消息，2024年8月28日蓝思科技（300433）发布公告称公司于2024年8月26日接受机构调研，Balyasny AMEMMA HU、百川财富投资管理有限公司唐琪、瑞成投资管瑞成、瑞银集团包晨聪 徐伊人、润晖投资刘京、山西证券田发祥、上海标朴投资管理有限公司周明巍、上海冲积资产管理中心(有限合伙)桑梓、上海川流私募基金管理有限公司彭利洲、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)苗耀辉 王帅、上海鼎萨私募基金管理有限公司刘寻峰、上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)刘涛、百嘉基金管理有限公司黄艺明、上海古曲私募基金管理有限公司张宇涛、上海贵源投资赖正健、上海海通证券资产管理有限公司刘彬、上海环懿私募基金管理有限公司杨伟、上海今赫资产管理中心(有限合伙)包成秀、上海金恩投资有限公司林仁兴、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)郭鹏飞、上海聆泽私募基金管理有限公司翟云龙、上海聆泽投资沙小川、上海陆家嘴野村资产管理有限公司刘体劲、百年保险资产管理有限责任公司蒋捷、上海弥远投资管理有限公司任若天、上海磐耀资产管理有限公司葛立法、上海勤辰私募基金管理合伙企业崔莹 姜伟臣、上海趣时资产管理有限公司滕春晓、上海人寿方军平、上海世诚投资管理有限公司陈家琳、上海同犇投资管理中心林烈雄、上海喜贤资产管理有限公司王若擎、上海信托陆方 张禛乐、上海云门投资管理有限公司俞忠华、北大方正人寿保险有限公司孟倩、上海运舟私募基金管理有限公司吕一闻、上海肇万资产管理有限公司崔磊、申万宏源证券杨海晏 陈俊兆 金凌、申万宏源资管Eric Cui、申万菱信基金管理有限公司付娟 张欣、深圳固禾私募证券基金管理有限公司文雅、深圳前海博普资产管理有限公司何瑞琳 雍国铁、深圳市猎投资本曾庆晨、生命人寿保险股份有限公司张毅轩、世纪证券资管李时樟、北京泓澄投资管理有限公司刘竞远、双安资产唐聪、太平基金管理有限公司王达婷、太平洋资产管理有限责任公司陈永亮、太平资产管理有限公司尹维国、泰康资产管理陈扬、万家基金管理有限公司陈飞达、唯德投资唐鋆超、西部证券股份有限公司杜威、西藏东财基金管理有限公司冯杰波、西藏信托邓迪飞、北京源乐晟资产管理有限公司吴雨哲、相聚资本管理有限公司古铭晏、湘江中盈投资刘琦 王超、新华基金管理股份有限公司陈磊、新疆前海联合基金管理有限公司韦岸、信达证券李星全、信泰人寿保险股份有限公司刘跃 李昊泽、兴证全球基金管理有限公司乔迁 谢治宇 章书崴、幸福人寿保险股份有限公司张王越、阳光资产管理股份有限公司周莞翔 张凌禹、易鑫安资产管理有限公司王青晨、博时基金符昌铨、逸原达投资卢敦、银河基金管理有限公司高鹏、银河联昌郭锦威 Summer Huang、银华基金张珂、圆信永丰基金管理有限公司马红丽、长安基金管理有限公司刘嘉 徐小勇、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长江证券(上海)资产管理有限公司杨杰、长江证券股份有限公司冯源、长沙东方产投曾琨、大成基金管理有限公司方向、长沙领新产业投资合伙企业(有限合伙)毕波 丁明辉 游天屹、招商基金付斌 王奇玮、招商信诺资产管理有限公司刘泽宇、招商证券资产管理有限公司李龙峰、招银理财钱倩云、浙江海宸资产管理有限公司金朝辉、浙江浙商证券资产管理有限公司赵媛、浙商基金管理有限公司柴明、浙商证券王凌涛 沈钱 文煊、浙银汇智(杭州)资本管理有限公司王韬、大家资产管理有限责任公司王凤娟、中国人民健康保险股份有限公司利铮、中国人寿养老保险股份有限公司张欣露、中国人寿资产管理有限公司刘卓炜、中海基金管理有限公司谈必成、中和投资徐界、中金公司李澄宁 潘婧怡、中金基金管理有限公司姜盼宇、中金资本丁婷、中金资管陈俊 袁咪、中欧基金邵洁、东方阿尔法基金管理有限公司梁少文、中欧瑞博(香港)资产管理有限公司周欣、中泰证券洪嘉琳 