2023年5月22日立高食品（300973）发布公告称公司于2023年5月19日接受机构调研，中金公司胡跃才、国君食饮徐洋、天风证券薛涵、国盛证券吴思颖、安信证券侯雅楠、万纳基金杨君弈、锐意资本刘思远、盈亚证券刘玲、长城证券罗丽文、上海证券袁家岗、信达证券娄青丰、国君自营谢伟、东吴证券罗頔影、博众投资刘刚 荣伟彪、德邦证券韦香怡、中邮人寿孙宛宁、弘则研究周涛、光大证券杨哲、长江证券范晨昊、睿亿资产孙世钰、东兴证券王洁婷、高盛证券陈凯琦、招商证券胡思蓓、中欧基金冯允鹏、华鑫证券孙山山、中信证券江皓云、中信建投陈语匆、浙商证券杜宛泽、景顺长城基金肖峰参与。
具体内容如下：
问：与疫情前相比，客户包括门店和餐饮的需求和对公司的要求的变化？
答：最大的变化就是，客户对成本和性价比更加看重。
问：在餐饮渠道需要做一些客户教育，在这个过程中有什么阻碍？
答：在做餐饮上需要更多精力，其他厂家投入不是很多，人员比较少。餐饮渠道也不存在消费者和客户的教育问题，只是更换一个消费场景，客户接受起来也比较正常。
问：公司组织架构也经过一段时间调整和摸索了，请教下研发方面有没有总结出一些方法论和经验？
答：经过这段时间的摸索，可以确定方向是正确的，以前一个人负责 N个产品管理，很多产品可能被忽略、产品得不到更新，分项目后是由一个团队去关注产品，项目小组不仅要负责产品品质还要具有经营性思维，产品型人才、项目型人才非常稀缺，团队磨合需要过程，目前在摸索过程中项目小组的一些成绩已经显现。
问：团队改革中有很多，管理层认为哪些方面可能需要再弥补和完善？
答：肯定会存在一些需要继续完善的地方，比如多部门的业务流程的协同问题，团队磨合问题，组织变革用 1-3 年的时间沉淀是很正常的，我们目前组织改革实践时间还比较短。
问：想一下研发小组的成本预算跟收入产出预期分别是多少？研发的经验是相对割裂的，还是有协同的？
答：对于集团 200 多人的研发团队，成效需要一定的时间才能体现出来，在前期我们有心理预期。研发投入全部要求成功是不可能的，有几个小组能够有突破，甚至实现一个产品升级，拉动销售，也会降低边际成本，有些研发团队在一定期限内注定是要失败的，会作为成本考虑进去，但他们也都有各自的年度目标。项目小组分完之后不会存在割裂的问题，各个小组还处于一个团队，他们内部是有相互交流的，比如蛋糕和面包项目组直接会有交流。
问：现在已经有一些小组已经有初步有成效了，能给我们分享一下现在取得的成效？
答：比如稀奶油，我们投入研发已经 2-3 年时间，这款国产稀奶油反响较好，品质可以和进口产品竞争，这就是产品力的体现。比如中秋节项目小组推出榴莲饼，反响也较好，项目性价比做到了极致。此外，蛋糕项目小组、点心项目小组有些产品已经上市，有些产品已经在预备。
问：如何应对小 B渠道恢复偏慢的外部环境？
答：外部环境，很坦率的讲，5 月复苏较慢，我们采取的措施首先是内部费用的管控，我们不会收缩市场，相反要大胆拓展，抢存量，要去发挥我们资金、规模、全品相的综合优势。
问：请对各个渠道的展望和预判怎么样？
答：我们目前还是比较乐观的。公司是多品项的业务，即使经济形势不好，我们可以抢存量市场。我们的年度计划已经对增长路径、渠道拓展有些规划，第一是拓宽、深耕渠道，无论经济形式如何，只要我们深度拓宽渠道，就会带来增量。第二是把我们的产品更加丰富，且在各个产品类中都有领先单品，我们必然也能够在存量市场里面去争取到更多的份额。从政策层面来说，国家政策环境是转宽松的，国家对城市的经济发展的措施力度会越来越大，目前存量市场的基数是很大的，我们在存量市场里面也具备了一些竞争力上的优势，在产品中心、渠道、产能布局等多方面都有准备，通过提升效率和产品力以及营销渠道的铺设去应对，现在的存量市场已经足够我们去挖掘。
问：中长期看，如何评估渠道融合的效果？
答：渠道融合是为商业模式的变革，我们成立一个营销平台公司，未来能够承接更多的产品，但是融合之后效率有加分的地方，可能也有适当减分的地方，但大的方向没问题。
立高食品（300973）主营业务：烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。
立高食品2023一季报显示，公司主营收入7.94亿元，同比上升26.19%；归母净利润4986.5万元，同比上升24.6%；扣非净利润4830.56万元，同比上升23.42%；负债率35.31%，财务费用173.87万元，毛利率32.03%。
该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级26家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为112.02。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出514.15万，融资余额减少；融券净流出916.22万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，立高食品（300973）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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