2023年4月28日科德数控（688305）发布公告称公司于2023年4月28日接受机构调研，汇添富基金、中金公司参与。
具体内容如下：
问：公司扣除非经常性损益的净利润率不断升的原因是什么？未来利润率水平会怎样？
答：公司在保持较高毛利率水平的基础上，各项费用占比持续下降。随着公司营收规模的不断提升，会呈现规模效应，净利润率和扣非净利润率均会呈现上升趋势。
问：公司数控系统的国产化率和自制化率如何？未来对数控系统和核心部件的发展规划，以及如何看待市场竞争？
答：高档数控系统作为五轴机床的大脑，其本质也是工业电子产品。从硬件的生产制造环节来看，无论是材料的选用还是焊接工艺、组装流程、测试环节等，均是本土化的。其中像芯片，有进口采购渠道，也有国产化替代方案，国产芯片的性价比目前并非最优的选择，但经过初步验证后，使用效果可以满足实际需要。从软件的研制环节来看，公司数控系统的每一行代码、实时内核，均由公司完成，具备高度自主化，自研程度非常彻底。2022年，公司数控系统和功能部件收入同比均稳定增长。公司希望在数控系统和功能部件的销售方面，能够更广泛的服务于整个机床行业，这也是机床国产化率提升的关键。公司愿与技术理念相同、战略部署意识强、市场影响力较大的客户优先展开应用验证。公司期望每家机床厂选配了科德的数控系统后，不仅能够在供应链和成本方面得到满意，更重要的是能够衍生、叠加出各自产品的优势，将机床的性能发挥极致，最终达到1+1>2的效果。目前公司尚在布局几款重要的整机产品，待机型成熟后，预估将于2024年底会释放出更多的时间、精力、人力及技术来支撑数控系统及核心功能部件产品的放量。
问：海外订单销售情况（需求、渠道、机型等）？
答：根据海关出口数据，2022年国内立式加工中心、卧式加工中心、卧式铣车复合加工中心、龙门加工中心出口额同比大幅增长（详见附表一）。海外市场需求增加。2022年，公司多元化拓展销售渠道，打开了欧洲及亚洲市场，实现了五轴联动数控机床产品的海外销售。2022年新增订单过亿元，2023年一季度海外订单增速进一步加快，主力机型覆盖五轴立式加工中心、卧式加工中心以及卧式铣车复合加工中心。目前公司海外订单的销售渠道以经销形式为主。同时，公司针对海外市场成立了专项市场调研组，实地考察海外市场。
问：是否五轴产品的价格降低后，民用客户的接受度会更高？未来在民用市场的拓展思路如何？
答：以2022年度和2023年一季度公司整机产品的复购率来看，均维持40%左右，而复购的客户群里中，民企客户占比约70%-80%。公司认为，随着各行业转型升级向高端制造发展，对加工效率不断追求，如何选择最佳的加工设备、最好的加工技术，是在有限的单位面积下实现最佳效益和最大利润的关键。以公司典型的民用客户应用案例来看，医疗行业选择五轴机床用于加工髋关节、牙齿等部件；能源行业选择五轴设备用于压缩机部件的加工；汽车行业选择五轴设备用于变速器、汽车壳体、发动机零部件的加工；机械设备领域客户选择五轴设备用于真空泵壳体转子的加工等。未来，公司仍坚持贴近、理解细分领域的客户需求与加工特点，并结合加工性价比优势，给予客户最优解决方案。在民营经济发达地区，会发展代理商，并给予售前、售后技术上的充分支持。
问：新增高速叶尖磨专机平台的情况？
答：2022年四季度，公司在原有的四大通用技术平台和两大专用技术平台的基础上，持续深耕研发，成功推出第三大专用技术平台--高速叶尖磨削中心技术平台。高速叶尖磨削中心设备对标西班牙达诺巴特产品，技术水平具备“高”、“精”、“尖”的特点。该系列产品的推出有助于推动航空产业的高速高质量发展，提升国产航空发动机的性能，实现航空发动机、船用发动机的转子叶尖的磨削加工，可以填补国内空白。由于公司自制高档数控系统，所以能够在掌握五轴加工工艺的原理基础上，针对各种拓扑结构的设备进行最优控制，根据目前理论测算结果，公司的叶尖磨产品效率会高于目前整体叶盘最优加工解决方案的40%。在售价方面，该类型进口设备约1,500万元/台，公司国产化后约750万元/台。
科德数控（688305）主营业务：从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研发、生产、销售及服务的高新技术企业。
科德数控2023一季报显示，公司主营收入8524.59万元，同比上升40.36%；归母净利润2688.49万元，同比上升257.09%；扣非净利润1221.6万元，同比上升206.19%；负债率21.51%，投资收益28.03万元，财务费用-83.86万元，毛利率45.87%。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为111.16。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入616.2万，融资余额增加；融券净流出971.13万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，科德数控（688305）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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