张琼、中天证券股份有限公司梁鹏、中信保诚基金管理有限公司孙浩中 杨柳青、中信保诚资产管理有限责任公司金炜、中信证券郑凯航 林峰、中信证券资产管理有限公司程伟庆、中意资产管理有限责任公司臧怡、中银国际证券股份有限公司杨雨昊、中银基金管理有限公司李佳勋、PinPoint AMDavid NI、东方证券韩潇锐、中银资产管理有限公司刘航、中邮创业基金管理股份有限公司王瑶、东方证券股份有限公司江舟、东吴基金管理有限公司丁戈、东吴证券马天翼、方正富邦基金管理有限公司冯箫倩 衡攀宇、沣沛投资孙冠球、沣杨资产王志强、富安达基金管理有限公司李昂、富国基金管理有限公司李娜、富荣基金管理有限公司李延峥、East Capital张浩、高盛亚洲郑宇评、光大保德信基金管理有限公司杨一飞、光大永明资产管理股份有限公司刘奇 沈繁呈、广东正圆私募基金管理有限公司张萍、国金证券樊志远 邓小路 刘妍雪 丁彦文、国联证券熊军、国寿安保基金管理有限公司谭峰英、国泰投信Eric、国调基金赵鹏、国投瑞银广深区周俊松、HSBC AM马诗阳、国信证券胡剑 连欣然、海富通基金管理有限公司纪君凯 刘海啸 王金祥、海通证券股份有限公司潘亘扬、杭银理财有限责任公司曹祥、昊泽致远(北京)投资管理有限公司刘喜、恒越基金管理有限公司吴海宁 杨藻、泓德基金管理有限公司孟焱毅、鸿盛投资丁开盛、湖南财信精进股权投资合伙企业(有限合伙)侯锐 汤佩徽、湖南源乘私募基金管理有限公司彭晴、Jeneration CapitalEmily Zheng、花旗银行Kyna Wong Karen Huang、华安财保资产管理有限责任公司李亚鑫、华安基金管理有限公司刘潇、华富基金管理有限公司卞美莹 陈奇 薛辉蓉、华能贵诚信托有限公司刘耘州、华泰柏瑞基金管理有限公司王荦、华泰证券(上海)资产管理有限公司陈欣、华泰证券股份有限公司陈旭东 甘力 阳桦、华泰资产管理有限公司丁星乐 郑金镇、华夏基金北京区李柄桦 史琰鹏、LH Partners应豪、华夏久盈资产管理有限责任公司桑永亮、汇安基金管理有限责任公司刘子琦、汇丰晋信基金管理有限公司许廷全 周宗舟、汇丰证券何方 Steven Wang、汇添富基金管理股份有限公司刘平、嘉实基金彭民、中信建投证券乔磊 孙芳芳、建信基金管理有限责任公司鱼翔、建信理财有限责任公司禹军、建银国际苏林、Millennium PartnersQitian Luo、江苏瑞华投资控股集团有限公司章礼英、金发集团袁雨曦、金霞发展集团谢泽易、金鹰基金田啸、锦成盛资管王懿晨、进门财经陈诗绮、景顺长城基金管理有限公司孟棋、君和资本张兴泰、开福城投张倩、凯石基金管理有限公司陈晓晨、Point72孙晨淯 郑天涛、利幄基金孟舒豪、民生证券吕天赐、摩根大通刘叶、摩根基金管理(中国)有限公司李德辉、摩根士丹利Derrick Yang Kevin Chiueh、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司李子扬、南方基金龙一鸣 黄春逢、南方天辰(北京)投资管理有限公司王然、盘京投资王莉、磐厚动量(上海)资本管理有限公司胡建芳、安联投资周珽辉、鹏华基金甘洋科 贺宁、平安养老保险股份有限公司丁劲、平安资管龚彦恺、浦银安盛基金管理有限公司高翔、浦银国际证券黄佳琦 马智 沈岱、千禧年基金Chuck Yao、前海开源基金管理有限公司魏淳、青骊投资管理(上海)有限公司李卫、泉果基金管理有限公司赵浩 赵诣、人保公募郁琦参与。
具体内容如下：
问：请对公司各业务板块及全年总体目标进行展望
