2023年5月10日东微半导（688261）发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，Hel Ved CapitalDaniel Guo、东证融汇资产管理有限公司刘迪、方正电子万玮、国金基金多飞帆、国金证券戴宗廷 樊志远、国信证券叶子 欧阳仕华、海通证券李轩、红杉中国侯雨辰、华西基金王宁山、华鑫证券王海歌、汇安基金陈欣、PinPoint Asset ManagementSimon Shen 邓书豪、汇添富基金马磊、君子乾乾程成、凯恩(苏州)私募基金管理有限公司陈若伊、凯恩资本陈宇、鹏华基金苏俊杰 周书臣、平安理财贺顺利、润晖投资潘峮、上海紫阁投资有限公司高悦广、盛均投资童胜、太平洋证券张世杰 李珏晗、安徽明泽投资管理有限公司王子妍、泰康资产周昊、湘楚资产周玄、易方达李凌霄 倪春尧、银河基金王丝语、盈峰资本张珣、长城财富保险杨海达、招银国际Lily Yang、浙商证券蒋鹏、正鑫投资常宾、中华保险黄海南、德邦证券陈祥辉、中金公司成乔升 李学来 韦旭峰、中信证券熊东 李艳梅、中原证券邹晨、朱雀基金胡小骏、东北证券李紫珂、东吴电子曹雪圆、东吴证券李璐彤 王润芝、东吴自营陈岚静、东盈投资吴浩基参与。
具体内容如下：
问：请公司简要介绍一下 2022 年度及 2023 年一季度的经营情况。
答：2022 年，受到上一年度供需错配、“缺芯”涨价等多因素影响，功率半导体全行业终端应用市场结构性需求分化明显以光伏逆变及储能、车载电子为代表的新能源领域需求持续高景气，而消费电子需求仍未见改观。公司主营产品 Si 基器件（含超级硅 MOSFET）及 SiC 器件（含 Si2C MOSFET），终端应用市场及细分领域景气度持续，尤其是以新能源汽车、光伏、储能、数据中心服务器电源等为代表的细分场景需求攀升。公司核心财务指标方面2022 年度营业总收入为 111,636.35 万元，比上年同期增长 42.74%；归属于上市公司股东的净利润为28,435.63 万元，比上年同期增长 93.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为26,778.76 万元，较上年同期增长 90.59%。2023 年Q1，公司实现营业总收入 30,217.08 万元，同比增长46.93%；归属于上市公司股东的净利润为 7,112.65万元，同比增长 48.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 6,724.54 万元，同比增长 42.77%。
问：请公司目前在手订单情况如何？
答：公司产品的应用领域均衡分布在光伏逆变及储能、新能源汽车、充电桩、数据中心服务器电源和工业照明电源等工业级与汽车级市场，减小了对单一市场及单一产品的依赖性，上述各细分领域客户始终与公司保持紧密持续的合作关系，在手订单情况良好。
问：请领导如何看待目前的竞争格局？长期来看，公司的毛利目标如何定位？
答：功率半导体行业市场集中度高，全球市场尤其是高端功率器件领域以美、日、欧等国厂商为主导其中，高压功率 MOSFET 产品以英飞凌、安森美等厂商为主导。IGBT 产品市场则由英飞凌、安森美、三菱电机等厂商长期占据垄断地位。近年来，随着社会电气化程度的不断提高以及新技术的迭代与创新，国产功率半导体企业取得较大进步，逐步从低端市场向高端应用领域持续渗透。同时，国内孕育出一批优秀的功率半导体器件企业，包括斯达半导、华润微、士兰微、新洁能、东微半导等功率器件企业。公司毛利率的情况是比较稳定的，总体维持在一个相对比较健康的水平。长期目标是维持稳定值，而不是追求短期内的巨大波动。
问：请公司详细介绍硅方碳器件相关技术，谢谢！
答：Si2C MOSFET 器件具有独创的器件结构与优化的制造工艺，克服了传统 SiC MOSFET 成本高和 Vth飘移的缺点，拥有极好的栅氧可靠性与高栅源耐压同时具有极低的反向恢复时间和反向恢复电荷，易于应用，适用于图腾柱无桥 PFC、H 桥逆变等拓扑结构，可以在新能源汽车车载充电机、储能逆变器高效率通信电源、高效率服务器电源等多种应用场景替换采用传统技术路线的 SiC MOSFET，性价比高，市场前景广阔。
问：请公司未来海外市场拓展计划？
答：为应对未来更加复杂的市场变化，公司积极开拓海外市场。目前在欧洲市场进展良好，产品送测认证至电动工具、车载充电机、工业电源、工业控制、家电、工业照明等领域，并实现了批量出货。除欧洲市场之外，公司开始开拓北美及东南亚市场致力于发展全球客户。
问：请简要介绍公司硅方碳产品的主要壁垒？
