2023年5月4日昆仑万维（300418）发布公告称公司于2023年4月28日进行路演，东吴证券、方正证券、东方证券、国盛证券、天风证券、汇丰前海、中金公司、中信证券、中信建投、国泰君安、瑞银证券、海通证券、摩根大通、华夏基金、银华基金、鹏华基金、广证资管、平安资产、友邦人寿、太平洋资产、交银理财、高盛亚洲、华泰证券、施罗德投资、Point 72、Astroll、慎知资产、高毅资产、淡水泉、招商证券、财通证券、西南证券、中邮证券、安信证券、国信证券参与。
具体内容如下：
问：1）请回顾下公司在大模型领域布局的过程、当前工作的重点、未来研发的方向，以及开源对于产业及公司的意义？ 2）公司硬件设备和大模型匹配情况如何，是否需要采购更多设备，是否有融资需求？
答：1）公司从 2020 年起，就开始在 IGC 领域进行投入。短期来看，工作重点还是多模态模型的研发；长期来看，我们要实现更通用的人工智能；开源大模型是商业闭源大模型的一个有力补充和替代，开源模式可以满足用户的长尾需求，开源社区极大地降低了用户的使用门槛，开源可以更好的建设生态和应用环境，同时也是缩短中美差距的较好解决途径。2）目前公司硬件设备可以满足训练需要，随着算法演进以及训练优化，硬件能效比也将提升。后续我们会根据实际需求不断调整硬件投入。
问：如何看待与外部合作伙伴在大模型应用领域的落地，以及在内部业务场景结合方面的空间及节奏？
答：在应用层面，遵循“B 端降本、C端增效”的逻辑。目前正在进行内部测试。未来将通过开放 PI 接口以及针对重点行业研发行业专有大模型获取先发优势；内部结合方面，目前公司各研发环节均在 I 化，内部结合进行较为顺利。
问：请解释下业务层面的整合逻辑，并展望未来期待的整合效果，在和 AI 结合过程中，如何协调资源、推动落地？
答：为了更好地聚焦资源在 GI 和 IGC 业务板块，公司年初将 StarX 和 rk Games 合并成 Starrk，新主体将聚焦IGC 业务板块，以音乐 I 和游戏 I为方向，并计划在 2023年年内陆续发布音乐 I 和游戏 I 产品；展望未来十年，昆仑万维将“LL in”GI 和 IGC，从集团层面整合各板块资源，优化配置，推动业务发展落地。
问：公司大模型未来投入规划如何？
答：公司目前现金储备充裕，经营性净利润高速增长，集团将全力支持、推进相关业务发展。
问：Opera 接入模型后落地情况如何？国内大模型后续落地探索情况如何？
答：Opera 目前已与 OpenI 达成合作，在浏览器中集成相关功能，为用户提供更好的服务；国内大模型方面，针对 C端，在做好一切准备并符合监管要求的情况下，我们会优先开展服务。针对 B端，目前合作需求非常多，正在逐步推进。
问：“天工 5”与其他大模型区别是什么？公司对借助 AI浪潮实现弯道超车怎么看？
答：1）“天工 3.5”基于 Transformer 解码器路线进行研发，主要有以下特点a.记忆力强，对话体验较好；b.语义理解和文本写作能力较好；c.复杂任务和场景中间能够快速和准确的响应指令，输出高质量的；d.采用双千亿参数的超大规模结构，具有了更高级的自主学习和智能涌现的能力，从而解决跨领域的问题和比较复杂的逻辑问题；e.场景化的微调，让他在各种场景下都能展开流畅且智能的对话，提供高效以及个性化的帮助。2）在本次大模型竞赛中，研发队伍质量更为重要。我们的研发队伍拥有较丰富的工程经验，同时我们对研发团队的实力也非常有信心。
昆仑万维（300418）主营业务：综合性互联网增值服务。
昆仑万维2023一季报显示，公司主营收入12.17亿元，同比上升2.04%；归母净利润2.12亿元，同比下降43.33%；扣非净利润1.66亿元，同比下降59.68%；负债率16.05%，投资收益503.11万元，财务费用43.46万元，毛利率82.78%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级3家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为52.87。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入32.86亿，融资余额增加；融券净流入3.48亿，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，昆仑万维（300418）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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