答：手机方面，随着各大手机品牌都会在下半年陆续推出年度新机型，尤其是 I 手机逐步亮相，市场热度预计将有明显上升，公司也将抓住市场旺季扩大销售。电脑方面，公司已经为一些国内外客户供货 PC 的玻璃、金属等外观件、结构件，未来会进一步加强集设计、研发、生产、系统组装于一体的 ODM 能力，为 PC客户提供从零部件到模组，再到整机组装的整套解决方案。在智能汽车与智能座舱方面，在已有的大客户这里我们合作程度不断加深，新品继续导入，单车价值量持续在提升，同时我们也持续和国内外 30 多家汽车品牌开展合作，并陆续进入其他世界知名车企或零部件集成商的 TI/T2 供应链。总的来说，公司的全年业绩目标仍然是以实现 2023 年股权激励确定的利润考核目标为基础，争取更好成绩。未来会继续通过推进产业链垂直整合，以组装业务为抓手，驱动公司玻璃、金属等外观件、结构件与模组的渗透率提升，通过提升精益生产水平，达成更高的生产效率和良率、降低成本，以技术升级来增加产品价值量和利润率，进一步提高公司在各个领域的市场份额。
问：请三季度经营情况怎么样？订单和稼动率处于什么水平？
答：从三季度开始，行业进入旺季。公司从 6 月就已经开始扩招人员，7 月已经招满，目前在手订单充足，各个板块都处于满负荷生产状态。
问：请公司未来的主要增长逻辑？
答：首先，今年以来消费电子行业创新不断，随着 I 技术在消费终端开始落地，各个龙头公司都在大力推出 I 相关新品，对硬件端提出了更高要求，带来了外观件、结构件的变化，以及折叠屏所需的 UTG 和 CPI 等核心部件，公司在这些方面早有技术布局，持续配合客户进行 I 手机和 I PC 相关外观件、结构件研发，未来有望对公司的价值量带来提升。其次，有第三方数据显示，全球智能手机平均换机周期已经达到 51 个月（4.25 年），以上一次消费电子换机高峰 2020-2021年来计算，有分析认为有望在 2025 年前后迎来换机周期，I 应用有可能会强化本轮换机周期。最后，公司主要服务于国内外消费电子的知名品牌，过去几年通过深入垂直整合，已经在扩大品类和份额方面取得了阶段性成果，并协同客户开展大量研发、完善产能布局。未来会大力发展 OEM 和 ODM 业务，为客户提供更多服务，同时巩固提升公司在外观件、结构件和模组的市场份额，提前为新的增长周期做好各方面准备。
问：请智能手机与电脑类业务中玻璃、金属结构件和组装业务结构如何拆分，营收占比如何？
答：公司以产品终端的应用领域来披露营业收入的业务结构，其中 2024 年上半年智能手机与电脑类业务实现营收 240.2 亿元。组装类业务可参考湘潭蓝思的收入；金属结构件可参考蓝思精密的收入；其余部分为玻璃、蓝宝石、陶瓷、塑胶、模组等产品。公司以组装为抓手，聚焦手机与 PC 两大核心赛道，未来会继续深入垂直整合，带动玻璃、金属等零部件和模组的导入。
问：请分析智能手机与电脑类、智能汽车及智能座舱类业务的情况
答：上半年智能手机与电脑类业务结构相比去年同期有所变化，2023 年上半年湘潭蓝思组装业务仍处于前期爬坡阶段，营收只有 19 亿元，而从去年下半年开始组装业务就已经开始放量，今年上半年延续了增长态势，营收增加到 93 亿元，在手机和电脑类收入中占比提高，而这部分业务的毛利率相比外观件、结构件较低，因此总体上看毛利率略有下降。实际上，公司智能手机与电脑类业务中玻璃、金属结构件和模组的毛利水平还是保持在较为稳定的范围内。车载类业务同比增长 19.01%，仍然保持了较高的增速，主要是汽车市场增长仍然强劲，但市场竞争日趋激烈，部分降价压力传导至供应链环节；加之客户提高品质要求，增加新的制程和环节；另外，海外新产能还不成熟，处于爬坡阶段。从长期来看，我们对车载类业务增长仍然很有信心，未来通过垂直整合的深入，争取为客户提供更多产品。
问：请非经常性损益中有一项 1 亿元收益，具体是什么？
答：主要是远期结售汇业务产生的收益，公司和金融机构专家保持密切沟通，达到了预期的规避和防范外币汇率风险的目的。
问：请上半年计资产减值的具体情况？
答：主要是计提的存货跌价准备。公司为进一步开拓市场，丰富客户类型和产品结构，长沙蓝思和蓝思精密策略性地承接了更多新订单，并组建新的生产团队。上半年，这些新项目多数处于打样或量产前期，在产能爬坡过程中良率水平较低，产品单价成本相对较高，导致出现了部分成本高于售价的情况，上述会随着团队磨合逐渐成熟、良率提升而逐步改善，全年减值预期不会明显高于往年。
问：请介绍长沙蓝思上半年的经营情况
