伯恩斯坦策略师称，人工智能热潮推动股市上涨，未来美股回报率缩水但仍值得投资。不过，美国监管层又准备拿科技巨头“开刀”，影响大吗？
伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）策略师表示，美国股市强劲的长期回报率可能会失去动力。
策略师莎拉•麦卡锡（Sarah McCarthy）和马克•戴弗（Mark Diver）在一份报告中写道，目前预计未来10年美国股市的年化总回报率将为4%，远低于此前10年12%的水平。
他们的预测基于一项估值指标，即经长期周期调整后的市盈率，也被称为席勒市盈率。策略师们表示，截至6月份，该指数为29.3，处于第94个百分位。较高的读数通常等同于较低的长期股票回报。
麦卡锡表示，尽管如此，仍有很多理由买入股票，例如企业盈利轨迹更好，且相对于债券的回报率更高。她表示，通胀适度走高也是股市的“甜蜜点”（一个最佳的位置、时间或状态，使得效果最好、性能最优或满意度最高），而家庭配置水平表明，仍有维持或增加敞口的空间。
这位策略师在今年1月份正确地预测了欧洲股市的反弹还有更大的空间，斯托克欧洲600指数自那以来上涨了约2%。
美国反垄断新路线：科技巨头成焦点
值得一提的是，美国反垄断监管机构周三公布了他们反对的并购类型的指导方针，重申了拜登政府在处理许多此类交易时的怀疑态度，尤其是在科技领域。
自拜登2021年上任以来，美国司法部和联邦贸易委员会（FTC）对企业合并提出了前所未有的法律挑战。
就在上周，他们还试图阻止微软(355.08, -4.41, -1.23%)以690亿美元收购视频游戏制造商动视暴雪(92.2, -0.54, -0.58%)的交易，以及撤销制糖业的合并，但这两起诉讼均告失败。
在拜登政府时期，FTC也曾试图阻止Meta收购一家虚拟现实内容制造商和一家癌症检测公司。未来几个月，法官还将迎来新的诉讼，包括司法部反对捷蓝航空收购Spirit Airlines Inc .。
令人担忧的是，Ring的竞争对手也通过亚马逊网站进行销售，该收购让亚马逊有动机偏袒Ring而非其竞争对手。
交易顾问表示，在拜登的领导下，企业已经做好了应对严厉反垄断制度的准备，一些企业还因监管机构最近在法庭上的败诉而变得更加大胆。
包括佳理律师事务所的卡利（Daniel Culley）在内的几位反垄断律师表示，新的指导方针不太可能对交易活动造成实质性干扰，短期内执行的影响可能有限。
库利律师事务所反垄断合伙人布朗迪（Megan Browdie）也表示，“在我们看到法院愿意支持什么之前，新的指导方针可能不会产生太大影响”。
不过，根据LSEG Deals Intelligence的数据，今年迄今为止，科技行业的全球并购量下降了一半以上。
米尔班克律师事务所反垄断合伙人谢弗（Fiona Schaeffer）说，该行业反垄断执法力度加大是交易兴趣减弱的一个因素。
她认为，如果这些指导方针被采纳，它们不一定会被审理并购案的法官所接受，因为它们没有反映最近法院对有争议的并购案的裁决。
民主党参议员沃伦（Elizabeth Warren）一直在努力推动更严格的反垄断执法，她称这些指导方针是“在40多年的反垄断执法松懈之后”的一次转变。
新的反垄断指导方针也反映了白宫对劳工问题的关注。“如果雇主之间的合并可能会大大减少对工人的竞争，那么可能会降低工资或减缓工资增长，使福利或工作条件恶化”，指导方针称。
该指导方针将取代2010年发布的关于企业收购竞争对手的指导方针和2020年发布的关于企业与供应商合并的指导方针。新指导方针在定稿前将开放60天征求意见。
