2023年4月28日碧水源（300070）发布公告称公司于2023年4月27日召开业绩说明会，投资者、国开金融有限责任公司、北京市星石投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、IGWT Investment 投资公司、上海顶天投资有限公司、上海丰仓股权投资基金管理有限公司、明世伙伴私募基金管理(珠海)有限公司、富敦资金管理有限公司、平安资本有限责任公司、上海伯兄资产管理中心(有限合伙)、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)、广发证券股份有限公司、上海国理投资有限公司、上海国际信托有限公司、上海度势投资有限公司、上海开煜股权投资基金管理有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海朴信投资管理有限公司、上海真滢投资管理有限公司、上海若川资产管理有限公司、上海见龙资产管理合伙企业(有限合伙)、上海谦心投资管理有限公司、长江证券股份有限公司、上海贡戛私募基金管理有限公司、上海贵源投资有限公司、上海途灵资产管理有限公司、上海道翼投资管理有限公司、北京明远投资管理有限公司、北京鞍钢投资有限公司、北京风炎投资管理有限公司、华泰证券股份有限公司、南京盛泉恒元投资有限公司、国泰财产保险有限责任公司、新华资产管理股份有限公司、国海证券股份有限公司、太平国发(苏州)资本管理有限公司、广东银石投资有限公司、广州市格栅汇投资管理有限公司、广州瑞民私募证券投资基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、施罗德投资管理(上海)有限公司、景顺长城基金管理有限公司、杭州汇升投资管理有限公司、天风证券股份有限公司、汇丰前海证券有限责任公司、泰山财产保险股份有限公司、海南谦信私募基金管理有限公司、海通证券股份有限公司、润晖投资管理香港有限公司、深圳前海欣筠和投资管理有限公司、深圳前海百创资本管理有限公司、深圳固禾私募证券基金管理有限公司、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司、深圳市广运千帆资产管理有限公司、方正富邦基金管理有限公司、深圳市百川私募证券基金管理有限公司、湖南万泰华瑞投资管理有限责任公司、珠海横琴智合远见私募基金管理中心(有限合伙)、生命保险资产管理有限公司、百达世瑞(上海)私募基金管理有限公司、绿色发展基金私募股权投资管理(上海)有限公司、郑州智子投资管理有限公司、金股证券投资咨询广东有限公司、银河基金管理有限公司、长城人寿保险股份有限公司、中信建投基金管理有限公司、首创证券股份有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、鹏扬基金管理有限公司、昊泽致远(北京)投资管理有限公司、景林资产管理有限公司、美国银行证券、中国人寿养老保险股份有限公司、北京君和九思私募基金管理有限公司参与。
具体内容如下：
问：首先恭喜公司业绩恢复升。我了解目前碧水源已经正式纳入央企管控体系，想下目前国资包括中交集团方面对碧水源的考核主要是在哪些方面。现在都在“一利五率”，那么碧水源在一利五率方面今年有什么目标？
答：“一利五率”是今年国资委针对央企重点提出来的经营体系指标，这也是对过去“两利四率”的基础上进行的调整，可以看到国资委要求央企要更加追求“有利润的收益”和“有现金流的利润”。主要是考量利润总额、净资产收益率、资产负债率、营业现金比率、研发经费投入强度、全员劳动生产率这几个指标。2022年，碧水源这几块的指标情况整体来说，完成的还是不错的，都较上年是有积极改善。利润总额方面，22年是 9.7亿，同比增长 16.11%；净资产收益率 2.65%，较上年提高 0.34个百分点；资产负债率 59.47%，较上年下降 0.82个百分点；营业现金比率 96.52%，较上年提升 8.96个百分点；研发经费投入强度 2.98%，较上年提升 0.35个百分点；全员劳动生产率 43.48万元，也提升了 26.48%。这部分，也是今年的重点，今年的工作目标是全面完成这“一利五率”，实现“一增一稳四提升”的发展规划。所以这块，公司内部也是会有相对应的考核，具体的考核要求就比较具体了，也具有一定引导性，所以就不具体说了。总的方向和目标肯定是，集团以及公司方面，都高度重视这几个指标的发展动向，会以这几个指标为抓手，来推动整体经营质效的提升。目前集团还有一系列的专项工作在推进，包括对标世界一流企业、提高上市公司质量、改革深化提升行动等等，这些专项都对公司在战略、治理、经营、市场、科技、研发等，说白了也就是价值创造和价值实现方面都做了不同的要求。所以也请大家有信心，公司会积极做好经营，提升质效。
