消息，2024年8月29日立高食品（300973）发布公告称公司于2024年8月29日接受机构调研，中信建投安雅泽 陈语匆 赵哲锐、西部利得基金靳晓婷、晋江和铭资产胡慧娟、深圳市中欧瑞博投资余贤淼、North Rock Capital Management (HK) LimitedHoward Yang、惠升基金管理游懿轩、中国国际金融袁咪 王凯、深圳多鑫投资邱晓刚、上海合远私募基金刘颜、上海趣时资产刘烨、上海世诚投资夏曼、锦绣中和(北京)资本方家逸、甬兴证券资管秦庆、毅恒资本闫萌、华鑫证券张倩、国金证券张子阳、东北证券王铄、高盛穆笛 Valerie Zhou、国海证券景皓、华金证券李鑫鑫、上海证券袁家岗、中信证券王加熊 江皓云 李有为、阳光资产管理杨恒宜、长城证券罗丽文、海富通基金胡嘉祥、财通证券毕晓静 李茵琦、平安理财芶思雨、Willing Capital Management Limited朱宏达、中国人寿养老保险杨兆鑫、Brilliance Asset Management Limited唐毅、国泰基金施钰 胡运昶、华富基金王叶、广发证券吴思颖 高峰、嘉实基金朱子君、博道基金刘俊、中信建投经管委财富管理部客户 杨如丰 何英、中邮证券蔡雪昱 杨逸文、Fidelity FundsEric ZHU、中泰证券晏诗雨 熊欣慰、海通国际宋琦、鑫元基金姚启璠、博时基金钟天皓、光大证券叶倩瑜 杨哲 李嘉祺、万家基金陈佳昀 王丁、鹏华基金钱倩云、华创证券欧阳予 彭俊霖、磐行资本董阳、新华基金夏旭、东方财富证券刘清羽、华夏基金李柄桦、中加基金冯汉杰、中金公司沈旸 武雨欣 孙瑜璠、招商信诺资产钱旖昕、国泰君安证券徐洋、进门财经温远清、浙江龙航资产颜孝坤、上海递归私募基金陈曦、国信证券柴苏苏 王新雨、国君自营谢伟、东吴证券罗頔影、太平洋证券郭梦婕、银华基金李爽、中欧基金冯允鹏、长江证券范晨昊、中国银河证券刘来珍、招商基金总机、北京诚盛投资吴畏 魏琦、申万宏源熊智超、中信建投机构业务部客户 陈太中、华西证券卢周伟、华福证券童杰、东兴证券孟斯硕、上海万纳私募基金杨君弈、上海同犇投资刘慧萍、天风证券胡世炜、中泰自营唐朝、民生证券张玲玉 范锡蒙、大家资产管理钱怡、招商证券胡思蓓、邢子昂、德邦证券黄欣培、方正证券梁甜、花旗冯丹丹、国华兴益保险资产韩冬伟、海通证券程碧升、开源证券方勇、兴业证券王嘉琦、上海睿亿投资王慧林 孙世钰参与。
具体内容如下：
问：一季报看毛利率有改善，但是二季度毛利率环比继续升有压力，具体原因是什么？
答：主要是受产品结构的影响，公司稀奶油同比增长较快，并且稀奶油相关产品使用了较多进口乳品原料，这几年相关原料价格都延续了上涨的趋势，具体可以参见恒天然的拍卖价格。
问：请谈谈主要大宗原材料未来的趋势。
答：目前部分进口的原料，例如无水黄油，价格已经创历史新高，下半年继续大幅上涨的可能性较小。
问：下半年奶油业务的规划目标？储备新品情况如何？
答：公司以稀奶油为代表的一系列冷藏奶油相关产品今年上半年实现超过 2 亿元的收入，烘焙行业从生产端来看，正常下半年会是旺季，一般较上半年会有增长，稀奶油的增长趋势符合公司预期。在产能准备上，去年底公司基于稀奶油的销售趋势和对未来奶油发展趋势的判断，决定尽快投产第二条稀奶油生产线，，产线已经于今年 6 月底建成，7、8 月份完成了无菌认证以及试产，因相关产品还需要严格的检验和相关性能测试，基于审慎因素，还没有正式发货。后续公司将继续沿着稀奶油主销的大单品，推出风味更浓厚的产品，做更多性价比较好的产品。挖掘新生产线的潜力，开发淡奶油等稀奶油衍生的产品。
问：公司在餐饮渠道的客户积累和增长规划是什么？
答：公司在餐饮渠道与大型连锁餐饮客户的合作正在积极推进中。虽然建立深度供应关系需要时间，但公司对大型连锁餐饮客户抱有较高期待，会积极配合打样和做新品方面的研发试产工作。合作关系的建立通常需要经过验证和稳定阶段，双方会逐步确认供应能力和稳定性，以拓宽业务范围。
问：根据半年报对比发现，公司 SKU进行了精简，具体精简了哪些品类？未来新品研发是否有优化空间？
答：公司对产品 SKU 的精简不会侧重某一个品类，主要根据产品的财务指标，比如某一产品连续一定期间的销售额低于一定水平线就会考虑相应 SKU 进行退市，相关财务同事会核算产品的利润是否盈利，并模拟现金流量的方式测算是否亏现金，综合评估产品的情况进行精简。未来研发方面，公司认为质量比数量更为重要，新品上市会经历严格的两阶段评审立项评审和上市评审。立项评审通过才会开始研发，上市评审通过后才会试销，试销通过才会进行全国性的销售，进一步投入资源进行针对性的销售。公司希望通过制度保证和决策流程优化，保障新产品上市的质量。
