2023年7月28日新 希 望（000876）发布公告称公司于2023年7月17日进行路演，华创证券雷轶 肖琳、东方红资管宗云霄 丁锐、国信证券自营仇索、招商证券李龙峰、开源证券赵童建、万和证券张越、招商证券资管姚彦如、天风证券陈潇 黄健霖、星石投资陈浩然、浙商基金刘耘娜 贾腾、国投瑞银冯新月 肖汉山、华商基金陈凯 崔志鹏、长信基金肖劲文、浦银安盛赵宁、景顺长城唐翌 张飞鹏 蔡文晨、融通基金樊鑫 姚垚、前海开源基金刘智博、前海人寿保险吴锡雄 李克强 吴天歌、国盈资本谢运心、恒大人寿杨振艺、创富兆业刘姝仪、远望角投资包家昊、中邮基金綦征 金振振、民森投资曹阳、基石资本朱筱珊、银华基金华强强、东亚前海自营张强、胤胜资产平开明、东方基金郭绍君、华泰柏瑞谭笑 王溯舸、上投摩根潘振亚、睿远基金李政隆、南方基金陈霜阳、中欧基金胡万程参与。
具体内容如下：
问：上半年各板块业绩拆分
答：H1整体归母亏损 28-29.9亿，同比减亏 10个多亿，其中 Q2归母净利润为-13亿，环比减亏将近 4亿。Q2 环比减亏主要来自于养猪产业Q2 亏损 15-16 亿元，比Q1 环比减亏 2.5 亿-3 亿，主要来自于养殖成本的下降，在 Q2猪价相比 Q1猪价下降 0.6元/公斤的情况下（Q1和 Q2分别为14.6 和 14 元/公斤)，Q2 头均归母亏损在 360 多元，比Q1 头均归母亏损 390 多元，下降了 30 多元；饲料业务 H1 归母净利 7.0 亿，同比增长 33%，其中Q2 归母净利润约 4.2 亿元，同比增长 62%；料种结构进一步优化，猪料、水产、反刍料比重增加，吨均盈利增加； 禽产业 H1归母净利 5200多万，同比扭亏了近 2个亿；食品归母净利 8000多万，同比增长。
问：总部费用情况，以及后续有没有下降空间
答：总部费用主要是公司总部职能部门薪酬、总部层面负债的财务费用以及股权激励费用。目前针对总部费用在做几个事情，一是降本增效，董事长在亲自关注和推进；二是公司级的财务费用未来随着资本结构变化和未来的盈利改善，将有相应优化。此外，股权激励费用预计全年将近 3 个亿，随着股权激励逐步解锁，这部分费用将会逐步下降。
问：公司今年在各个产业上做的改变和未来战略方向
答：首先在养猪方面，今年主要在做几个事情1）核心还是在种猪质量提升、育肥生产经营效率的改善，运营场线养殖成本的持续下降。在后备、生产母猪、育肥等阶段都有几个重点关注的生产指标，预计年底成本会持续下降到 16 元/公斤以下。2）闲置猪场的处置，2季度这块损失带来的成本大概 1元/公斤左右，到年底预计处置的规模大约在 40-50 亿，这一部分的产能优化会带来影响比较大，同时下半年加大一部分的产能复产，能繁母猪从当前的 85 万头多一些，年底恢复到95-100万头左右，使猪场的使用率上升，也有助于成本下降；3）育种双体系的搭建，以前是常规的金字塔杂交体系（杜长大外三元为主+PIC 五元为辅），现在向友商学习要构建自己的交体系。公司目前种猪净值高于同行，导致在断奶成本上和同行差距还有几十块。育种双体系搭建后，能帮助给公司带来更多低价的种猪，有效降低苗种成本，特别是在冬季北方非瘟高发这个大背景下，还能帮助提供产能弹性。同时公司今年开始也加强对后备母猪的生产管理，比如加快后备的初次发情的日期，使后备发情到能繁的天数缩短；在其他产业上，今年也有各产业的核心规划。过去两年，受猪周期的影响，对其他产业的投入有限，现在养猪逐步建立起体系了，今后还是会加大对其他产业的应有投入，会相对独立地去探讨引入战略投资方的可能性。引战不仅有助于这些板块自身的发展，也有助于提升整体上市公司的现金储备，帮助资产负债率的下降。此外各个板块也都有一些发展调整的重点。1）饲料方面主要是关注供应链协同整合方面做。2）食品方面是提升核心竞争力，从渠道，产品研发等方面考虑食品未来的前景。食品现在有 100亿收入，2.5亿利润，未来还有很大的空间，希望可以做到300 亿收入。