2023年5月4日视觉中国（000681）发布公告称公司于2023年4月28日召开分析师会议，浙商证券、英大保险资产管理有限公司、东莞市榕果投资管理有限公司、上海玖歌投资管理有限公司、杭州鋆金私募基金有限公司、北京煜诚私募基金管理有限公司、上海名禹资产管理有限公司、天风证券、国元证券、华福证券、德邦证券、中金公司、华安基金、国联证券、华鑫证券、杭州锐稳投资管理有限公司、深圳市东方马拉松投资管理有限公司、天铖私募基金管理(海南)有限公司、国信弘盛私募基金管理有限公司、摩根士丹利亚洲有限公司、上海趣时资产管理有限公司、上海从容投资管理有限公司、国盛证券、上海谦心投资管理有限公司、广发证券、东北证券、华金证券、国海证券、中邮人寿、农银汇理基金、博时基金、领颐(上海)资产管理有限公司、中车资本控股有限公司、中泰证券、深圳市榕树投资管理有限公司、上海崇山投资有限公司、MARCO POLO PURE ASSET MANAGEMENT LIMITED、上海筌笠资产管理有限公司、GF SECURITIES、北京齐翔投资管理有限责任公司、国金证券、中信建投、开源证券、东方财富证券、海通证券、明大投资、江信基金、汇泉基金、上海十溢投资有限公司、CHENGFENG INVESTMENT、广州由榕管理咨询有限公司、北京厚特投资有限公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、上海阿杏投资管理有限公司、New Margin Capital、西部证券、北京神农投资管理股份有限公司、信达证券、北京泓澄投资管理有限公司、广州市玄元投资管理有限公司参与。
具体内容如下：
问：公司控股光厂创意后的合作方式和后续发展规划？
答：公司 2023 年一季度完成对光厂创意的收购，自 2021 年公司投资光厂创意后，双方一直处于良好的沟通中，公司在过去做了以下方面的工作一是双方在内容素材深度合作，光厂创意自有素材量超 400 万，公司视频素材量千万级，公司逐步将内容素材加入光厂创意的体系；二是光厂创意对公司触达中小企业、长尾客户有比较好的互补，此方面公司与光厂创意会进一步合作；三是技术协同，如音视频的素材搜索、数据的存储、云服务的共享等，在技术上还有很多的合作空间；四是品牌及公司管理上，公司可以给光厂创意更多的赋能。
问：公司如何看待 AIGC 对未来行业竞争格局的影响，公司的核心竞争力有哪些？
答：公司把 IGC 包括 I 驱动作为一个核心战略，IGC 与公司主业高度关联，既有挑战，更多的是机会。IGC 核心因素在于算力、算法、数据、场景。公司有数字内容版权交易场景、海量的优质合规数据、全球的创作者社区。基于 I 战略，公司第一个是对现有产品的改造和提升，目前在主交易平台上线智能搜索，提升现有的工作流，更好的服务客户。 未来将上线 I 工具的功能，类似提供模特转换、插画转化等；第二是专注以客户为中心的 IGC 生产工具，通过创意工具来完成交易闭环；第三是和具有算力、算法的战略合作伙伴来共同探索新的商业模式；第四是 IGC 带来的版权问题，公司有 20 多年的版权运营的经验，在 IGC 中，版权确权、版权保护也会是一个新兴的业务领域，公司会高度重视此方面的业务开展；第五是创作者的社区，通过IGC 提升他们的生产的效率和内容质量，为客户提供更多的优质内容。
问：公司如何看待 AIGC 对版权保护形成的机遇和挑战？
答：关于 I 方面的版权保护目前尚不明确，市场上已有的信息如美国版权局认为仅靠输入文字产生的内容，不予以版权登记。靠机器出来的内容是否具有独创性，大家有争议。大模型方也开始与版权方合作，向版权方支付费用，如 getty 与英伟达、OpenI 与 Shutterstock 的合作。2023 年 4 月，国家网信办发布的《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，也明确不得侵犯知识产权。从目前全球范围看，已经逐步达成了一个市场共识，即合规清晰的数据对大模型方是有意义、有价值的。IGC 作品生成不是传统的创作者通过原创的手段去创作内容，这个时候就会出现一些新的问题，比如 IGC 作品生成出来以后传播发行、交易、流转，公司认为如区块链、时间戳的技术会有一定的价值，公司会高度重视此方面的业务开展。
