2023年5月4日映翰通（688080）发布公告称招商证券股份有限公司、中邮人寿保险股份有限公司、东亚前海证券有限责任公司、鸿运私募基金管理(海南)有限公司、青骊投资管理(上海)有限公司、平安银行股份有限公司、MARCO POLO PURE ASSET MANAGEMENT LIMITED、东兴证券股份有限公司、深圳前海聚龙投资有限责任公司、财通证券资产管理有限公司、国寿安保基金管理有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、华西证券股份有限公司、工银理财有限责任公司、光大证券股份有限公司、西藏源乘投资管理有限公司、华安证券股份有限公司、南京天奥投资管理有限公司、兴合基金管理有限公司、泰康养老保险股份有限公司、上海仁布投资管理有限公司、申港证券股份有限公司、民生证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、浙商证券股份有限公司、Management Ltd.、中信建投证券股份有限公司、天弘基金管理有限公司、深圳丞毅投资有限公司、华创证券有限责任公司、信达证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、江信基金管理有限公司、瑞银证券有限责任公司、上海敦颐资产管理有限公司、兴业证券股份有限公司、英大证券有限责任公司、中邮证券有限责任公司、浙商基金管理有限公司、国开证券股份有限公司、广州思诺铂投资管理中心(有限合伙)、東方國際(集團)有限公司、东方证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、西部证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、长城证券股份有限公司、中银基金管理有限公司、北京城天九投资有限公司、财通基金管理有限公司、北京炼金聚信投资管理有限公司、建信保险资产管理有限公司、上海牛乎资产管理有限公司、君义振华(北京)管理咨询有限公司、东莞市榕果投资管理有限公司、广州睿融私募基金管理有限公司、上海庐雍资产管理有限公司、杭州锦成盛资产管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司、方正证券股份有限公司、深圳市景从资产管理有限公司、重庆环保产业股权投资基金管理有限公司、工银国际控股有限公司、招商信诺资产管理有限公司、中国国际金融股份有限公司、长江证券股份有限公司、上海途灵资产管理有限公司、长城财富资产管理股份有限公司、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司、浙江省浙商资产管理有限公司、上海趣时资产管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、海南宽行私募基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、湖南长心私募基金管理有限公司、浙江沃金投资管理有限公司、上海煜德投资管理中心(有限合伙)、上海极灏私募基金管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司、国融证券股份有限公司、福建海峡银行股份有限公司、安信基金管理有限责任公司、国华人寿保险股份有限公司、华安基金管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、北京金安私募基金管理有限公司、中邮创业基金管理股份有限公司、银华基金、交银施罗德、上海毓璜投资于2023年4月27日调研我司。
具体内容如下：
问：公司去年海外收入增长明显，主要原因和产品是？
答：公司海外收入在2022年销售收入1.41亿元，同比下滑4.41%，如果剔除宜所智能出表的影响，海外收入实现28.88%的增长。公司出海的产品主要以工业物联网通信产品为主，产品主要落地在北美、欧洲等一些工业发达国家，行业涉及工业、商业、车载等等；公司非常重视海外市场的发展，经过多年的市场拓展和布局，公司产品在海外打开了一定的市场空间，品牌建设已见成效，品牌认知度提升，另外，国内的产品出海本身有工程师红利与制造业红利，海外收入贡献不断攀升。
问：今年配电网业务的展望，以及行业的招投标节奏，公司比较有优势的省份。
答：当前配电网仍是我国电网系统的主要薄弱环节之一，加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性，国网与南网都在十四五规划期间规划部署对配网建设的投资力度，进一步提升配电网数字化、智能化水平。目前公司智能配电网状态监测系统产品主要通过招投标或以项目的方式进入电力系统，各省电网公司都是根据自己的建设需求制定招投标计划，目前江苏、上海等省份已经陆续发布招投标的信息，公司会紧跟市场的招投标信息，积极参与投标工作。公司的智能配电网状态监测系统产品于2017年开始进入全国各省电网市场，到目前在国家电网、南方电网超过20个省市得到应用，已安装设备数量数万套，覆盖线路上千条，取得了良好的应用效果和经济效益。目前，公司已在沙特、泰国、印度尼西亚、马来西亚等20个国家开展试点应用，全面拓展欧洲，北美，南美，亚洲等海外市场，部分地区试点工作进展顺利，目前已经在泰国、马来西亚形成批量销售，土耳其项目进展顺利，目前已小批量的订单落下。
问：公司新兴业务如车载网关、企业分支网络等业务目前的布局和展望。
答：车载网关产品主要应用于公共交通、运输、医疗救护等特种车辆的联网方案，为各种信息化设备提供高速、稳定和可靠的统一网络接入，帮助管理运营部门精准掌握车辆日常运营状况，降低运营成本，提高管理效率。在产品方面，公司已发布适用不同客户需要的多款产品，产品支持在全球进行应用，目前车载网关产品在中国、北美、欧洲都有项目落地，但进展最快的是在欧洲地区，欧洲地区在推进智能交通系统，目前已有几十家客户在试用公司产品，如果相关试点项目逐步落地，车载网关产品会成为公司产品中一个新的利润增长点。公司应用于企业分支网络的边缘路由产品主要应用于便利店、中小企业分支机构等联网方案，目前处于市场拓展阶段，有小部分项目已落地应用，但暂未形成规模销售，公司星汉云网络管理解决方案覆盖企业网络板块，助力中小企业的IT标准化建设，提升网络管理的效率，降低管理成本，从全球来看，市场空间大，公司正在积极进行市场拓展的过程中。
