2023年5月3日慕思股份（001323）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，Alpines张惠灵、宝新能源刘兴旺、慎知资产金戈、盛曦投资许杰、首创证券陈梦、太保资产罗荣、太平基金徐琳、太平洋证券陈天蛟、泰康资产郭曾渝 刘若石、腾讯投资荀为谦、天风证券马萤 孙海洋、天弘基金刘莹、博时基金王诗瑶 钟天皓、天治基金张歌、万家基金王晨曦、西部利得杜朋哲、西南证券蔡欣 赵兰亭、信达澳亚曾丹妮、信达澳亚基金曾丹怩 邹运 张兆函、信达证券李宏鹏、信璞投资蒋锐、星石投资蒋京杰、兴全基金李君、财通基金马松、兴业证券王凯丽 王卓琳、兴银理财王毅成、兴证资管吴凡、玄元投资贺佳瑶、雪石资产张琰、羊角私募解睿、阳光资产黄抒雁、阳光资管张玮莹、银河基金金寿鹏 施文琪、银河证券王恺、财通资管何智超 于洋、银华基金周晶、永禧投资王小慈、永赢基金王昕妍 胡亚新、甬兴证券秦庆、友邦人寿黄文婧、于翼资产陈竞、禹田资本张宇、圆石投资阳凤娟、圆信永丰李明阳、源乘投资彭晴、晨曦投资Yvonne Liu Chad、远信投资马路欣、长安基金马影疏、长城基金柴程森、长江证券蔡方羿 米雁翔 应奇航、长金投资沈俊驰、长盛基金赵雅薇、长信基金朱辰菲、招商基金虞秀兰 张潇潇、招商信诺资产钱旖昕、招商证券毕先磊 赵中平、创金合信李晗、招银理财郝雪梅、昭融汇利刘子婷 周孟华、浙江元葵资产方炜、浙商证券傅嘉成 苗玥彬 史凡可、浙商资管殷铭、正圆投资亓辰、中庚基金熊正寰、中加基金但嘉桓、中金公司樊俊豪 刘玉雯 戎姜斌 赵伟儒、中金资管于智伟、大成基金黄涛、中欧基金陈欣宜、中泰证券郭美鑫 张舒怡、中信股衍张克凌、中信建投刘岚、中信建投基金公伟、中信建投证券黄杨璐 魏中泰 叶乐、中信期货冉世林、中信证券郭韵 何亦啸 李鑫 施佳斌 肖昊、中信资管罗翔 史册、中兴汉广计冉冉、大家资产张婧、中意资产张珈伟、中银理财姚磊、中银香港黄燕、中邮人寿孙婉宁、中再资产管理孙浦哲、重阳战略王明聪、淡水泉投资俞仁钦、递归资产陈曦、BOYU CapitalVivian Mao、东方基金郭晓慧、东方证券王树娟、东方资管蔡毓伟、东吴基金金佳音、敦和资产韩立强、丰岭资本赵可、沣京资本汤晨晨、复胜资产周菁、富国基金康达 宁丰、高盛资管温淑涵、CMC(上海)刘璐瑶、歌斐资产陈泽月、光大保德信谢东、光大永明王鹏、光大资管何伟、广发基金邹勇 孙琳、广发证券曹倩雯、国海富兰克林基金梁姝雯、国海证券林昕宇 杨蕊菁、国华兴益资产韩冬伟、国君资管朱晨曦、HeisenbergYANG Junzhe、国联安基金楼枫烨、国盛证券姜文镪 李晨 张彤、国寿安保基金熊靓、国寿养老崔恒旭 李梅 徐昊 杨兆鑫、海润达资产仇天镝、合众易晟王华伟、和谐汇一庄莹、恒越基金宋佳龄、泓德基金秦臻、华安合鑫卢慧语、Point72Claire YU、华富基金聂嘉雯、华金证券林挺、华商基金常宁、华泰柏瑞基金莫倩、华泰资管刘瑞 王海山、华夏基金林瑶、华夏久盈徐艺铭、汇安基金王苏煦、汇丰晋信基金赵洋、汇添富基金费海墅、安信证券罗乾生 汪亦涵 王心怡 周雅迪、混沌道然资产罗钊、嘉实基金刘爽 马晓煜、建信基金吴斯、江苏瑞华投资葛苑姣、交银施罗德基金张晨、金建投资张培祥、金翼基金姚学峰、景林资产王喻、景顺长城基金孟禾、九泰基金赵万隆、安信资管王晗畅、巨杉资管李晓真、聚鸣投资王宇俊、君茂资本刘娜、开源自营董莹、蓝墨投资吴洁、立格资本Grace Lu、领骥资本尤佳颖、庐雍资产彭勇锋、民生证券谭雅轩 杨宇东、明河投资杨伊淳、安中投资 WFOE刘伟亭、摩根士丹利华鑫基金胡斯雨、南方基金赵俊桦 车育文、南银理财许修竹、宁泉资产陈冠群、农银理财邢涛、诺安基金刘鑫、鹏华基金谢添元、平安基金叶芊、平安资管李竹君、奇盛基金谌红梅、百川投资张嘉玫、启林投资刘雨琦、趣时资产施桐、睿远基金艾菁 金明进 刘都、山西证券孙萌 王冯、上海磐厚朱维桢、上海勤辰欧璇、上海证券王珠琳、尚诚资产杜新正 向红旭、申万宏源证券黄莎 魏雨辰、深积资产曲红丽参与。
具体内容如下：
问：请介绍公司2022年度渠道建设情况。
答：2022年，公司采取稳健的、高质量的渠道开拓策略。经销渠道，通过对已有网点城市合理加密和对空白城市有质量的开发，积极推动渠道下沉，进一步完善公司在国内终端经销门店的布局，全年新开门店800+，截至2022年末，通过自营及经销渠道，开拓线下专卖店5600余家；同时，公司明确V6大家居业务发展战略，成功打造10余个样本城市大家居样本店。新渠道方面，公司定向开发地产、家装、家电、商超、异业五大细分渠道，先后与碧桂园、京东、贝壳家居、星艺装饰集团、点石集团、罗莱家纺等300余家企业达成战略合作；证券代码001323证券简称慕思股份线上方面，公司设立O2O引流部，通过线上全渠道有效获客并向终端门店精准引流，已覆盖超过140个城市。
