2023年5月13日大华股份（002236）发布公告称长盛基金郭堃 王柄方 杨秋鹏、国寿安保段辰菊 张琦 李丹 吴闻 李博闻 刘阳 陈航宇 余舒嘉铭 宋易潞 祁善斌 谢夫 谭峰英、天风证券冯浩凡、中港融鑫资产李枭立、华泰证券胡宇舟 廖建雄、旌安投资孔凡熔、沣杨资产赵高尚、泉观资本方雪、嘉悦投资吴悦风、紫金保险高洁、双安资产唐聪、悟空投资钟腾飞 李斯诚、联储证券投资丁凌霄、华商基金王云翥、招商证券王恬、大成基金方向、长江养老保险资产周萌 王晶 钱诗翔 黄学军 杨胜 邹成 李嘉于2023年5月11日调研我司。
具体内容如下：
问：公司如何考量 AI 技术的升对公司业务发展的影响？
答：随着安防行业逐渐发展转型到物联领域，作为行业准入的基础能力，I 发挥着愈发关键的作用。近年来，公司秉持 I朴实化的态度，在围绕行业痛点打造产品和方案过程中充分运用I，切实解决客户问题。从实践应用的角度看，公司 I能力的落地一方面体现在端、边、云产品的产业化之中，将 I与公司产品强融合；另一方面通过 ICC 和云睿两大平台，融合数字化生态，推进产业 I化。另外，包括 I在内的所有底层技术能力都是对业务的支撑，并非运用单一技术推进产品线的研发和生产。从产品维度看，目前大部分出货设备都带有智能，产品间区别更多在于价值定位、算力、功能的不同。单纯从 I或技术线的角度研发产品的阶段已经过去，现有的业务模式是围绕客户需求和预算，成套配置智能前端、边缘计算、中心计算、可视化、软件平台等，并持续优化功能、推进业务，针对其痛点提出相应的解决方案和运维服务。未来，公司将进一步聚焦技术研究创新，持续提升端到端的数智化能力，深耕更广阔的应用场景，帮助用户创造更大价值；同时深入探索前瞻性数智技术布局，提供全生命周期的数智化升级服务，不断满足客户日益变化的新需求。
问：多模态、GPT 技术发展迅速，公司在这方面的战略和执行情况如何？
答：大华已积累了大量的算法能力，在过去几年累计发布了 1200 多种行业领先的算法和 230多个行业算法方案，覆盖了 100 多个细分行业，嵌入到公司的产品和解决方案中。碎片化的场景也预示着无法依靠一个算法打遍天下，它是产品和解决方案里的组成部分，是提升行业竞争力的重要手段，大模型和多模态提供了很好的工具、架构以及更好的泛化效果，公司也有相应的投入。ChatGPT 更多的是围绕互联网方面的应用，可生成文本、图片。但智慧物联是一个垂直的、非互联网化的行业，以解析为目标，也会有语音、文本、音频等各类信息融合，共同提供更有效、更有意义的解决方案。公司会加大算力、研发工程师、专家型人才投入，形成百亿级参数的大模型应用至垂直行业，今年将选择高价值行业试点，明年在多行业应用。
问：在 AI大模型方面，从算力、研究院整体结构等角度如何展望未来变化？
答：GPT 的发展具有里程碑式的意义，公司会重点投入大模型和多模态方向，过去在大模型领域的算法和工程能力已经有一定的积累。先进技术研究院主要是围绕人工智能方面研发，每年在算力上都有很大的投入，未来大模型的发展对算力有更多的需求，相应会需要更多的算力投入，我们会持续按需扩容算力。在先进技术研究院的人员结构上，还是以算法人员为主，1000 多人的梯队建设比较完整，包括算法研究的和算法工程化的人员，也培养了一批专家级人才，未来将根据基础研究和面向各行业业务，按需匹配调整或增补人员。
问：在技术能力方面，公司具体如何赋能合作伙伴？
