海甬证资管、天治基金、惠通基金、国新国证基金、中邮人寿、永唐盛世私募、广银理财、深圳尚诚资管、山西证券、万家基金、金百镕投资、中信保诚、明河投资、汐泰投资、真滢投资、华泰保险、国华兴益、中金公司、申港证券、上海恒复投资、泰康资产、银华基金、上海准锦投资、物产中大、杭银理财、长江证券、国联安基金、易米基金、西南证券、国盛证券、华美国际投资参与。
具体内容如下：
问：我们看到公司上半年新开门店668家，开店速度保持了较好的趋势，同时公司6月份也新开辟了湖南市场，对未来华南市场的进一步的协同效应也有非常好的体现。那么请目前湖南市场开店情况如何？公司为何选择湖南市场作为外部拓展的首选？
答：（1）公司6月初进入湖南市场，6月份新开门店超10家，公司计划未来三年在湖南市场拓展门店800家。（2）公司湖南市场加盟门店的单店订货额和整体消费氛围好于湖北和广东市场。此外，相比湖北和广东市场，湖南市场同业竞争压力相对偏弱，因此公司决定快速在湖南市场进行业务布局。
问：我们留意到公司今年开店的情况不错，但是单店收入只恢复到了2021年90-95%的水平。当然我们也注意到，公司近期新推出手工牛肉大包等一些高毛利的产品，单店收入后续可能会有一定升，所以请公司为何上半年单店收入未恢复到2021年同期水平？另外从环比的角度看，二季度环比一季度的单店收入是否有升？以及公司如何看待后续单店收入修复进度？
答：（1）一方面是高基数效应，2021年是公司开展外卖统管举措的第一年，是公司近年来单店收入表现最好的年份，月度间单店收入环比增速斜率较高。另一方面，2023年上半年公司同店的进店客流相比2021年存在一定幅度的下滑，近年来中国早餐市场供给侧的竞争日趋激烈。（2）公司观察到，今年4月份以来月度间订货额的环比增速基本追平2021年同期数据，月度间单店收入也在持续环比增长。（3）随着时间的推移、消费信心的恢复，公司全力推进单店收入修复与单店模型的改善，手工牛肉大包等高品质、高规格、高客单价产品陆续上市带动门店订货额提升，继续发力拓展中晚餐消费场景带动外卖业务的持续深度覆盖，公司有信心将单店收入进一步推升。
问：公司5月份时在新品的研发和推进上取得了较大成就，推出了系列大包子，但我们观察到今年以来客流量增长、消费升级趋势存在边际减弱的现象，那么在这样的经济背景之下，为升单店收入，公司将在高客单价产品与门店的匹配上采取怎样的策略？
答：一方面，整体的经济大环境可能使消费性价比竞争更加激烈；但另一方面，仍有部分消费者追求高口感、高价值感的产品。目前公司研发团队已开发储备了包括高客单价单品在内的多款包点类产品，后续将逐步在门店轮动上新更加丰富的产品。
问：公司四代店升级的覆盖情况如何？四代店相比于三代店在订货额方面有怎样的升？
答：（1）今年5月底以来，公司华东区域的新开门店都将是四代店模型。同时公司考虑到加盟商对门头颜色的倾向性问题，华东区域后续新开门店的门头都将标有“手工牛肉大包”字样，但会提供蓝色和橙色两种颜色体系供加盟商选择。（2）从公司监测的订货额数据来看，手工牛肉大包作为主推单品对门店的订货额有非常显著的拉动作用。今年新开的四代店比新开的三代店的订货额领先二成左右。
问：最近两年团餐业务一直是公司营业收入的重要增长点，我们留意到可能受去年的高基数影响，公司二季度团餐渠道收入占比同比下降，请具体分析不同渠道团餐业务的收入增长情况？另外公司如何展望今年全年以及中长期团餐业务发展情况？
答：（1）若剔除去年同期政府保供订单因素影响，公司上半年团餐业务营业收入与去年同期基本持平，但客户渠道和不同区域的团餐业务存在差异化的同比变动表现其中，华东区域的传统团餐渠道和食材供应链渠道销售收入同比下降幅度较大，而餐饮连锁渠道、便利连锁渠道和新零售平台依然保持了高双位数的同比增长。此外，华南、华北区域团餐业务分别同比增长约60%及97%，华中区域也完成了从无到有、持续增长的发展突破，三大区域团餐业务营业收入占公司整体团餐业务比例快速增长至近15%，较2022年同期提升约10个百分点。（2）从目前短期的经营情况来看，公司预计全年团餐业务销售收入维持同比正增长。从中长期来看，公司对团餐业务的定位没有发生变化，公司希望团餐业务未来成为公司主业双轮驱动中的重要一环，最终可以占公司整体销售收入的二分之一。