问：看半年报，公司商超渠道毛利率升的原因是什么？
答：主要就是产品结构变化导致的，比如毛利率偏低的产品下架，新上市的产品毛利率较高。
问：公司在选择生鲜乳供应商时有哪些标准和流程？
答：公司在选择新的生鲜乳供应商时，首先在实验室阶段进行验证测试，然后在生产线进行小试，并经过一定时间的存放，确认产品的理化性质符合公司标准后才会替换。因此，即使市场上有低价牛奶，公司也不会采购，以确保食品安全和生产稳定。
问：奶油增长的增量来源于行业趋势还是国产替代？如何看待进口替代的渗透率？
答：奶油的增长来源于行业趋势和国产替代的共同作用，但行业趋势是主要原因。进口鲜奶油价格持续上涨，供应紧张，导致很多经销商断货。如果大量国产替代发生，进口和国产奶油的价格差距应缩小，但事实并非如此。消费者对进口稀奶油的需求未减，但更多客户从混合植脂奶油升级到稀奶油。国产奶油凭借良好的口感、操作性能和性价比，获得客户青睐，我们看好乳品行业特别是国产奶油的高端化升级。
问：如何做到公司销售增长和控费方面的平衡？
答：公司层面要真正把费用投入到刀刃上，从上半年可以看到差旅费、业务招待费等一定程度可控的费用有所收缩，但业务推广和运输费支出有所增长，公司希望在行业需求不是很景气的情况下，通过已经建立了一定知名度和美誉度的产品为抓手，尽可能提高产品在核心大客户的渗透率，此外在营销政策方面，除了加强业务推广，公司将灵活结合账期相关政策，或者通过金融机构提供信贷方面的支持，以增强其资金周转能力和综合实力。
问：流通渠道冷冻烘焙的毛利率下降的原因是什么？
答：流通渠道冷冻烘焙毛利率下降主要与产品结构和原材料有关。面粉价格微调影响不大，但进口乳制品价格上涨对毛利率有较大负面影响。此外，烘焙油脂的价格波动较小，尽管豆油价格下降，但深加工油脂价格未显著下调。
问：未来升净利率的主要来源是什么？
答：提升净利率的最佳方式是提高公司的销售收入和各条产线的产能利用率。对于具有制造业属性的消费品企业来说，降低费用率和提高盈利能力的主要方式是增加收入规模。
问：原材料价格波动对公司利润率的影响如何？
答：原材料价格上涨会对公司的净利率产生负面影响。然而，公司会根据市场需求推出新品，并根据最新的原材料价格进行定价。虽然老产品的盈利能力可能受到影响，但新品的定价会更高。当原材料价格下降时，公司可能会释放一定的盈利空间。
问：商超渠道的新品上下架情况如何？
答：上半年，商超渠道的收入增速有所放缓，一方面会有一些基数原因或者春节影响，另一方面公司从二季度开始陆续会对一些产品进行阶段性的下架和重新优化上市，以满足核心商超客户更高的产品要求。公司长期销量比较好的单品，虽然在生命周期还处于高位比较良好的阶段，但是商超客户从自身对烘焙新品管理的角度看，继续给我们提出了产品优化的方向，所以部分相关的产品会阶段性下架，通过对产品核心原料或者工艺优化进行升级，更好地满足商超客户自身进一步穿透下去的消费者对产品的需求。
立高食品（300973）主营业务：烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。
立高食品2024年中报显示，公司主营收入17.81亿元，同比上升8.88%；归母净利润1.35亿元，同比上升25.03%；扣非净利润1.25亿元，同比上升20.66%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入8.65亿元，同比上升2.8%；单季度归母净利润5850.18万元，同比上升0.3%；单季度扣非净利润5716.8万元，同比上升3.5%；负债率36.17%，投资收益300.6万元，财务费用367.79万元，毛利率32.6%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为39.39。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入68.27万，融资余额增加；融券净流出133.08万，融券余额减少。
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