问：公司 2023 年一季度 AIGC 业务的收入占比？
答：公司目前上线的是基于自然语义的智能搜索，属于公司现有业务的一部分，增强公司用户体验，无法拆分，未来要看产品的推出的进度及后续情况。
问：公司以后和大模型方的合作方式？
答：公司保持开放的合作关系。大模型方做通用模型，对细分领域的优质数据有需求。今年一季度公司还是主要提升现有产品，未来会探索合作的可能性。境外也有一些合作样板，如 Getty 和英伟达的合作，英伟达向 Getty付费，后续也会共同打造专属模型，目前具体细节还没有公布太多，但我们觉得这是个大方向。
问：公司的智能搜索逻辑？未来是否会更多接触客户的深度创作？
答：公司将提供的 I搜索+I生成双服务体系，在没有 IGC之前是做不到的。搜索存量内容时，之前公司会为每张照片打 30至 50个标签，没有命中标签就搜索不到。现在通过 IGC技术，可以理解自然语言和照片，即使没有命中标签也可以搜索到，大大提升了存量搜索效率。同时，客户下载图片之后的加工等流程原本不在视觉中国平台上，提供生成式 I工具之后就有可能把在线的编辑再创等流程汇集到我们的工作流中，对我们来说也会有更多的服务客户的机会。
问：公司是否考虑结合 AIGC 拓展 To C 业务？
答：目前阶段，我们对 To C的理解是创作者生态，包括摄影师设计师社区的供稿人生态，这是公司发展的 C 端业务。公司 To B业务目前远未达到市场给的空间，长尾客户的行为有点像 C 端，但还是 To B的。公司暂时没有针对个人非商业场景的纯 To C业务。我们所谓 C 端会聚焦在社区模式上，自然而然带来商业机会。但在产品上，To B和 To C的边界开始模糊，比如某些情况下是大 B客户付费，但其用户可能是具体的个人。对公司来说，产品上要更像C 端产品，但是 B 端在付费。像 dobe 用 SaaS 服务这种订阅模式获得用户增长，IGC 可能会带来这种工作、创作等场景，里面可能有新的商业模式，类似 SaaS 订阅模式，和公司之前 K 签合同的模式不同，会丰富公司的收入形态，但目前还没体现在财报中。总体上公司还是围绕自己的场景和生态去挖掘。
问：公司是否考虑社交方向的业务拓展？
答：公司的社区和社交本质不同。社交方向竞争者较多，现在不是视觉中国的发展方向。公司还是偏社区，社区可以理解为共创，衍生业务比较多，比如定制服务，IGC 本质也是个性化定制，社区会聚拢像定制服务这些需求。公司还是会专注于这些场景，目前还有足够的增长空间，短时间不会考虑纯 To C的社交方向，这也不是公司所长。
问：公司 AI 工具用户使用的反馈如何？
答：公司 I生成工具尚未上线，目前已上线的是基于自然语言理解的 I智能搜索，目前最明显的效果是零搜索率大幅度下降，从大概 30%降至接近于 0，搜索转化率也提高很多。
视觉中国（000681）主营业务：智能控制人机交互软件的技术开发;机电一体化、动态仿真、机械结构以及多媒体产品的技术开发及系统集成;动漫设计;计算机软硬件的技术开发和销售。
视觉中国2023一季报显示，公司主营收入1.32亿元，同比下降14.87%；归母净利润5664.97万元，同比上升85.73%；扣非净利润861.2万元，同比下降71.65%；负债率13.39%，投资收益5415.05万元，财务费用109.98万元，毛利率56.58%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.55。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4281.5万，融资余额减少；融券净流出2997.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，视觉中国（000681）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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