问：从2022年年报中看，公司经销、直销占比有了明显变化，经销增长50%，直销下滑30%，原因什么？
答：主要原因为公司的智能配电网状态监测系统产品有部分出货是与合作伙伴合作，导致经销的比例提升。
问：公司2023年第一季度中收入高增的原因（需求是否有持续性），三大业务的收入拆分。
答：在国内宏观环境向好的背景下，公司各产品线在2023年第一季度都得到了恢复，本季度实现营业收入9,430.37万元，同比增长53.83%，归母净利润932.71万元，同比增长374.60%。①智能配电网状态监测系统产品实现180%的增长，原因是因为2022年国内外部因素、二十大保电和芯片缺货导致部分项目延期，进入2023年，这些影响因素已经消除，各国网公司对2022年延期的项目陆续下单，整个智能配网产品线处于正常供货的状态；②随着数字经济与工业互联网行业的快速发展，公司下游客户的数字化需求在不断提升，工业通信产品实现约35%的增长；③2023年，去外部因素后，智能零售领域也在逐步恢复，一季度实现13%的增长。公司各业务发展的可持续性未来公司会围绕工业与楼宇IoT、数字能源、智慧商业、企业网络、车载与运输五大业务板块，全面推进公司数字化、全球化的发展，打造一个基于产品家族，市场组合，销售体系，渠道伙伴共同组成的坚实的全球网络体系，多渠道，多措施开拓市场空间，推动公司快速发展壮大公司，公司三块产品线未来发展如下工业物联网通信产品随着数字经济、工业互联在全球范围内的兴起，5G、人工智能、云计算等新技术的发展，各行业需要连接设备的需求会不断放大，公司的工业无物联网通信产品未来会保持一定的增速，公司工业通信产品中的边缘计算网关、车载网关、星汉云管理网络解决方案（边缘路由器）等新产品也是公司近几年主推的产品，未来会随着整个工业IoT行业的快速发展而形成一定的规模销售，并保持快速增长，公司研发方面也会适应市场需求不断推出新的产品去覆盖更多的应用场景。智能配电网状态监测系统产品（IWOS）当前配电网仍是我国电网系统的主要薄弱环节之一，加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性，国网与南网都在十四五规划期间规划部署对配网建设的投资力度，进一步提升配电网数字化、智能化水平。目前公司的IWOS产品技术成熟、技术领先，且经过几年的市场验证，客户对该产品的认可度很高，IWOS硬件产品搭配公司独有的算法和主站系统，产品竞争优势明显；公司的电缆型暂态录波故障指示器产品也在部分省份进入试点安装阶段，并在北京形成小批量的招投标供货；另外，公司也积极切入数字能源领域，探索布局了新的数字能源方向，确定了智能低压配电解决方案的研发方向。智能售货系统产品随着劳动成本逐年上升、移动支付的普及和人工智能、大数据、物联网等前沿技术的快速发展与应用融合，新零售自助产业蓬勃发展，作为其中代表的智慧零售爆发出了巨大的潜力，目前国内市场一是一些头部品牌厂商在经济生活逐渐恢复的同时会增加自助售货设备的布放量，扩大市场布局；二是“无接触经济”的发展，自助设备的需求量增加；三是海外市场旧机改造等待移动支付手段的普及，未来自助设备市场还是一个增量的状态。另外，公司根据市场跟踪，确定了智能零售机器I方案的方向，目前已经推出了I智能开门柜产品，目前已经形成小批量销售。海外市场拓展规划海外市场一直是公司特别看重的市场，目前在公司工业物联网通信产在境外市场有较强的竞争力的前提下，公司一方面集中力量将公司的工业通信产品更多的推向海外市场，新产品车载网关产品市场拓展顺利，有几十个客户在做样机测试，项目储备丰富，今年会逐步放量，公司新推出的用于企业网络的边缘路由产品在美国也落地了一些项目；二是将公司的智能配电网状态监测系统产品（IWOS）向海外推广，公司已在沙特、泰国、印度尼西亚、马来西亚等20个国家开展试点应用，全面拓展欧洲，北美，南美，亚洲等海外市场，部分地区试点工作进展顺利，目前已经在泰国、马来西亚形成批量销售，土耳其项目进展顺利，目前已有小批量的订单落下；三是境外的非智能售货机智能化改造预期，境外售货机市场非智能机存量很大（上千万台），目前，在美国和欧洲等地，当地居民对移动支付方式及触屏交互体验的需求也在提升，公司已在移动支付应用比较普及的东南亚国家进行推广，随着移动支付手段在海外市场的普及，未来境外非智能售货机智能化改造及智能机布放的空间很大。
问：新产品中边缘计算网关22年的体量及23年的目标。目前算力爆发对这类产品有没有真实的拉动，我们有没有看到一些新的商机，主要是国内还是海外的需求？
答：边缘计算网关，2022年实现了60%多的增长，随着公司下游工业应用场景对数据采集、数据预处理、数据过滤、数据清洗、数据安全保护等边缘计算功能需求的增加，公司的边缘计算网关、车载网关、低压配电网关、边缘路由等产品的市场拓展初见成效，其中边缘计算网关、车载网关类产品增长迅速。
映翰通（688080）主营业务：工业物联网技术的研发和应用,为客户提供工业物联网通信(M2M)产品以及物联网(IoT)领域“云+端”整体解决方案。
映翰通2023一季报显示，公司主营收入9430.37万元，同比上升53.83%；归母净利润932.71万元，同比上升374.6%；扣非净利润782.64万元，同比上升1061.13%；负债率10.07%，投资收益179.64万元，财务费用113.46万元，毛利率47.86%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3102.9万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，映翰通（688080）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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