2023年5月10日松井股份（688157）发布公告称华宝基金陈怀逸 丁靖斐 杨奇 郑恺、招银理财彭治力、合远投资王烨华、中信建投基金冯飞洋、易方达基金李洲、长城基金李金鸿、希瓦资产崔健铭、华安资产李艳、长江证券王明、首域盈信费启旻、幻方量化徐程惠、广发证券郭齐坤 翟凌阳、天风证券唐婕、东方证券倪吉 万里扬、前海基金黄傲雪、泰康基金刘少军、浦银安盛戴晨阳、安信基金胡双于2023年5月8日调研我司。
具体内容如下：
问：公司高端消费电子业务未来有哪些增量空间？
答：虽然受下游消费电子需求持续疲软叠加终端去库存影响，公司在高端消费电子领域营收在 2022 年及 2023 年Q1 有所下滑，但从各细分业务板块的具体情况来看，结合公司当前的规划布局，均存在一定的可向上突破空间。如在手机及配件领域，公司在原有核心客户市占率保持稳步提升的情况下，国内加强与 OPPO、VIVO 等终端的深度合作，国外在越南设点布局，加强东南亚市场开拓等；在笔记本电脑及配件领域，公司目前主要合作客户集中于惠普、罗技等，在保持存量不变的情况下，也会锁定部分其他头部终端客户进行挖潜深耕以获取新的突破；在可穿戴设备领域，公司前期在 R/VR 等产品方面进行了大量布局，有望随着下游市场新品发布和放量带来一定的业绩增长；在智能家电领域，公司也在加强与头部客户的合作深度与广度。
问：乘用汽车业务发展情况如何？
答：在乘用汽车业务领域，公司一季度实现营业收入 1659.11 万元，单月平均 500-600 万区间，主要增长来源多集中于新能源新势力车企客户，如比亚迪、蔚来、吉利等。其中公司与主要的核心战略客户合作的新车型项目交付时间多集中在下半年，导致部分在手订单出货量一季度短期承压。
问：公司在原厂漆和后市场漆方面有什么具体的规划和进展吗？
答：公司在研项目中已经在做与车身漆相应配套的树脂和色浆项目研发储备，其中溶剂型无树脂色浆项目已提前完成实验室配方开发并得到乘用汽车领域客户初步认可。今年目标主要在于产品测试认证。
问：动力电池绝缘涂层项目有什么新的进展？
答：动力电池绝缘涂层材料技术不仅通过阶段性材料性能测试，而且全球首创提出采用材料与工艺相结合的系统性解决方案，该套方案初步获客户认可，目前正在联动全球资源进行解决方案的全流程验证。在最终方案没有完全落地之前，尚具有不确定性。
问：公司在乘用汽车业务方面定价模式如何？有什么竞争优势？
答：公司采取价值定价模式，以体现公司给客户提供的差异化解决方案的价值创造。目前已推出的防雾涂料、PVD 涂料、水性涂料、手感涂料等系列具有独特优势和差异化的汽车涂层产品，能更好的满足消费者对终端产品新质感、新视觉、新体感的需求。此外，在技术工艺上，公司在国内率先推出更节能、更环保、更高效的 PVD 涂层解决方案，已为越来越多的汽车终端品牌客户认可。
松井股份（688157）主营业务：一家以高端消费类电子、乘用汽车、特种装备等领域为目标市场,通过“交互式”自主研发、“定制化柔性”制造,为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等系统化解决方案的新型功能涂层材料行业国际领先企业。
松井股份2023一季报显示，公司主营收入9420.59万元，同比下降19.5%；归母净利润303.47万元，同比下降84.85%；扣非净利润119.19万元，同比下降93.48%；负债率9.41%，投资收益11.84万元，财务费用-97.09万元，毛利率45.23%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为126.64。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入172.23万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，松井股份（688157）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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