2023年5月4日良品铺子（603719）发布公告称公司于2023年4月28日接受机构调研，Snow Lake刘东、光大证券股份有限公司董博文、广发证券股份有限公司廖承帅、国海证券股份有限公司刘洁铭、国金证券股份有限公司刘薇薇 陈宇君、国联证券股份有限公司吴雪枫 娄润泽、国盛证券有限责任公司胡慧、国寿安保基金管理有限公司熊靓、国泰君安证券股份有限公司李耀 陈力宇、国信证券股份有限公司刘显荣、国信证券经济研究所胡瑞阳、安信证券股份有限公司王玲瑶、国元证券股份有限公司袁帆、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)凌超、海通证券股份有限公司张宇轩、华安证券股份有限公司杨苑 陈姝、华龙证券股份有限公司叶帅、华鑫证券研究所皇甫琳霏、华鑫证券有限责任公司孙山山、嘉实基金管理有限公司张展志、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、开源证券股份有限公司周佳 任浪、本營國際有限公司丁一舟、罗爵资产管理有限公司陈镇炎、民生证券股份有限公司张玲玉 李啸 杜山、摩根士丹利亞洲有限公司夏弈聪、磐厚动量(上海)资本管理有限公司张云、山东驼铃私募基金管理有限公司丁伟、山西证券股份有限公司和芳芳、上海古木投资管理有限公司张洪桢、上海睿郡资产管理有限公司谭一苇、上海睿扬投资管理有限公司陈青青、上海申银万国证券研究所有限公司熊智超、财信证券有限责任公司蔡凌寒、上海同犇投资管理中心(有限合伙)刘慧萍 韩冰洁、上海甬兴证券资产管理有限公司秦庆、上海证券有限责任公司王盼、上投摩根基金管理有限公司刘健、深圳市前海鼎业投资发展有限公司林丹妮、太平洋证券股份有限公司况英、天风证券股份有限公司朱琳、武汉谷启资产管理有限公司刘文文、武汉顺海企业管理咨询有限公司傅翀、西部证券股份有限公司黄欣培、大和日华(上海)企业咨询有限公司徐曼睿、西南证券股份有限公司夏霁、信达证券股份有限公司马铮 程丽丽、兴业证券股份有限公司汪润、懿宽资产管理(上海)有限公司陈铭佳、盈盈集团有限公司沈琪、长城基金管理有限公司余欢、长江证券股份有限公司陈亮、招商证券股份有限公司李星馨 丁浙川、中国国际金融股份有限公司武雨欣、中信建投证券股份有限公司余璇 牛广宇、德邦证券股份有限公司李欣欣、中信证券股份有限公司赵康、中银国际证券股份有限公司邓天娇、东北证券股份有限公司王铄 范林泉、东方证券股份有限公司张玉洁、东海证券股份有限公司陈德成参与。
具体内容如下：
问：一季度公司毛利率及净利润升的原因？
答：一季度公司整体毛利率为29.16%，同比提升2.86个百分点，其中主营业务毛利率同比提升3个百分点。毛利率提升主要是因为产品结构调整、经营效率改善、运输仓储效率提升等因素。受毛利率提升，经营效率改善，营销ROI提升等因素影响，一季度实现归母净利润1.49亿元，同比增长59.78%；扣非后归母净利润为1.07亿元，同比增长72.50%。
问：销售波动的原因？
答：一季度收入波动主要是来自线上业务的销售波动，线上业务波动主要受年货节提前节奏错配、平台电商经营环境变化及公司调整社交电商经营策略等因素影响。针对平台电商经营环境变化，公司将充分识别用户需求及使用场景的变化，调优产品结构，进一步挖掘消费需求，同时提升营销效率，营销策略逐步向内容营销方面进行调整，并在高效率通道上不断优化战术。在社交电商渠道，公司将持续跟进销售利润等变化趋势，调整经营策略，对该渠道销售模型进行优化升级。
问：公司线下门店拓展进展及各区域销售表现？
答：截至2023年3月底，公司共有门店3184家，其中直营门店1026家，加盟门店2158家。分区域来看，西北和华北地区、华南、西南等区域保持稳定增长，较同期分别增长22.82%、9.57%、8.93%。在打磨大店模型的同时，公司一季度新开门店80家。二、三季度，公司会加快线下门店开店节奏，为实现全年新开1000家门店目标发力。
问：公司在产品品类上的规划安排？
答：基于线下大店等各销售渠道对产品丰富度的需求，公司会进一步扩充产品品类，增加短保的烘焙类产品、咖啡等类型的产品，以满足早餐、下午茶等消费场景的需求，并对现有的部分产品进行升级，以满足消费者对食品新鲜、营养健康等方面的需求。在爆品和大单品打造上，公司将根据各品类大盘业务表现，结合消费场景需求，调整产品结构，并对重点产品进行升级，通过全渠道的营销资源投放及整合，提高其市场份额。
问：公司在五一节假日的打法策略？
答：五一等节假日是公司的销售旺季，公司会提前排布营销推广策略、组织安排采购配送、库存备货等。在线下渠道上，五一假日期间公司有近50家门店新开业，新开门店能让消费者感受到更好的产品品质及服务；在线上渠道方面，公司借助五一假日提前为后续大促做流量转化蓄水；在内容方面，公司借助节令或节气，加大在内容营销层面的推广和品牌露出，提升营销获客能力。
问：行业情况介绍？
答：零食市场总量大且增速快根据中商产业研究院统计，2022年中国广义休闲零食市场空间超过1.5万亿元，近五年复合增长率超过10%。休闲零食销售渠道不断升级创新，呈现多元化发展趋势。线下渠道占据85.9%，保持主流渠道地位，零食专卖店、便利店等现代渠道不断挤占传统夫妻店的市场份额，渠道升级趋势明显。同时，消费者需求分层分级明显，既有追求高品质产品和服务的消费者，也有品质要求不高、更看重价格的消费者。良品铺子品牌主要面向的用户是中产家庭，为消费者提供高品质商品和服务，通过产品与渠道双轮驱动公司发展。同时，公司也布局投资零食顽家、赵一鸣零食等，积极拓展量贩零食业务，以满足消费者对产品丰富度、价格、体验感等方面的追求。
问：请公司如何升利润率水平？
答：公司通过优化调整产品结构，大宗原料锁价、规模效益等降低采购单价，提升运营及营销效率等多种举措提升公司整体利润率水平
良品铺子（603719）主营业务：公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。
良品铺子2023一季报显示，公司主营收入23.85亿元，同比下降18.94%；归母净利润1.49亿元，同比上升59.78%；扣非净利润1.07亿元，同比上升72.5%；负债率45.62%，投资收益-40.05万元，财务费用-353.89万元，毛利率29.16%。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级11家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为40.67。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出634.02万，融资余额减少；融券净流出348.62万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，良品铺子（603719）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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