问：接着之前那个关于“一利五率”的，想下公司领导目前公司股价是低于 1倍 pb的，国资是否有什么举措要求来对市值进行升，或者说公司在这方面有什么打算？谢谢。
答：国资委目前是非常支持提高上市公司质量的相关工作，其中有一个重点就是要求国企央企做好投资者关系管理相关工作，要做好价值创造和价值传递的系列工作。目前不光国资委，包括证监会、交易所等都对上市公司质量，做好价值创造、价值传递工作高度重视，向您提到的相关提升估值的角度，核心也是最终归到提高上市公司质量上来。落实到公司角度上来说，碧水源一方面会持续提升经营，细化落实国资委、中交集团及中国城乡以及公司经营发展制定的各项考核经营目标，最重要的是提升经营质效，同时通过投资者关系等相关工作，做好价值的传递。我们会持续努力，用更好的经营业绩来报投资者。
问：关于传统业务领域：公司在市政污水处理领域未来的发展机会主要在哪？污水资源化利用的指导意见从 2021年初就印发了，“十四五”期间也做了明确的发展规划，但感觉并没有带来行业的快速发展，不知道是什么原因？
答：这个污水资源化问题归根结底还是需求的问题，比如像北京的水资源要增加，它的饮水也要增加，只有用水的地方增加了，才对污水资源化有巨大的需求。这是一个方面。第二就是长江、黄河流域这些污水资源化的工作，由于经济支持的滞后，对行业的推动也是相对缓慢了一些。可喜的是国家在今年采取了一些具体的措施，在一些城市把污水资源化的水资源由水利部门纳入到当地政府的水资源管理系列里面，对污水资源化工作起到了实际的推进作用。未来公司除了目前市政污水资源化的业务领域外，工业园区的再生水利用是我们下一个污水资源化的业务发展重点等。
问：想下公司的膜产品在盐湖锂方面做了哪些布局？
答：碧水源其实在盐湖提锂领域很早就有所探索，主要是集中在技术研究方向，去年才开始正式启动相关项目拓展。我们 22年跟踪和拿到的项目，包括课题还是比较多的，主要是集中在我们膜设备标段，具体包括超滤、纳滤、反渗透设备等。同时，在做海水淡化的时候，我们也有吸附剂的产线，去年我们也对原有用于海水淡化的吸附剂材料进行了改造升级，现在开发出了能用于盐湖提锂的吸附剂材料。大家也看到，今年也拿到了吸附剂的第一单，1.5个亿。这是钛系吸附剂的，也是具有标志性意义的。钛系吸附剂主要适用于西藏盐湖，目前西藏盐湖正在快速开发，所以我们认为，碧水源的吸附剂+膜的组合，在这块还是有较大的市场的。
问：公司高品质水这一块现在主要是再生水是吗？ 之后是否有可能会考虑做一些像直饮水相关方向的业务呢？
答：直饮水来说我们一直都是在考虑做的，我们也做过一些直饮水的自来水水厂，出水标准达到直饮水标准，包括我们在家用净水端也是有相关产品。但是如果从城市级的直饮水来看的话，目前除了前段水厂水质达标的问题外，主要是管网的问题需要解决。我们也看到最近有城市出台相关政策要推广，暂时还没看到更细化和具体的政策或者指引出来，我们也是高度关注。总的来水，对于直饮水，这部分对于用膜，对于碧水源来说是具有很强的先发优势的，不论从技术、从成熟的项目应用及管理等多方面，都是有优势的。所以一旦政府开始积极推广的话，我们肯定会积极参与。在此之前，我们也是持续在自来水，高品质再生水、高品质饮用水等方面持续努力。
问：我看到我们一季度的那个毛利率有些下滑，想一下这个原因是怎么样的，主要可能是因为哪块业务盈利的变化？
答：因为我们公司季节性比较明显，一季度的业绩实际上并不能完全体现整个公司的毛利率的水平，可能一季度如果施工稍多一些，毛利率就会下降一些，而且一季度整体体量较小，变动可能就容易明显一些。一般项目建设完成后会销售设备，全年打通来看的话，毛利率应该是在正常水平的。
碧水源（300070）主营业务：保整体解决方案、运营服务、市政与给排水工程以及光科技整体解决方案。
碧水源2023一季报显示，公司主营收入17.16亿元，同比下降4.84%；归母净利润4815.92万元，同比上升28.08%；扣非净利润3371.06万元，同比上升2557.34%；负债率59.68%，投资收益188.63万元，财务费用6586.18万元，毛利率21.09%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7045.97万，融资余额增加；融券净流入535.99万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，碧水源（300070）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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