答：2023年是公司的“生态年”，在践行公司共建、共赢、共生的生态理念的背景下，大华I生态始终以合作伙伴业务场景为核心，持续对合作伙伴进行技术赋能，协同共创更具价值的产品和解决方案，助力生态合作伙伴在各自行业中通过智慧化功能获得竞争优势。为完成公司I基础能力与企业业务的彼此互补，公司为伙伴打造了一款低成本、快迭代、低门槛、全协同的一站式人工智能开发平台――Dahua Jinn大华巨灵平台，实现组装式算法开发模式，打造多快好省的工程能力和产业创新的科研能力，推动感知智能、数据智能、业务智能闭环产业化落地。为了让千行百业的碎片化智能需求照进现实，光有巨灵轻量化 I开放平台还不够，需要完善的商业合作模式进行支撑。公司高效助力生态合作伙伴在项目中落地 I功能，从需求调研、到智能演示 Demo（巨灵轻量化 I开放平台训练算法，生成智能 Demo，部署到万物识别相机），再到最后的交付、调优，公司相关专家团队提供了全流程支撑。“授人以鱼不如授人以渔”，通过一个又一个项目帮带，以战代练，完成“理论-实践-落地”的全链路赋能，逐步将算法自训练能力赋能给生态合作伙伴，让生态合伙伴快速具备智能业务闭环能力。
问：如何展望公司与中国移动未来的协同合作？
答：公司与中国移动的合作不仅仅是资本的投入，中国移动同样希望把大华项目打造成产投协同的典范，这也是我们的一致目标。 近期我们正在共同起草战略合作备忘录，明确未来每年的合作目标，并围绕数据目标去落实战略达成。在战略层面，我们与中国移动非常契合。中国移动正筹备建设全国范围的视联网，是继 5g以后新的重点规划，我们也积极参与其中。视联网中的视觉部分，可以带来很大的流量，特别是视觉在各行各业的应用，可以带来更多的场景化的落地。另外，公司也还将协同中移物联网布局中国移动“视频算力一张网”的建设。在业务协同方面，双方正在不断对齐组织，围绕目标，为彼此创造业务价值。公司与移动的合作主要包括两个部分。第一部分是围绕各行各业解决方案展开的政企业务，移动去年总营收中与视觉紧密相关的业务应该在 280 亿左右。针对这部分业务，双方将在省、地市、区县各层级进行对接，形成有效的资源对接共享机制，以重点省区为突破口，逐步推开，实现共同开拓。第二部分是家庭和中小企业市场。去年相关业务规模大概在 80 亿左右。移动各省公司自我主导消费类产品的集采，比如路由器、相机、智能门锁等，这些产品与公司乐橙家居密切相关。虽然移动已经是公司的重要股东，但更重要的是，我们会持续提升产品竞争力，从而更好地推动双方业务协同。在联合技术创新方面，共同成立联合实验室，一起提交多项专利。另外，移动未来也将在云、算力方面加大投入，双方亦可以在这方面加强合作，彼此助益。总体来看，公司与移动合作的目标非常明确，双方在投资落地后开始正式推进全方面产业协同。后续将瞄准既定目标，围绕战略协同，进行组织对齐。我们希望到了明年这个时候，双方合作规模能够有较大提升。
大华股份（002236）主营业务：以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商战略,依托“一体系、两平台”架构,夯实适应全行业数字化转型业务特点和发展需求的数字底座与数据中台能力,加快建立敏捷、高效、可复用的业务开发模式。围绕客户服务持续构建全链路的技术开放体系,全面拓展城市级、企业级市场的物联数据应用与深度,为城市、企业、家庭数字化转型提供一站式智慧物联服务与解决方案。
大华股份2023一季报显示，公司主营收入60.16亿元，同比上升2.87%；归母净利润4.95亿元，同比上升39.31%；扣非净利润3.98亿元，同比上升15.15%；负债率33.79%，投资收益-9694.28万元，财务费用4836.47万元，毛利率42.53%。
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.59。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.83亿，融资余额减少；融券净流入5150.52万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，大华股份（002236）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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