答：上半年，长沙蓝思的黄花生产基地有新产能投产，由于组建新工厂、新团队需要磨合，且前期配合客户进行研发、打样产生额外的成本，新品在量产爬坡前期良率水平较低，导致其整体成本较高。随着进入三季度传统旺季，其盈利情况已显著改善，开始满负荷运转，后续随着良率的逐渐提升和团队磨合，经营数据将持续改善。
问：请介绍蓝思精密上半年的经营情况
答：上半年，蓝思精密扩建的三园逐步投产，主要承接新客户的手机、笔电等金属中框和小件业务，由于组建新工厂、新团队需要磨合，且前期配合客户进行研发、打样，机器配置和调试等原因产生额外的成本，同时新品在量产爬坡前期良率水平较低，因此部分新项目短期还未盈利。另外，汇兑收益、政府补助比去年同期减少。从 7 月份开始，蓝思精密已经开始进入下半年的备货节奏，全年经营状态还是会保持相对稳健。
问：请介绍湘潭蓝思上半年的经营情况
答：湘潭蓝思主要开展 ODM 和 OEM 业务，依托在玻璃、金属、模组等关键领域的领先优势，致力于向更多客户提供垂直整合服务，开发及量产多款智能手机以及支付终端、PC、医疗、智能家电等产品，在客户群、产品品类扩展方面都取得了进步。上半年，湘潭蓝思营业收入 92.57 亿元，同比大幅增长 387%，净利润 0.98 亿元，同比增加约 2 亿元。未来，公司将继续提升自动化水平，争取导入更多高端产品，进一步提升公司外观件、结构件和模组产品的渗透率，提高公司的精益生产水平和良率、效率。
问：请今年上半年和全年的资本开支预计情况？
答：尽管公司的负债率 37.89%已处于行业最低水平，但公司对资本开支一直是很谨慎的。一是继续稳步推进募投项目的建设，着眼对现有产能进行技术改造、自动化和智能化升级，提升效率和良率；二是根据公司发展战略，在产业和供应链垂直整合方面进行长期布局，确保公司紧跟时代发展和技术进步的步伐。
问：请公司对 AI 相关产品有何布局？
答：I 技术的快速发展正深刻改变着智能终端，不仅直接加速了智能手机和 PC 的换机周期，更对产品设计、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升对应的散热性能提升、空间结构优化等，进而推动了相关产业链价值提升。公司同国内外各大客户持续就智能终端I化等行业新趋势带来的全新产品需求进行深入沟通和探讨，目前除配合大客户做好I 手机结构件研发外，已成功量产北美客户的 I PC 金属结构件。公司会发挥蓝思创新研究院所聚拢的产业研发资源，在新项目、新材料、新工艺、新设备等方面的预研进行积极布局，开拓 I 手机、I PC、服务器等智能终端、算力领域的新客户、新产品。
蓝思科技（300433）主营业务：智能手机与电脑、新能源汽车与智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、模组及整机组装,具备从产品设计到生产制造,以及相关机器设备、模具、刀具、化学品、包材等配套研发制造的产业链垂直整合能力。
蓝思科技2024年中报显示，公司主营收入288.67亿元，同比上升43.07%；归母净利润8.61亿元，同比上升55.38%；扣非净利润6.63亿元，同比上升46.21%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入133.68亿元，同比上升29.31%；单季度归母净利润5.52亿元，同比上升12.72%；单季度扣非净利润4.28亿元，同比下降8.78%；负债率37.89%，投资收益1.57亿元，财务费用4397.78万元，毛利率14.33%。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为19.64。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9752.19万，融资余额减少；融券净流出461.68万，融券余额减少。
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