2023年5月11日松井股份（688157）发布公告称华夏基金时赟凯、兴湘资本陈施思、浙商证券黄华栋 虞方林 杨子伟 唐薇、华能贵诚信托陈波 王茂竹 郭宝运 孙亚、深圳长青藤资产管理有限公司闵磊、安徽博睿德私募基金陈杰于2023年5月11日调研我司。
具体内容如下：
问：公司高端消费电子业务未来有哪些增量空间？
答：虽然受下游消费电子需求持续疲软叠加终端去库存影响，公司在高端消费电子领域营收在 2022 年及 2023 年Q1 有所下滑，但从各细分业务板块的具体情况来看，结合公司当前的规划布局，均存在一定的可向上突破空间。如在手机及配件领域，公司在原有核心客户市占率保持稳步提升的情况下，国内加强与 OPPO、VIVO 等终端的深度合作，国外在越南设点布局，加强东南亚市场开拓等；在笔记本电脑及配件领域，公司目前主要合作客户集中于惠普、罗技等，在保持存量不变的情况下，也会锁定部分其他头部终端客户进行挖潜深耕以获取新的突破；在可穿戴设备领域，公司前期在 R/VR 等产品方面进行了大量布局，有望随着下游市场新品发布和放量带来一定的业绩增长；在智能家电领域，公司也在加强与头部客户的合作深度与广度。
问：对应于不同业务领域，公司研发费用投入占比结构情况？
答：匹配于公司战略规划，目前研发费用投入主要集中于三个领域，结构占比正在发生变化。其中消费电子板块在确保创新力的同时，研发费用占比正在逐步降低；乘用汽车业务板块的研发费用在不断增加，但当前乘用汽车业务暂在放量初期，该板块研发费用比尚不具有代表性，待业务发展成熟稳定之后，应该跟消费电子保持差不多水平，这两年乘用汽车领域固定成本和变动成本投入会相对高些；第三部分也是公司研发费用投入占比最大的部分即前瞻性重大创新型项目，这也是公司秉承战略发展定力打造技术平台优势过程中需要投入的一部分。
问：公司在车身漆方面的规划进展？
答：公司在研项目中已经在做与车身漆相应配套的树脂和色浆项目研发储备，其中溶剂型无树脂色浆项目已提前完成实验室配方开发并得到乘用汽车领域客户初步认可。今年主要在于产品测试认证。
问：动力电池绝缘涂层项目有什么新的进展？
答：动力电池绝缘涂层材料技术不仅通过阶段性材料性能测试，而且全球首创提出采用材料与工艺相结合的系统性解决方案，该套方案初步获客户认可，目前正在联动全球资源进行解决方案的全流程验证。在最终方案没有完全落地之前，尚具有不确定性。
问：公司在技术研发上有哪些优势？
答：公司的技术研发优势主要体现在三个方面一是研发机会，对技术研发型企业而言拥有研发机会是第一要件。公司凭借领先的技术和快速响应客户需求的能力，抓住并已经拥有了大量项目研发机会；二是研发能力，主要体现在高比例的研发投入及行业领先的研发条件。比如公司推出的镭雕、丝印、涂装等工艺研发技术，都是在公司内部验证、完成通过后才推向市场，这样就大大节约了下游客户的资源，为公司与客户长期合作奠定了坚实基础；三是研发机制，相比于国外巨头企业而言，公司的研发机制更加专注、简单、纯粹、灵活，这在种类繁多的功能涂料行业中更加具有优势。
松井股份（688157）主营业务：一家以高端消费类电子、乘用汽车、特种装备等领域为目标市场,通过“交互式”自主研发、“定制化柔性”制造,为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等系统化解决方案的新型功能涂层材料行业国际领先企业。
松井股份2023一季报显示，公司主营收入9420.59万元，同比下降19.5%；归母净利润303.47万元，同比下降84.85%；扣非净利润119.19万元，同比下降93.48%；负债率9.41%，投资收益11.84万元，财务费用-97.09万元，毛利率45.23%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为126.64。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入465.11万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，松井股份（688157）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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