2023年5月9日盘龙药业（002864）发布公告称天风证券、上投摩根基金、华宝基金、博时基金、东方基金、前海开源、恒大人寿、长盛基金、东吴基金、浦银安盛基金、东北证券、国联证券、合众资产、中加基金、永安国富、云溪基金、中新融创、厦门金恒宇、东兴基金、江苏瑞华投资、泰康香港、上海途灵资产、华安医药、华夏久盈资产、上海域秀资产、中信保诚基金、西部利得基金、循远资产、上海方物私募、金信基金、上海睿亿投资、信诚基金、兴银理财、申万元宏源证券、上海益理资产、上海运舟私募、博道基金、上海楹联投资、青骊投资管理、交银国际信托、国寿资产、上海原泽私募、浙江韶夏投资、交通银行、红土创新基金、Dymon Asia Capital (HK)、LyGH、西藏源乘投资、长城证券、南方基金、招商基金于2023年4月28日调研我司。
具体内容如下：
问：公司品牌的渊源、历史？
答：盘龙药业成立于 1997年 6月，是集药材 GP种植，药品生产、研发、销售和医药物流为核心产业的现代高新技术企业。公司成立以来，先后被国家相关部门评为“国家扶贫龙头企业”、全国“万企帮万村”先进民营企业，被国家工商总局命名为“全国重合同守信用单位”， 获批“科技示范企业”、 “国家企业技术中心”、被国家和省市认定为第八批陕西省级工业品牌培育示范企业。2018 年-2022 年五次蝉联中国医药工业百强榜单。“盘龙”牌商标获评“陕西好商标”。
公司核心产品盘龙七片是我国著名风湿骨伤专家、全国知名的草医骨科专家、中国《中医词典》编写顾问，全国第四、五届人大代表，曾受到周 恩 来总理两次亲切接见的王家成老先生所献祖传秘方，经现代科学工艺精制而成。历经 30余年临床应用，不断转机制、增活力、勇蜕变，将“传承精华、守正创新”理念融入到产品质量提升中，以“中国七药”传承创新发展为指引，公司将盘龙七片培育为“秦药”品种优势中成药，盘龙七片连续多年被评为“中国家庭常备风湿骨病用药上榜品牌”产品，2021 年度获中医药市场消费推荐品牌产品、2022(第九届)品牌影响力匠心产品”荣誉。获陕西省名牌产品，独家专利保护品种、国家医保目录甲类品种。以循证医学方法证实产品质量和疗效，依托国内顶级研究单位中国中医科学院中药研究所开展药理作用机制和安全性评价研究、中国中医科学院广安门医院开展膝骨关节炎RCT 研究、中国药科大学开展骨折真实世界和药物经济学评价等系列研究。盘龙七片入选六部国家级临床诊疗指南、两个专家共识、两部国家级重点教材和一部临床路径释义，同时推荐为临床治疗药物。2022 年盘龙七片 SCI论文发表在《Phytomedicine》期刊，影响因子 6.656，结论证实盘龙七片明显缓解 O的软骨下骨破坏，新研究发现其不仅可以抗炎镇痛，还能抑制软骨下骨的软骨退变和异常骨重塑，实现了循证医学方法转化市场优势的良好局面，形成专业学术品牌驱动市场发展。依据米内网数据显示，2022 年 H1 在我国城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，公司主导产品盘龙七片在市场份额排名第一，市场份额为 6.89%。创新发展带动了品牌知名度、品牌影响力的提升，公司特色产品骨松宝片、克比热提片等产品市场销售份额也在快步提升，助推了公司高质量发展。
问：公司上游原料的管理情况，目前公司种植基地的基本情况？
答：公司非常重视上游原料基地建设，曾在甘肃庆阳的华池县建有 18000余亩黄芪、板蓝根等药材基地。目前公司在宝鸡市眉县太白山区域建有 5000亩林下药材种植基地，主要种植药材有重楼、盘龙七、扣子七、竹根七、白毛七、七里香、羊角七、铁棒锤等中药材，用于公司主导产品盘龙七片的生产原料；在商洛市柞水县西川村建有 2000亩药材种植基地，种植药材主要有金银花、连翘等，同时还建有 10万亩华中味子抚育产业化示范基地，主要用于配方颗粒、清热解毒类药品、中药饮片产品加工等。