问：请公司2023年度渠道建设规划与线下门店开拓计划？
答：2023年度，公司将围绕“聚焦健康睡眠主业，发展大家居与沙发业务”的发展规划，求变创新，持续优化全渠道的市场布局。其中健康睡眠业务公司将助力终端门店店态升级，精准狙击全渠道目标市场；在强势卖场推精品店战略开好店开多店；触点延伸、渠道延伸、跨业联盟，实现流量开源，通过抢装企、攻社区、占百货、育私域、总部线上全维引流经销商线下积极承单、扩异业等多触点的流量开源模式推动经销商由坐商到行商的自我迭代；发力空白城市区域，尤其是县级城市，招好商开好新店。电商业务公司在保障天猫旗舰店、京东旗舰店等传统渠道持续增长外，将发力抖音、快手等社交平台，加大直播电商及其短视频内容传播的资源投入，实现社交平台业务的高速增长。沙发业务公司采取加速发展策略，通过渠道门店拓展、创新套餐设计、店态升级、VI/SI标准完善、VMD陈列优化等赋能举措，持续提升经销商综合运营能力，预计全年新开店不低于200家。V6大家居业务2022年公司明确了V6大家居定制化业务发展方向，通过样本城市样本店的打造，开创V6大家居业务发展元年，2023年公司将通过战略性的开店补贴投入，助力经销商新开不低于100家的V6大家居定制馆，并赋能保障高质量快速增长。
问：请介绍公司所处行业发展格局与趋势？
答：床垫作为影响人们睡眠质量的重要产品，受惠于全球睡眠经济持续、快速的发展，行业前景广阔。我国床垫行业成熟度较发达国家有较大差距，床垫行业的渗透率、行业集中度和床垫的更换周期均有较大的提高空间，市场容量大；此外，伴随着消费升级趋势，消费者对功能性床垫产品的质量、品牌、个性化定制、线下体验等要求的不断提高，有利于具备工业化、规模化、品牌化的头部品牌企业在竞争中取得领先优势。行业发展趋势主要体现在六点①消费者对家具产品的环保、健康标准愈加重视，产品材料环保需求日益强化；②具备较强品牌影响力与拥有规模化生产能力的床垫企业将迎来良好的发展机遇；③床垫行业竞争加剧，小微企业不断出清，行业集中度不断提高；④渠道与营销模式越来越多元化；⑤量身定制的个性化产品受到高端市场消费者的青睐，是高端品牌溢价的重要支撑；⑥多品类、智能化产品将越来越受到消费者的青睐。
问：相较2021年度，公司2022年度营业收入有一定幅度下降，但净利润未降反而增长，其原因是什么？
答：2022年，公司实现营业收入58.13亿元，同比下降10.31%；实现归属于上市公司股东净利润7.09亿元，同比增长3.27%；净利润率12.20%，同比提升1.61pct。营收下降，净利润未降反增，其主要原因为①公司持续推行降本增效、产品迭代升级、高性价比新品投放、精简SPU同时推进产品系统标准化，以及下半年部分产品提价，产品盈利能力提高，综合毛利率达到46.47%，同比+1.5pct；②销售费用/管理费用/研发费用相对稳定；③公司募集资金到账、自有资金积累，带来的利息收入增长；④计入当期损益的政府补助和非流动资产处置收益同比大幅增加。
问：2022年Q4资产处置收益是如何产生的？是否能延续？
答：主要是公司自营门店转让与第三方经销商经营产生的处置利得，该收益不具有持续性。
问：相较2022年同期，公司2023年一季度销售商品和供劳务收到的现金，与一季度营收下降幅度不匹配，具体原因是什么？
答：主要原因有①一季度收年初客户欠款；②一季度预收账款较年初增加；③直供业务产生的月结应收账款减少。
问：公司拓展家装渠道的具体措施有哪些？
答：对于全国性的头部品牌家装公司，由公司与其签署战略合作协议，具体合作由当地经销商落实；对于地方性品牌家装公司，公司引导当地经销商与其直接开展合作。另外，公司总部重点梳理家装渠道的产品、价格，积极推出高颜值、高性价比套餐，并给与一定的套餐补贴；同时专职研究赋能培训，让家装设计师参与公司的套餐设计等。
慕思股份（001323）主营业务：健康睡眠系统的研发、生产和销售。
慕思股份2023一季报显示，公司主营收入9.57亿元，同比下降23.1%；归母净利润1.01亿元，同比下降18.4%；扣非净利润9771.22万元，同比下降21.0%；负债率26.07%，投资收益135.01万元，财务费用-996.93万元，毛利率48.39%。
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级13家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为41.0。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，慕思股份（001323）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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