2023年7月12日九丰能源（605090）发布公告称公司于2023年6月29日接受机构调研，中泰证券孙颖、博时基金邓云程、银河基金盛兆参与。
具体内容如下：
问：如何看待目前的海气价格和国内天然气价格？
答：2023 年年初以来，国际（海气）及国内天然气价格总体震荡下行，海 气价格相对陆气的定价也跟随逐步优化。从长期的能源定价趋势和资源供求关系 变化来看，天然气资源充裕的海气资源会长期偏向宽松，国内天然气的增量需求 高度依赖进口资源，天然气资源匮乏，陆气偏紧会是常态。 公司资源池包括海气和陆气。陆气资源主要包括自产 LNG 和外购气。目前公 司通过布局能源作业服务项目及传统 LNG 液化工厂，可以自主控制的 LNG 产能 规模达到 70 万吨；外购气方面，公司根据需求缺口及价差，灵活采购部分 LNG 及 PNG 作为补充。根据资源的保障程度和成本优势差异，海气长约和自产 LNG 为公司资源池的核心资源，海气现货和国内外购气为公司资源池的调节资源。 公司持续关注海气与陆气的价格变化及机会窗口，积极、适时寻求资源匹配， 提高顺价能力。
问：天然气价格下跌趋势下，公司如何在这个过程中做到比较稳定的毛 差？
答：目前公司清洁能源业务已形成突出的国际、国内顺价能力。公司实行 不同资源匹配不同客户的基本业务逻辑，即长约气匹配国内直接终端用户、自产 LNG 匹配 LNG 加气站客户，调节资源作为资源补充，并匹配国际、国内的中间 商客户。在此基础上，公司通过成本控制、配置效率、一体化模式、自持终端、 价价联动、背靠背交易、协议顺价等方式，在兼顾客户利益与自身顺价收益方面 取得平衡，不断提升客户黏性。自 2017 年以来，虽然国际 LNG 价格出现了较大 的周期性波动，但公司海气长约核心资源的单吨毛差保持整体稳定，公司 LNG 总 销气量对应的吨毛差也保持相对稳定，顺价能力得到充分体现。
问：公司目前的船运能力如何？上半年能源物流服务的经营情况？
答：截至上半年期末，公司自有及租赁的运输船 8 艘，其中 4 艘 LNG 运输 4 船（3 艘自有，1 艘在建），4 艘 LPG 运输船（2 艘租赁，2 艘在建）。经测算， 全部 LNG、LPG 船舶投运后，年周转能力预计达 400-500 万吨。 公司能源物流服务主要经营模式为“核心资产+服务”，依托于 LNG 船舶、 LNG 接收站与仓储设施、LNG 槽车等核心资产，为境内外客户及第三方提供运输、 物流、周转、仓储等能源基础设施服务。2022 年，公司能源物流服务实现营业收 入 2.69 亿元，毛利率 36.32%。2023 年以来，公司持续拓展能源物流服务，整体 经营情况良好。
问：请公司在气体业务除了氦气以外，未来是否会拓展去做电子特种 气体？
答：特气领域国产替代属性很高，目前对国外依存度比较高，空间比较大。 公司目前拥有氦气和氢气业务，未来会在条件成熟下会考虑延伸到其他特种气体， 特别要把握住和自身清洁能源业务相关的气体。公司氦气和氢气发展态势良好， 目前先把这两种气体业务做好，打好业务基础后再去进行延伸。
问：请介绍公司收购的北京正拓气体公司的相关情况？
答：2023 年 4 月，公司完成了对北京正拓气体科技有限公司（下称“正拓 气体”）（70%股权）的整合工作。正拓气体是北京市认定的专精特新企业，其 是以工业氢气和生物质天然气项目建设与生产运营为主营业务的节能环保型高科 技企业，以氢能、资源综合利用和生物质天然气等清洁能源为发展方向。正拓气 体在全国有多套现场制氢、生物质制气项目装置，其先后服务于法国液化空气公 司、美国空气化工公司、华北制药、中国五矿株洲硬质合金、华润燃气等跨国公 司和大型企业集团。该整合工作的完成将有助于弥补公司在多种制氢技术和氢气 运营管理方面的不足，加速推进公司服务于工业、化工客户的现场制氢业务（并 辐射周边加氢站用氢）落地，进一步完善公司在氢气业务板块的布局。
问：氦气的应用领域主要是？公司在氦气方面的产能规划情况如何？
答：氦气是一种重要战略资源，被广泛应用于受控气氛领域（如光纤、半 导体、光伏等）、低温应用领域（如核磁共振、低温超导、国防军工等）、焊接 保护气领域、检测气体领域等，被称为“气体芯片”“气体黄金”。我国是“贫 5 氦”国家，氦气资源严重依赖进口。 目前公司在氦气方面致力于扩大氦的产销量，助力氦资源的国产化，帮助国 家解决氦资源卡脖子问题。 在氦气产能方面，一方面，公司以现有 36 万方/年 BOG 提氦项目为切入点， 进一步提升 BOG 提氦的产能规模；另一方面，公司在四川泸县新建粗氦精制项目， 通过收集周边的天然气工厂的氦气进行精加工，项目设计产能 100 万方/年，预计 今年年底进入建设运营阶段。 在提氦技术和氦气资源方面，公司积极整合国内外先进的管道气提氦技术与 工艺，特点是膜技术，尝试进入管道气提氦领域，减少对 BOG 粗氦资源的依赖； 同时，利用自身 LNG 国际市场的协同优势，积极布局氦槽资产并推进液氦进口， 多元化布局氦气资源。
九丰能源（605090）主营业务：公司是国内专注于燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商,经营产品包括液化石油气(LPG)、液化天然气(LNG)等清洁能源以及甲醇、二甲醚(DME)等化工产品,主要应用于燃气发电、工业燃料、城镇燃气、汽车燃料、化工原料等领域,并为客户提供优质的国际能源供应及整体应用解决方案。
九丰能源2023一季报显示，公司主营收入64.74亿元，同比下降7.75%；归母净利润4.52亿元，同比上升14.98%；扣非净利润4.49亿元，同比上升15.36%；负债率43.1%，投资收益1636.55万元，财务费用489.41万元，毛利率10.21%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为32.65。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1192.13万，融资余额减少；融券净流入2788.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，九丰能源（605090）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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