问：公司 2022年年度经营情况，2023 年第一季度经营情况？
答：2022 年收入 9.74 亿元，同比增长 9.78%，归属母公司净利润 1.01亿元，同比增长 8.58%，收入增长来源于自产中成药和商业配送业务。
2023 年第一季度，收入 2.26 亿元，同比增长 13.48%，商业配送板块增加较快，中成药收入基本持平，归母净利润 0.22亿元，同比增长 7.37%，主要是中成药贡献。
问：中成药 5 亿元收入中主要品种的占比和结构，其他二线品种的情况？
答：收入构成中，自产中成药 5.5亿元，同比增速 10%左右，其中盘龙七片 4.28 亿元，占比收入比例 44%，小儿咽扁颗粒 5653 万元，占比 5.8%，骨松宝片 2082万元，占比 2.14%。中药饮片 2053万元，占比 2.11%，其他业务品种占 5.98%。商业板块 3.9亿元，占比 39.97%。 未来小儿咽扁颗粒、骨松宝片等产品也将是公司培育单品过亿元收入预期。
问：中药饮片的产能布局较多，但是收入体量不大，大概贡献 2000 万元，饮片对公司有净利润的贡献情况？后续配方颗粒的产能布局情况。
答：2022 年度中药饮片利润贡献在 200万元左右，对外收入在 2000万元，净利润率在 10%。因陕西秦岭区域的药材资源比较丰富，而且具有独特的地域性，预期后期中药饮片还是有很好的增长空间。
配方颗粒方面，一般产品分成两个阶段，备案开发和推广上市，公司配方颗粒产品现在还处于第一阶段，已经有一些品种进行备案，还有部分品种正在研发和中试生产，预计未来 1-2年内备案 200-300 个品种。
问：如何看待盘龙七片的后续市场空间以及各省的销售拓展情况，在中成药外用产品上，盘龙七片临床宣传的优势在哪里？
答：公司独家专利产品盘龙七片，适用疾病病种广泛，具备独有的品牌优势和经典性。此外公司重视对主导品种盘龙片药品临床价值的打造和询证研究，在已经开展 RCP 研究同时也在推进真实世界研究，目前盘龙七片已经被列入多项临床用药指南和专家共识。 当前公司已在国内 31 个省、自治区、直辖市建立了完备的营销网络，并依据自身特点，建立了高效的营销管理体系与组织架构，打造了一支医药知识专业、销售经验丰富、业务拓展能力强、人员稳定的营销团队，已与国内520 余家医药商业公司建立了长期稳定的业务关系，通过上述医药商业公司将主导产品覆盖到国内等级医院 3800 余家，OTC 连锁药店和单体药店 4000余家，社区医院、卫生院、诊所达 4500余家。同时公司非常重视县级基层医药蓝海市场的资源开发，2023年成立了县级医疗事业部，布局县级基层市场的开发。公司将持续深化盘龙七片产品循证研究，提升产品自身优势特性，调整终端市场竞争策略，积极开发县级空白市场，同时加快小儿咽扁颗粒、骨松宝片等未来过亿元潜力产品的市场发展培育。坚持“一体两翼”战略定力，保持 25%-30%的综合增长，实现多品增销和临床、零售双轮销售驱动新格局。
盘龙药业（002864）主营业务：药材GAP种植,药品生产、研发、销售和医药物流。
盘龙药业2023一季报显示，公司主营收入2.26亿元，同比上升13.48%；归母净利润2156.16万元，同比上升7.37%；扣非净利润2022.91万元，同比下降6.98%；负债率37.17%，投资收益0.31万元，财务费用-372.18万元，毛利率49.37%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，盘龙药业（002864）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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