2023年6月21日三德科技（300515）发布公告称公司于2023年6月20日接受机构调研，中信证券、武汉恒辉智业、玖鼎投资参与。
具体内容如下：
问：公司下游客户行业分布情况？下游客户采购无人化智能装备的主要动力和概率？
答：公司所处行业的下游客户涵盖火电、煤炭、冶金、化工、建材、固危废、检测、科研等行业领域，从销售额角度来看，火电和煤炭位居下游客户行业需求前两位。公司下游客户采购无人化智能装备的目的是获取客观、真实、准确的煤质数据，以满足其计量（贸易定价结算、碳核算）以及生产经营中安全、经济、环保的需求。在此基础上，客户选择无人化智能装备的动因主要有（1）减少人工①人越来越少（人口增速放缓甚至负增长）；②人不愿意干（部分环节工作恶劣，如煤炭采样、制备）；③人干不好（人是情感动物，亦受主观或客观因素干扰）；（2）智能化升级改造，杜绝管理漏洞，提升管理能力。基于上述原因，下游客户有动力进行智能化升级。目前，公司无人化智能装备的需求主要来自于存量火力发电厂的燃料数智化管控改造，对于新建项目而言，尚不能肯定其会 100%采购无人化智能装备产品，但相对而言上马无人化智能装备的概率会高一点。
问：公司无人化智能装备的技术壁垒是什么？
答：公司在煤炭分析检测仪器设备领域深耕经营逾 30 年，拥有纵延拓展的深厚技术储备、行业应用经验与客户资源积累，能准确判断和应对行业需求的持续增长。同时，受限于较高的技术门槛和客户认知，公司的无人化智能装备业务通过近年的发展和迭代，在行业内取得了较为领先的研发和技术能力，以及更为全面的系统项目实施管理能力。凭借较强的技术研发水平、良好的项目实施能力以及完善的后续跟踪服务，公司确立了自身在行业内显著的综合竞争优势。
问：公司无人化智能装备的订单情况如何？是否还能保持去年的增速？
答：公司的无人化智能装备 2022 年取得 106%的同比增长，由于基数的提升，预计今年难以保持去年的增速。截至目前，本年度无人化智能装备订单没有达到公司预期。
问：公司所处行业的竞争情况？
答：煤炭检测仪器装备是一个专业细分市场，且无人化智能装备产品国际上没有先例供学习、国内亦尚无标准可遵循，经过逾十年的探索迭代以及春秋战国式的行业洗牌，公司成为行业仅有的两家可提供“采-制-输-化-存”全过程无人化智能装备且具有完全自主知识产权的制造企业之一，公司是该细分市场的龙头企业，具有较强的市场竞争力。
问：公司经营业绩季节性波动的原因？
答：由于公司下游应用客户以大型国有企业、公立机构为主，其采购需求大多执行“立项/预算-审批-招投标-交付-验收”流程，一般在年底或次年年初进行立项、规划和审批，在二、三季度执行招投标采购并签订合同，其后进入实质性交付验收程序。因此，公司所处行业具有一定的季节性，包括公司在内的制造商订单和收入确认大多主要集中体现在第三、四季度，第一季度通常为淡季。值得关注的是，产品本身的技术进步和应用升级，是推动行业市场增长的重要力量，可能会对上述周期性特征产生影响。以无人化智能装备为例，其构成复杂且带有定制和工程属性，相对于传统标准的煤炭采制化设备，其生产准备和现场交付周期长，这一特征会对制造商的业务季节波动性产生影响。
问：公司海外市场的拓展是否还存在空间？
答：基于资源禀赋和产业结构，我国是全球最大的煤炭生产国和消费国，也是煤炭分析检测仪器设备最大的市场。公司成立有专门的国际贸易部拓展海外市场，迄今已逾 10 年，产品亦已出口至40 余个国家和地区，并将持续开拓。然而总体而言，海外市场的销售规模目前乃至预期均不高、在公司业务中占比很低。 7、公司已开展了两期股权激励，今年是否会有股权激励计划？公司积极探索多种激励机制，以激发人才创新活力、吸引外部优秀人才，为发展提供人才保障。公司 IPO 后，已分别于 2018年和 2020 年实施两期员工股权激励，其中 2018 年期已经实施完毕、2020 年期将于今年三季度实施完毕，达到了预期效果。基于经营和未来发展的需要，公司将继续选择股权激励作为员工激励的重要措施之一，目前暂无具体方案。
三德科技（300515）主营业务：分析仪器业务和智能装备业务的研发、制造、销售、实施及运维。
三德科技2023一季报显示，公司主营收入7849.64万元，同比上升5.37%；归母净利润1585.12万元，同比上升6.66%；扣非净利润1248.77万元，同比上升2.93%；负债率32.3%，投资收益298.29万元，财务费用-11.09万元，毛利率67.49%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，三德科技（300515）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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