问：我们知道国家工信部最近出台了一些文件鼓励发展预制菜业务，请公司在团餐业务方面是否会考虑布局？如果有，可能以怎样的业务模式作为切入点？
答：预制菜业务可以解决公司部分团餐客户的经营痛点，顺应团餐客户的市场需求，因此公司在现有面米类制品基础上不断拓宽和丰富产品品类，增加对预制菜产品的研发投入。公司将依托经营特点，以To B客户为切入点，生产满足餐厅、食堂等需要提前处理或者预加工的食材类产品，作为公司未来团餐业务销售收入的新的增长点。
问：我们知道公司以长沙为切入点开辟了湖南市场，产能方面的全国布局也比较完善，那么公司未来在拓店的思路方面，是会继续倾向于高线城市，如新一线、二线城市这种点状的门店辐射，还是也会围绕下沉市场比如说武汉和长沙周边的部分二线、三线城市？如果会向下沉市场布局，公司产品将如何匹配当地的消费环境、消费水平以保持竞争力？
答：（1）公司在华东区域进行的是区域状的门店布局，例如江苏、浙江的许多乡镇都布局了巴比品牌门店，未来随着公司武汉工厂、东莞工厂的产能投放和南京工厂产能的不断释放，公司将在华中、华南、华东区域进行全方位的门店覆盖。（2）公司市场部门针对下沉市场已做了充分的市场调研，公司会在下沉市场推出因地适宜的单店模型，比如公司已在武汉周边的低线城市推出了更小规格、单价更低的包点产品以满足当地的消费特色。此外，公司观察到，低线城市的人工和租金成本拥有较大优势，因此当地加盟商的盈利水平不会与高线城市存在较大差异。公司将凭借品牌优势、食品安全保障优势、供应链优势、产品研发优势、单店模型优势和连锁门店运营管理经验优势迅速打开下沉市场。
问：关于成本端，我们知道因为公司去年同期存在成本低点的原因，使得公司今年二季度盈利能力的同比基数较高，那么公司对下半年成本端、利润端有怎样的展望？
答：公司今年上半年已完全消化了猪肉价格上涨、股权激励的股份支付费用、新增产能的折旧费用等成本费用因素对利润的影响，公司二季度的扣非净利润水平、扣非净利润率已追平去年三、四季度的水平。目前公司已通过与供应商签订锁价锁量合同，确保下半年的猪肉价格成本基本稳定。随着其他原材料成本的进一步下降以及销售规模效应的进一步释放，公司认为今年下半年的成本费用端保持稳定，同时利润端的改善会比收入端的提速更为显著。
问：关于竞争格局方面，特别是便利店和烘焙店带来的早餐市场的竞争，公司有何应对策略？
答：公司认为，相比便利店和烘焙店，公司存在成本优势和客单价优势，便利店和烘焙店对公司的早餐业务并不会形成较大冲击。公司会继续守好阵地，苦练内功，通过精益化管理降本增效保持公司的竞争优势。同时继续加大研发投入，开发更多满足消费者差异化需求的新品，继续提升公司产品的吸引力、竞争力。
巴比食品（605338）主营业务：专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售。
巴比食品2023中报显示，公司主营收入7.37亿元，同比上升7.57%；归母净利润8196.02万元，同比下降30.48%；扣非净利润6683.61万元，同比下降28.19%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入4.18亿元，同比上升11.14%；单季度归母净利润4092.82万元，同比下降64.85%；单季度扣非净利润4668.06万元，同比下降13.97%；负债率22.4%，投资收益127.95万元，财务费用-1911.18万元，毛利率25.62%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为31.69。
以下是详细的盈利预测信息：
以上内容由根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
