2023年6月16日中科蓝讯（688332）发布公告称公司于2023年6月5日接受机构调研，汇添富基金、国寿安保、华安基金、垒富基金、淳厚基金、相聚资本、上海人寿、信达澳亚、银华基金、国泰基金、合众资产、中邮人寿、中邮基金、泓德基金、中欧基金、光大永明、阳光资产、民生加银基金、工银瑞信基金、德邦证券、中邮证券、华安证券、国金基金、兴业证券、瑞信证券、首创证券、广发证券、海富通投研、天弘基金、浦银安盛、西部利得、创金合信基金、建信基金参与。
具体内容如下：
问：公司是否在一线手机品牌客户上有所突破？
答：公司讯龙系列芯片已在小米 Redmi Buds 4 活力版耳机上应用，现已上市销售。公司将持续升级现有芯片产品，通过技术的迭代和制程工艺的提升，不断提升芯片性能、综合性价比优势和市场竞争力，在巩固现有白牌市场份额和优势的基础上，以“蓝讯讯龙”系列高端芯片为抓手，进一步向终端品牌客户渗透。今后将逐步形成以“知名手机品牌+专业音频厂商+电商及互联网公司”为核心终端客户的更完整的品牌和市场布局，促进公司业务可持续发展。
问：公司各项业务占比情况如何？
答：2022 年，公司主要产品营收情况如下（1）TWS 蓝牙耳机芯片实现营收 5.51 亿元，占营业收入 51.11%；（2）非 TWS 蓝牙耳机芯片实现营收 1.44 亿元，占营业收入 13.35%；（3）蓝牙音箱芯片实现营收 2.69 亿元，占营业收入 24.97%；（4）其他如智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片等实现营收 1.14 亿元，占营业收入 10.56%。2022 年，公司营业收入主要由耳机芯片（约 65%）及音箱芯片（25%）构成，新推出的产品线中，智能穿戴芯片、无线麦克风芯片销量增速较快。2023 年公司将逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、IoT 芯片、语音识别芯片八大产品线为主的产品架构，各产品线业务数据将在定期报告中披露。
问：公司产品销售情况及毛利率情况如何？
答：2023 年第一季度公司实现芯片销量 29,023.08 万颗，同比增长 53.77%。目前公司产品销量保持稳定水平，结合上游晶圆及封测成本下降、市场需求恢复及公司新产品推出，二季度公司盈利能力有所提升（1）公司对现有产品进行升级迭代，针对产品的性能方面、成本方面都做了大幅度的优化减少单颗芯片晶圆面积，从而降低芯片单位成本，同时提升用户体验、产品功耗、信噪比等性能，目前迭代产品销量较好，客户认可度较高；（2）公司新推出的讯龙三代高阶产品毛利率在 30%-40%左右，可应用于蓝牙耳机、音箱、手表等产品，会成为公司未来的增量市场，提升公司在蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴产品在品牌领域的竞争力；（3）公司上游晶圆厂和封测厂的产能有所缓解，价格也有一定幅度的下调，公司单位采购成本逐渐降低，已在二季度逐步体现在销售端。
问：公司和下游客户的库存情况变动如何？
答：公司属于备货式生产，主要库存压力在原厂，下游经销商会做短期周转备货，正常情况下公司可以做到接单即发货。公司结合下游客户预测、上游晶圆厂产能情况等因素，对原材料采购及成品进行合理规划。2023 年以来，公司出货量基本保持在正常水平。目前公司出货稳定，保持在业务流转合理水平，后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。
问：公司研发投入的情况有何变动，费用率是否会大幅升？
答：公司持续加大研发投入，巩固技术研发优势，加强研发人才招募力度，研发人员数量、软件投入费及其他研发物料投入均快速增长。截至2022 年末，公司研发人员达到 169 人，较上年同期增长 52.25%。随着募投项目的逐步实施、品牌客户的导入及业务规模不断扩展，公司对于研发人员的需求也在不断增加，研发费用会有一定程度的提升。但公司将根据发展需求进行人力资源规划，稳步培养优质人才，费用率会保持在合理范围。
问：公司品牌客户和白牌客户占比是否有更新？国内客户和国外客户占比如何？
答：公司主要以经销为主，直销为辅。下游客户均为国内公司，由下游方案商、板卡厂等进行开发设计后销往终端市场。目前无法精确统计终端客户情况及所在地区，根据公司同下游客户跟踪交流，目前估计品牌客户占比大约为百分之十以上，白牌客户在百分之八十多。国外终端客户主要分布在印度、东南亚地区、非洲、欧美等市场，占比在六、七成。
问：公司未来三年是否有业绩指引？
答：公司于 2023 年初推出《2023 年限制性股票激励计划》，设立了 2023年至 2025 年业绩考核指标2023 年营业收入 14 亿，2024 年营业收入18 亿，2025 年营业收入 23.5 亿。公司将依托现有业务，积极拓展蓝牙、WIFI 应用场景，保持业绩的健康可持续增长，持续为股东创造价值。在接待过程中，我们严格按照《上市公司投资者关系管理工作指引》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《公司章程》等关于投资者关系活动的相关规定，与来访人员进行了充分的交流与沟通，并未出现未公开重大信息泄露等情况。
中科蓝讯（688332）主营业务：无线音频SoC芯片的研发、设计与销售。
中科蓝讯2023一季报显示，公司主营收入3.07亿元，同比上升33.89%；归母净利润4941.68万元，同比上升23.05%；扣非净利润3685.23万元，同比上升1.39%；负债率6.52%，投资收益91.39万元，财务费用-917.19万元，毛利率19.58%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级3家，增持评级4家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出604.19万，融资余额减少；融券净流入1560.31万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中科蓝讯（688332）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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