2023年5月17日东方电热（300217）发布公告称公司于2023年5月15日进行路演，华西证券陈玉卢 喇睿萌 哈成宸 李唯嘉、汇添富基金李泽昱、永赢基金胡亚新、景顺长城基金李南西、上海远策投资李博、泾溪投资吴克文、东吴基金谭菁参与。
具体内容如下：
问：公司各业务板块近期经营情况如何？与 2022 年报，2023 年一季报相比，有哪些变化？
答：1、公司 2022年报及 2023年第一季度报告已经披露。今年第一季度业绩总体情况符合预期。2、目前来看，公司整体经营正常。 （1）家电及光通信业务保持平稳运行。（2）新源汽车汽车业务方面，市场需求比较乐观，订单价格虽有波动，但没有市场感觉那么大。公司去年新增了多家新的定点新能车车企，产品规格要求改变了，价格相对较高。（3）新能源装备制造业务方面，无论是已签定合同的交付还是新签订合同金额，都符合公司预期。按照 2022年签订的合同交付周期，今年二、三季度，订单确认应比较多。今年一季度新签订单近 6亿，具体已在 2023年第一季度报告中披露了。现在的光伏产业，整个上下游，都具备了独立盈利生存能力和条件。多晶硅价格波动，虽然短期内延缓了上游投资，但影响中长期投资需求的可能性不大。无论是国家产业政策，还是企业实际需求，下游需求始终是增长的，这会对上游的原材料价格形成支撑。另外，就算不考虑新增投资，持续的产线寿命到期更新需求，如每年按照总产能的 10%替换，每年的总投资规模差不多也在 160亿至 170亿左右。总体来说，公司预计这方面的订单会保持相对平稳。另外，公司新能源装备制造业务也在持续拓展，包括熔盐储能、高炉炼钢用的一些新产品，比如储能业务已经开始规模化落地。（4）锂电池用预镀镍钢基带业务，目前推广进度超过公司预期。公司去年就完成了大部分国内主要客户的材料验证；下一步的流程验证还在陆续推进当中。目前的主要任务是对新生产线进行持续完善和调试，主要基于两方面考虑一是市场的大额需求释放还需要一个过程；二是希望通过现有 2 万吨预镀镍生产线进行充分的、连续化的生产调试验证和技术优化，为后续扩产减少阻碍、积累经验。新产线生产的产品已陆续在一些新开发的客户做验证推广，如丰巢新能源、海金杜门等，反馈结果良好，部分已通过验证。公司希望今年上半年有大额订单能够落地。
问：预镀镍材料市场 2025 年之前的大致预测情况？
答：1、公司预计到 2025年，全球预镀镍材料需求量应该在 60万至 70万吨。部分中介机构如高工锂电、中信证券等也有过市场预测。公司最新了解的公开信息，到目前为止，已公开的大圆柱 46系列电池规划接近 500Gwh，对应的 2025 年预镀镍材料需求大约接近 50万吨。除此之外，我们预估消费电池预镀镍材料需求预计在 10万吨；增速很快的电动工具市场，包括电动两轮车、三轮车、电动工具、园林工具等，预计需求在 5万吨。供应端来看，国外能够供应预镀镍材料的企业主要有四家，分别为日本的新日铁、东洋钢板、韩国 TCC和欧州 TT；其他还有少量规模较小的企业。国内主要就是公司 2万吨的生产线。以上产能合在一起也不到 30万吨，跟 2025年全球需求相比，至少有 30万吨缺口。到目前为止，我们了解的信息是国外几大厂商短期内无明确的扩产规划。按照项目建设所需时间节点推算，就算现在国外大厂开始筹备规划，到 2025年能量产的可能性也不大。所以总体需求缺口还是比较明显的。2、由于公司的锂电池预镀镍钢基带材料还没有充分量产，所以公司更多的是关注价格趋势。整个 2022 年，预镀镍材料的价格处于上升趋势，即使 2022年三、四季度因为消费电子需求下降，进口报价从最高点落一些，但之后也没有持续下降。公司的定价原则是以成本加成为基础、随行就市，同时对标进口材料的国内报价。目前，公司生产的预镀镍产品报价分两类一类是用进口原材料，另外一类是用国产原材料，报价总体上比进口预镀镍成品要便宜 2000元/吨以上。
问：公司预镀镍材料今年的出货预期是怎么样的？
答：公司锂电池预镀镍钢基带业务今年出货目标为 1.5万吨，目前还没有调整的计划。
问：新能源装备制造业务今年的预期销售目标是多少？利润率会有波动吗？
答：新能源装备制造业务今年的销售目标是 25亿(含税)，今年的新签订单目标是不低于 20个亿（含税）。正常来看，相比去年，从规模化优势角度分析，今年的销售目标比去年销售收入大幅增长，该业务的毛利率和净利率存在提升的可能性。
问：家用电器元器件业务 2023 年是不是会有恢复性增长？净利率 2022 年有点下滑，2023 年如何展望？
答：1、公司今年初制定的家用电器元器件业务销售目标是增长的，但要实现，不是很容易。一方面，必须要拓展客户，提高国内二三线客户市场份额。目前为止，公司今年已有两家客户基本完成验证，第三家客户正在验证。由于公司在市场上的信誉度比较高，国内市场开拓速度相对比较快。另一方面，公司正努力拓展海外市场。目前正在搭建海外销售团队。公司希望下半年开始，海外市场销售能有所改善。2、家用电器元器件业务的客户相对比较强势，公司有较大的降本压力，公司无论是拓展二、三线客户，还是开拓海外市场，主要目的都是为了降低国内市场压力。出口产品的利润率相对较好，而且付款方式也好。另外，公司持续进行产品升级换代也会在一定程度上提升毛利率。
问：公司新能源汽车用PTC电加热器产能已达200万套，今年的出货目标是不是按照这个产能？
答：公司新能源汽车用 PTC电加热器去年的产能是 100万套，销售目标是 3亿元（含税）；今年的产能是 200 万套，销售目标是6亿元（含税）。募投项目二期工程正在抓紧推进，预计到 2024年底有望完成，届时产能会进一步提高。
东方电热（300217）主营业务：主要从事电加热产品的研发、生产、销售等。
东方电热2023一季报显示，公司主营收入9.07亿元，同比上升21.6%；归母净利润6744.36万元，同比上升16.77%；扣非净利润6229.76万元，同比上升16.76%；负债率52.44%，投资收益165.18万元，财务费用27.6万元，毛利率19.28%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.98。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.33亿，融资余额减少；融券净流出88.59万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东方电热（300217）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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