2023年5月12日新北洋（002376）发布公告称公司于2023年5月11日接受机构调研，中银证券邹坤、太平洋证券戴梓涵、安信证券金晓溪参与。
具体内容如下：
问：公司各类产品的收入确认周期？
答：公司目前的业务基本都是ToB类业务，基于不同类别产品的特点，其收入确认周期有所不同。其中，打印扫描类产品，从客户下达订单，经过生产、发货以及最终确认收入，整个周期相对较短，一般为两个月；智能自助终端，自客户下达订单，完成生产、发货，再经过物流中转到达点位，最终安装完成并通过验收才可确认收入，整个周期平均为四个月左右；智慧金融设备的收入确认周期一般与智能自助终端产品相似；智能物流装备的收入确认周期一般较长，除了包括生产环节，还需要将产品发货到场地，在现场施工完成后，还需经过初验、终验以及试运行等阶段。
问：公司未来3-5年发展的增长空间主要在哪些方向？
答：从市场空间的角度看，未来3-5年的增长空间主要体现在以下几方面1、智能自助终端，尤其是智能零售系列产品，随着经济形势的暖复苏，市场需求将逐渐恢复到正常水平，智能自助终端的市场空间相对广阔，并且随着不同新业态的不断涌现，将进一步刺激智能自助终端市场的发展。2、智慧金融设备，随着银行网点转型的不断推进，仍将有市场需求不断被释放，并且在未来2-3年，预计将迎来智慧柜员机、清分机等产品的集中更换迭代周期，届时将带来不少的市场机会。3、智能物流装备，短期内市场预计保持相对稳定，随着行业的不断发展，在未来3-5年将迎来新一轮的设备更换迭代周期，市场将迎来阶段性的高峰期。除了上述业务板块之外，公司向产业链上下游拓展延伸的关键基础零部件以及服务运营业务，未来也预计存在较大的市场空间。
问：智能自助终端产品毛利率下降的原因？
答：公司近年发行可转债进行融资主要的投入方向是不断扩充自助设备的产能，目前公司自助设备的产能已由年产能20万台扩充至30万台。2022年，随着市场环境影响，客户需求减少，订单量下降，公司产能未能得到充分利用，而厂房设备折旧摊销高，财务核算成本上升，因此导致智能自助终端产品的毛利率下降。2023年，随着市场需求的恢复增长，预计产能利用率将不断提升，智能自助终端产品的毛利率预计能够得到有效改善。
问：服务运营业务的业务形态和模式？
答：服务运营业务是新北洋推进业务转型、沿产业链向下游延伸而着力培育发展的战略新兴业务，具体包括产品运维服务、新零售综合运营和物流自动化分拣运营。其中1、产品运维服务，是公司依托深厚的产品技术支持和运维服务基础，面向运营商、系统集成商大客户，承接客户的运维保障服务、设备安装服务、设备改造服务等业务，除了公司自有产品的维保服务之外，也承接客户第三方产品的维保相关业务。2、新零售运营业务，即公司自主布放自有的智能售货类设备，同时自建商品供应链，自主完成自助售货机的运营，营业收入除了商品销售收入之外，还包括广告收入等其他增值收入，截至2022年底，公司在营点位数量近4,200个，全年实现运营收入约5,500万元，在威海、西安两城市在营点位数量已突破500个。3、物流自动化分拣运营业务，近年国内规模较大物流运营商的采购模式在不断发生变化，其更倾向于轻资产的运营模式，未来将快递分拣业务外包的发展趋势愈发明显，因此公司也提前在此业务领域进行了布局和探索。
新北洋（002376）主营业务：专业从事专用打印机及相关产品的研发、生产、销售和服务。
新北洋2023一季报显示，公司主营收入3.89亿元，同比上升5.4%；归母净利润-3586.59万元，同比上升3.23%；扣非净利润-3944.22万元，同比上升0.47%；负债率37.94%，投资收益2746.35万元，财务费用1814.88万元，毛利率27.76%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1649.23万，融资余额减少；融券净流出28.7万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，新北洋（002376）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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