2023年5月8日光线传媒（300251）发布公告称公司于2023年5月5日接受机构调研。
具体内容如下：
问：公司动画电影佳作频出，请公司新动画电影厂牌光线动画目前团队建设情况？“中国神话宇宙”未来体系化、系列化开发的具体规划如何？预计未来动画电影每年产出数量？
答：光线动画是公司去年成立的一个全资的动画电影厂牌，主要由两部分人员构成，一部分是创意和开发人员，他们在过去几年的时间里，梳理了各种神话传说故事、文学作品、人物等等，构建了一个中国神话宇宙的世界观，正在开发一系列的动画电影；另一部分是制作人员，预计团队组建完成后会成为一个每年生产 1~2 部动画电影的动画制作团队，这是完全在公司内部的团队，目前正在协助中国神话宇宙的开发和制作。
问：《深海》在周边、绘本等衍生品开发上卓有成效，公司目前在IP 衍生开发方面的规划如何？未来如何进一步最大化优质 IP 价值？
答：公司以往对动画电影的衍生品开发并没有特别激进的推进，主要还是想保护这些 IP，目前还不到大规模开发衍生品的时机。整个市场以及衍生品市场也有待于成熟，目前的市场规模还不是很大。我们相信，随着中国动画电影和动画剧集的制作、新 IP 的不断涌现、原有 IP 的不断拓展，市场逐渐会被带热，但是需要一点时间。目前《大鱼海棠 2》《姜子牙 2》《哪吒之魔童闹海》《相思》《朔风》《红孩儿》《西游记之大圣闹天宫》《去你的岛》等项目的开发都在有条不紊的推进之中。其中，《哪吒之魔童闹海》《小倩》预计将于明年上映，未来每年约有 2~3 部动画电影能够上映，除了原有 IP 之外，也有新开发的 IP，除了神话系列，现在也有奇幻、动画科幻电影的规划。公司的动画电影从生产数量以及票房来看，在动画电影领域处于领先地位。
问：请生成式 AI 技术将在影片中起到哪些作用，制作周期有望缩短到什么程度？谢谢！
答：将 I 用于动画电影的制作，现在还处在一个探索和实验阶段，所以我们还不能够准确的评估 I 给动画电影制作带来的效率提升。等技术成熟以及使用熟练之后，可能能够带来 50%的效率提升。I 在动画电影前期的内容收集和整理、形象设计，在中期制作的某些环节，还有在声音、灯光、故事、背景以及一些不那么重要的角色中都可能会有比较好的应用前景，但是动画电影核心的人物、故事还需要人工来完成，所以也不能把 I 想象的无所不能，它不能够代替人的智慧和劳动，但会提高效率。未来会用 I 的人会取代不会用 I 的人，I 本身并不能够替代人工。当然公司希望能够在 I 的潮流里成为一个先行者，我们现在已经把 I 植入到了动画制作的一些流程里，相信只有通过进入到流程里，而不是一个随意的可有可无的尝试，才能够真正推动 I 的应用。但同时我们也是比较小心的，不能够忽略人的创造性和智慧，不能用偷懒的方式来使用 I。
问：今年电影行业的恢复情况良好，对于全年的市场表现公司怎么看？行业产能恢复节奏方面的预期？
答：2019 年中国电影票房达到了 642.66 亿元的历史新高，预估今年可能有机会恢复到 80%左右。中国电影市场正在快速恢复，春节期间已经展露了市场潜力，五一档也取得了不错的票房成绩。随着重磅影片的不断上映，市场会有一个更大的恢复性增长。现在有很多有竞争力的影片在等待上映，市场内容供给比较丰富。公司在这样一个市场的恢复周期里也有比较充分的准备，我们已经在春节档上映了 4 部影片；现在正在上映《这么多年》，已经取得了超过 2.5 亿元的票房；《我经过风暴》将于 5 月 26 日上映，《透明侠侣》将于 6 月 30 日上映，《茶啊二中》将于 7 月 14 日上映，《大雨》计划在暑期上映，接下来还有《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》《草木人间》《本色》《她的小梨涡》都具备上映的条件。今年公司还会有 10 部左右影片上映，这个上映数量在历史上是比较高的，期待今年能够取得比较好的票房成绩，继续保持我们的行业领先地位。
问：目前国内动画电影和国外的动画电影在制作水平上的差距是？未来如何升动画电影的整体水平？
答：动画电影目前分成三维动画和二维动画两种形式。在三维动画方面，我们跟国际水平没有太大差距，甚至在有些方面超过国际水平，比如《深海》的某些技术表现形式，在国际上都处在领先水平。在二维动画方面，我们跟日本的二维动画还有一定的差距，因为日本重点发展的是二维动画，他们经过长时间的发展，各方面的领先程度还是相当明显的，但是中国的二维动画也正在迅速赶上而且具备了自己的特点，比如像我们的《大鱼海棠》，它的制作水准其实已经达到了国际水平。总体来讲，中国的动画电影纯粹从制作水平上并不差于国际上的动画电影，但是质量可能有点参差不齐。接下来公司制作的动画电影，争取在制作水平上总体能够接近或者达到国际水平，在某些局部领域可能会超过国际水平。