目前的渠道，火锅，烧烤，团餐预制菜都有在发展，可以通过战略进一步打强渠道。3）禽方面，收入体量 220 多亿，未来战略定位，发展到 300-500 亿的规模。主要在于链接优势的资源方，增加下游品牌力的角度，这几年公司禽这边在养殖指标上还不错，但渠道的销售有些不理想。最近对禽产业的负责人做了一些调整。新的负责人以前就在禽产业负责过销售，前些年也曾做过禽 BU 的轮值总裁，现在再次管理禽板块，未来会加强销售上的提升，如果在销售价值上能增加200-300/吨，盈利就可能会增加 2、3个亿。
问：近几年公司组织结构调整对养殖成本的影响
答：公司这两年猪群质量和团队有了很大的改进，整体管理体系也基本建立、上了正轨。在此基础上，公司 5 月份对猪产业做了一些新的组织调整，现在明贵总裁的主要精力对外，推动资产处置方面的合作。在对内的日常经营管理上，把以前新海（中南）纵队的总裁，也是股份公司的副总裁陶玉岭，提成了养猪 BG 的总裁。新海纵队是 19 年年中才组建的，在开始一两年，种猪和人员的基础都很差，但现在的新海成本在 15.8元/kg左右，一年有 500万头出栏量，进步非常大。我们内部复盘，新海纵队主要做对了几件事一是非瘟防控，新海（中南）纵队 120 多条场线这几年绝大部分都是非瘟零发生。目前非瘟对养猪业务的影响是核心的，显性的和隐性的损失都达到同等水平，公司测算过，一次非瘟带给一头母猪来表面的损失是 2000 元，隐性的损失（包括生产节奏的打乱等等）又是 2000 元。第二个做的比较好的事情是团队非常稳定，整个新海（中南）纵队人员流失率很低，年流失率不到 10%。猪场养殖成本低，团队拿到的奖金高，从而员工收入高，形成了正向激励和反馈。第三个比较成功的点是整个猪群生产效率的提高，整个纵队实现了生产指标的追踪。随着陶总在整个猪产业层面来管日常经营管理，未来新海（中南）的成功经验会大力复制到所有纵队。公司对后续的养殖成绩下降比以前会更有信心，陶总有能力把以前比较差的区域管理好，比如公司去年把安徽和浙江这两个成绩比较差的战区划分给新海（中南）纵队来管理，经过一年调整，这两个战区现在就变得比较好。在未来一段时间里，陶总除了任 BG 总裁以外，还会亲自管理过去几年受非瘟影响较大，养殖成绩也相对不理想的新好（华北）纵队。
问：公司养殖体量的成长性
答：公司还是清晰地认为，在当前这个猪周期阶段，成本的下降对盈利弹性的贡献更重要，比如现现在养殖成本下降了 1 块钱，未来增加 1-2 块的盈利空间，获得的利润是养殖体量价值的翻倍，等于多养 1000多万头猪。同时公司也可以通元交体系来快速补低成本的种猪，在产能上也会补充一定的弹性，因为公司的猪场是够用的，只要把生产管理做好了，整体成本降下来了，体系稳定了，后面结合行情来判断，适时补母猪上量也会比较顺利。
新 希 望（000876）主营业务：主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。
新希望2023一季报显示，公司主营收入339.07亿元，同比上升14.92%；归母净利润-16.86亿元，同比上升41.45%；扣非净利润-17.22亿元，同比上升34.33%；负债率70.4%，投资收益6.37亿元，财务费用4.71亿元，毛利率1.16%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.84。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.1亿，融资余额减少；融券净流出1776.82万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新希望（000876）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