答：硅方碳产品是公司多年积累的功率半导体设计及工艺能力研发的独创结构的器件。设计不同，工艺便存在差异。所以，作为功率半导体设计公司，对于设计和工艺的双重掌握是主要的壁垒和核心竞争力，是公司的立足之本。
问：请公司未来的经营模式？
答：目前来看，国内功率半导体行业整体呈现 IDM模式与 Fabless 模式共存的局面，这种局面和国内产业发展的阶段性特点相关，将会是长期并存的状态作为头部的 Fabless 公司，既能随市场波动及时调整产能，也可以与核心合作伙伴共同促进技术进步，实现双赢。公司在 Fabless 的经营模式下，将深化与上下游优秀合作伙伴的合作，使公司的技术创新能力与代工合作伙伴的制造能力深度结合，积极通过资本运作方式深度整合上下游资源，进一步提高公司产品的竞争力以及丰富产品结构。
问：请公司简要介绍如何通过产品技术迭代做到降低成本。
答：目前，持续进行技术迭代、降本增效是功率半导体企业通常的做法。芯片技术的提升可有效提高模块的集成度和综合性能，降低成本。以此为导向公司主营产品通过优化芯片面积、降低导通电阻和饱和压降，提升单位电流密度等方式，持续进行技术迭代，同时，提升每一代产品的性能进一步优化其动态参数，支撑更好的开关速度和开关效率。
问：请公司 MOSFET、TGBT 产品不同规格型号的毛利差异？
答：截至 2022 年末，公司共计拥有产品规格型号2,196 余款。包括高压超级结 MOSFET 产品（含超级硅 MOSFET），中低压屏蔽栅 MOSFET 产品，TGBT 产品及多款 SiC 器件（含 Si2C MOSFET），产品规格丰富，同一产品系列不同规格型号毛利比较均衡。公司的定价策略是尽量维持合理的价格与毛利，维护与客户的长期合作关系，这是公司一贯以来的市场策略。
问：请简要介绍目前海外巨头厂商对国内市场的策略是否有变化以及对公司的影响？
答：随着国内功率半导体产业的技术进步和市场拓展，市场格局会更加多元化，海外厂商对国内市场的主导地位受到影响，势必会加大对国内市场的关注，公司始终追求更好的成本和技术优势，覆盖更多标杆客户，秉承自身的战略发展。
问：请领导介绍在不同的成长阶段以及竞争环境的背景之下，以三年时间维度，公司主营产品品类高压超级结MOSFET、中低压屏蔽栅MOSFET、TGBT以及硅方碳器件是怎样的规划？
答：公司在各产品端的规划是基于公司的经营策略在聚焦工业级、车规级应用的基础上，公司将持续进行技术创新，将上述功率器件的性能进一步优化开发更多高可靠性的高压超级结 MOSFET、中低压屏蔽栅 MOSFET、Tri-gate IGBT 及 SiC 芯片，保持差异化、合理化的分配，继续扩大各个产品系列的市场份额。
问：关于公司硅方碳产品的驱动跟碳化硅的比较接近，还是跟硅的比较接近？
答：公司硅方碳产品的驱动、波形均接近碳化硅产品，拥有极好的栅氧可靠性，同时具有优秀的反向恢复时间和反向恢复电荷，可以在新能源汽车车载充电机、储能逆变器、高效率通信电源、高效率服务器电源等多种应用场景替换采用传统技术路线的SiC MOSFET。
东微半导（688261）主营业务：公司是一家以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业,产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。公司凭借优秀的半导体器件与工艺创新能力,集中优势资源聚焦新型功率器件的开发,是国内少数具备从专利到量产完整经验的高性能功率器件设计公司之一,并在应用于工业级领域的高压超级结和中低压功率器件产品领域实现了国产化替代。
东微半导2023一季报显示，公司主营收入3.02亿元，同比上升46.93%；归母净利润7112.65万元，同比上升48.98%；扣非净利润6724.54万元，同比上升42.77%；负债率2.28%，投资收益128.58万元，财务费用-306.81万元，毛利率33.02%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为286.67。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入9276.16万，融资余额增加；融券净流入535.65万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东微半导（688261）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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