问：参考漫威的各个系列电影之间的紧密呼应，公司在打造中国神话宇宙系列作品时会如何布局影片之间的串联？
答：这个问题对我们来讲还为时尚早，但事实上我们在做中国神话宇宙系列规划的时候，这是研究的重点之一。中国神话宇宙在初期更多的是像漫威一样打造一些单个的英雄形象，每一个英雄都需要一系列的动画电影为其做铺垫，很难用一部电影就能完成。然后走到第二步的时候，才会有这些英雄的集结。后年公司中国神话宇宙的第一个作品有可能上映，将来也有一些相关的新英雄人物，包括我们现在正在做的哪吒、姜子牙等 IP，未来可能成为联盟的一部分。我们新开发的人物需要一点时间，可能在有三四个英雄的时候，才有集结的可能性。总而言之，应该去做的这些准备工作，我们都不会落下。
问：请教一下领导，目前阶段，您认为 AI 技术的引入，是更多的带给头部企业优先享受大幅降低成本、高效率的受益；还是更多的降低了行业门槛，一些小的公司一旦有好的剧本也能自己独立做出好的动画电影，使得未来行业竞争加剧。
答：这两种可能性都是存在的，一些大公司可能会利用 I 来提高效率，甚至在一定程度上代替人工的部分环节和劳动。另一方面，也给了小型新创公司一些发展机会，但是这些在目前情况下都还替代不了人的智慧和创造性。对行业来讲不是一个威胁，反而是一种机会。行业需要这种冲劲和创新精神，新公司利用 I 技术，可以进入到一些以往很难进入的领域或环节，对行业有很大的帮助。
问：请怎么看待电影票房的长期空间？未来市场的扩大和份额的集中哪个会是主要趋势？
答：这两种趋势可能同时进行。首先是票房空间还会继续扩大，虽然目前受到短视频还有其他娱乐方式的影响，使电影观众产生了一定的分化，但是随着电影行业内容质量的提高，观众的热情可能会重新被吸引过来，所以票房仍有扩大的空间，但是速度可能比原来预想的要慢一些。另一方面，原来的电影市场处在发展早期，每年生产出了很多品质不够高、竞争力不够强的电影，这是在电影市场发展早期阶段经常会出现的现象。随着市场的成熟、公司的成长、行业竞争的加剧，市场份额肯定是会向大公司、向有竞争力的公司、有创新性的公司集中。而一些没有竞争力的公司和电影项目，下一步会面临更大的困难。在过去几年的时间里，公司的市场份额基本保持稳定，在有些年份达到了相当高的市场份额，也是在验证这样的发展趋势。
问：目前进口片差不多恢复正常，公司怎么看待有可能对国内电影行业带来的影响？
答：在过去的几年时间里，进口影片对中国电影市场的影响在逐渐减弱。但从今年开始，进口影片尤其是好莱坞影片，跟中国市场同步上映，影片自身品质也有所提高，对中国电影市场的影响会比以往更大。与此同时，中国电影公司的电影项目相比过去也有了较大的提升，一般情况下国产影片的市场份额会远远大于进口影片。一方面，更多的进口影片会提高观众对电影的热情，观众会有更多的选择；另一方面，国产电影也在快速发展。两方面都会获得比较大的空间，这可能是一个更好的局面。
问：请公司对于电影的工业化和项目品质之间的平衡是怎么看的？
答：电影是很难真正实现工业化生产的，工业化生产出来的东西缺乏个性，过于快餐化、程式化，缺乏创新和独特风格，这一类的电影在市场上的竞争力并不强。工业化可能更多的是体现在电影的制作过程中。提高电影制作的工业化标准、制作技术、制作效率等等，在制作环节可能会体现的更加明显，不能把工业化当成整个电影项目追求的目标。在公司内部，项目的发起、创意、剧本、主创人员的选择等节点我们还是要坚持自己的风格和判断，充分发挥人的主观能动性；进入制作环节后要不断提高制作标准，利用最新的技术包括 I 技术等来提升电影的观影感受。所以电影生产的工业化是有限的，是制作环节的工业化，而不是整体的工业化。
光线传媒（300251）主营业务：影视业务板块,动漫业务板块,内容关联业务板块,产业投资板块。
光线传媒2023一季报显示，公司主营收入4.13亿元，同比下降6.43%；归母净利润1.22亿元，同比上升63.38%；扣非净利润1.18亿元，同比上升175.09%；负债率10.14%，投资收益5789.37万元，财务费用-807.04万元，毛利率25.28%。
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为11.32。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.43亿，融资余额增加；融券净流入1.55亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，光线传媒（300251）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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