消息，2024年8月30日怡和嘉业（301367）发布公告称公司于2024年8月29日进行路演，财通基金、泰康基金、华夏久盈基金、华安基金、华柏基金、太平基金、申万菱信基金、华宝基金、淳厚基金、万家基金、上海东方证券、汇添富基金、上海和谐汇一、海通证券、上海非马、东吴基金、中信建投基金、中海基金、中邮创业基金、兴银基金、兴银理财、华夏基金、中欧基金、博道基金、大家资产、安信基金、平安基金、建信基金、招商基金、敦和资产、朱雀基金、民生加银基金、永赢基金、南方基金、汇丰晋信基金、浙商基金、海富通基金、财通证券资产、阳光资产管理、国投瑞银基金、圆信永丰、睿扬投资、长安基金、上投摩根、长城基金、国泰基金、浦银安盛、银华基金、安联资管、泓澄投资、中邮人寿、煜德投资、泓德基金、中信保诚、拾贝投资、嘉实基金、中再资产、新华资产、英大资产、格林基金、汇百川、阳光资产、华泰保兴、东方红基金、华泰资产、工银瑞信、人保养老、奥博投资、华宝、博颐投资、德邦基金、沪光国际、鹏华基金、Allianz、superstring、中银基金、博时基金参与。
具体内容如下：
一、公司简要介绍 公司 2001 年成立，2003 年第一台多导睡眠检测仪上市，2007年第一台 CPAP 睡眠呼吸机上市，2008 年通过 CE 认证，2012 年通过美国 FDA 认证，2016 年 BMC 新品牌成立，同年呼吸数据管理云上线，2022 年 11 月 1 日公司在深交所创业板上市成功。 公司专注为 OSA、COPD 患者提供全周期（诊断-治疗-慢病管理）、多场景（医疗机构-家庭）的整体治疗解决方案，是国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头企业，是第一家无创呼吸机产品通过美国 FDA 认证的国内上市公司，销往全球 100 多个国家和地区，取得多项 NMPA、FDA、CE 认证。 2024 年上半年，公司获得的国内医疗器械注册项目 5 项、国外资质认证 18 项。截至 2024 年 6 月底，公司处于注册申请中的国内医疗器械注册项目 2 项、国外资质认证 17 项。 公司持续围绕呼吸健康领域开发全系列医疗产品，产品线布局较为完善，已初步完成该领域覆盖家用、医用、耗材以及慢病管理平台的构建。主营产品包括家用无创呼吸机、通气面罩、睡眠监测仪、高流量湿化氧疗仪、制氧机，并提供呼吸健康慢病管理服务。 二、提问环节问：公司上半年收入中耗材和呼吸机的占比是多少？境内外的占比是多少？
答：2024 上半年，家用呼吸机诊疗业务收入占比 60.30%，耗材业务收入占比 35.69%，耗材占比稳步提升；国际业务收入占比57.20%，国内业务收入占比 42.80%，国内业务占比持续提升。
问：公司上半年收入环比波动不大，但同比变动明显，且境外收入下降较为明显，主要还是由于美国市场影响吗？
答：主要还是受到美国市场渠道呼吸机库存影响，其他境外区域无明显变化，目前美国市场库存压力在逐渐消退，后续将逐步开始改善。
问：公司毛利率能持续升的主要原因。
答：2024 年上半年，整体毛利率同比与环比都有明显提升，主要是由于产品结构变化所致，毛利率相对较高的耗材占比有所提升。
问：公司二季度扣非后净利润环比有所下滑，主要体现在哪些方面？
答：主要原因为研发费用、销售费用、管理费用的增加，一方面公司加大战略长期投入，例如研发费用及销售费用，销售费用主要体现在推广费的增加，另一方面是管理费用端的关于海外市场战略性拓展方面的一次性中介费用支出。
问：公司的核心竞争力主要体现在哪些方面？
答：一方面，公司聚焦呼吸健康领域 20 多年，深刻理解全球医疗器械市场监管法规，拥有遍布全球的经销网络，公司 2008 年取得CE 认证，2012 年取得美国 FD 认证，已进入美国、德国、英国、法国、意大利等国家的医保市场，具备出色的全球市场进入能力。 其次，拥有专业成熟的知识产权部门，在全球主流市场及多个国家针对产品均有专利及商标布局，为公司海外市场奠定坚实基础。另外，公司自 2023 年开始正式启动海外本土化，深入本土市场，吸纳国际化人才，更好的适应海外市场，以不断提升全球运营能力。
问：2024 上半年耗材整体增长明显，主要原因是什么？公司在耗材方面未来有什么目标或者规划？
答：2024 上半年，公司耗材收入整体有明显提升，主要原因如下1）美国市场RH 公司在 2023 年已组建耗材团队，同时公司每个月会在睡眠监测机构免费发放一定数量的面罩，旨在提升品牌影响力和认知度。2）欧洲市场2023 年公司成立了法国数据型子公司，服务范围覆盖欧洲，有效解决了当地的医保报销问题，基础设施完善后使得更多代理商与公司开展合作，共同开拓欧洲市场。3）国内市场受益于社会对慢病认知度的逐步提高，国内市场渗透率相应提升，随着呼吸机设备数量不断增多，公司对国内耗材市场持积极乐观态度。未来随着公司市场端资源的不断投入及设备基数的逐步增大，期望耗材收入能实现稳步提升。
问：公司对加拿大呼吸机市场竞争格局的判断。
答：加拿大市场是公司的新增市场，其市场空间大概每年新增 15万台。
怡和嘉业（301367）主营业务：呼吸健康领域医疗设备与耗材产品的销售。
怡和嘉业2024年中报显示，公司主营收入3.82亿元，同比下降48.79%；归母净利润9237.59万元，同比下降62.08%；扣非净利润6650.12万元，同比下降69.08%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入1.9亿元，同比下降28.5%；单季度归母净利润4246.21万元，同比下降51.82%；单季度扣非净利润2446.54万元，同比下降63.69%；负债率7.15%，投资收益2600.68万元，财务费用-615.45万元，毛利率51.7%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1631.06万，融资余额减少；融券净流出99.84万，融券余额减少。
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