消息，2024年8月16日耐普矿机（300818）发布公告称公司于2024年8月15日接受机构调研，Point72 Hong Kong LimitedZexiWu1、大家资管周斌、循远资管田超平、薏宸基金朱华烽、银华基金刘宇尘、胤胜资产王道斌、英大国际信托马占根、甬兴证券田旺、友邦保险许敏敏、裕晋投资周晟昂、原泽私募基金王家晨、源乘投资唐亚丹、淡水泉投资李恒、源峰基金陈川、远望角投资虞光、长江证券杨文建、长信基金宁发俊、招商基金王宁远、浙商证券徐琛奇、浙商资管许运凯、正向投资李玉铜、正圆投资熊小铭、中财燕达股权高雄杰、东方证券王树娟 杨震、中大君悦投资吴斌斌、中国人保资产应巧剑、中国人寿胡仲藜、中加基金王升晖、中金公司蔡亦桐 胡迪 郭威秀 王梓琳、中泰证券姜楠宇、中信保诚基金孙浩中、中信产业投资基金耿华、中信建投刘岚 赵宇达、中信建投基金马瑞琨、东方证券自营姜荷泽、中信证券董博源 高明洋、中意人寿保险沈悦明、中意资管沈悦明、中银国际张岩松、中银国际证券曹鸿生 张岩松、中邮证券陈基赟、紫金投资赵医辉 王凯、东莞证券魏榆峻、东吴证券黄瑞、方正证券王风 赵璐 周小锋、沣京资管李正强、沣杨资产吴亮、感叹号资产谭永平、PRUDENCE INVESTMENT MANAGEMENT (HONG KONG) LIMITEDzhang zhibin chen fangze、高盛工银王圣杰、高毅资产朱春禹、工银理财陈楠、工银瑞信基金杨广钊、观富丰悦基金唐天、广发基金张毅、广发证券汪家豪、国海证券杜先康 梅朔、国金证券李嘉伦 刘民喆、国联基金骆尖、Sumitomo Mitsui Trust Bank胡雯矜、国联证券田伊依、国盛证券何鲁丽、国泰君安欧阳蕤 顾一格、国泰君安自营马潇、国投信托-景泰复利彭少楷、国投证券王逊 朱鹏丞、国元自营杨军、海岸号角基金刘泽、和谐健康保险赵宇、恒盈资本赵哲锐、安信自营计哲飞、恒越基金徐若锦、红骅投资查业涛、宏道投资丁开盛、华宝基金丁靖斐、华创证券陈宏洋、华福证券卢大炜、华商基金张月、华泰柏瑞基金沈雪峰 吴邦栋、华泰保兴基金丁轶凡、华泰证券徐家琛、北大方正人寿保险陈发、华西证券王宁、华夏财富创新投资刘春胜、华源证券刘天文、汇蠡投资花颖喆、混沌投资黎晓楠、嘉实基金高群山 李广胜、建信保险叶群、金控资管黄勇、景顺长城基金冯思捷、开源证券亚威、博时基金乔奇兵、犁得尔私募陈凯睿 马骄叶、利得基金梁晓明、利幄资产向遥、连丰私募基金梁悦芹、领骥资本尤加颖、民生证券李胜晖、明世伙伴私募万明、摩根士丹利Chelsea、南华基金刘斐、宁银理财韦婉 张骥、财通证券张豪杰 钟一新 李真、诺安基金李顺帆、鹏华基金邓益萌 钱倩云、鹏扬基金李人望 马慧芹、平安证券李峰、浦泓投资梁润、谦信私募陈静怡 黄福淦、前海旭鑫资管杜纯文、秋晟资管钮舒越 周越、睿道投资荣令睿、森锦投资徐作为、大成基金马越洋、上海电气集团赵梓峰、上海证券王亚琪、尚雅投资成佩剑、申万宏源陈旻 苏萌、施罗德基金程昕、世诚投资倪瑞超、太平基金魏志羽、太平养老保险邱培宇、泰康资产李睿、天风证券赵博源 卢雨婷、大和证券李俊皓、天猊投资曹国军、天治基金顾申尧、彤源投资潘贻立、途灵资产赵梓峰、万家基金毛振强、西南证券杨云杰 刘喆、信达证券韩冰 王锐 张弛、兴业基金廖欢欢、兴业银行郦莉、兴业证券吴伟康参与。
具体内容如下：
问：请王总介绍下公司半年度业绩情况？
答：得益于公司的国际化布局，持续深入开发国际市场，今年半年度公司营业收入和净利润都获得了较大规模增长，上半年收入为 6.27 亿元，同比增长达到 57%；扣非净利润为 8257 万元，同比增长 73%。剔除股份支付费用及可转债计提利息，公司上半年经营净利润超过 1 亿元。
问：请公司二季度毛利率较一季度有所下滑，主要是什么原因导致的？
答：一方面是 EPC 项目的影响，二季度 EPC 确认收入有 1.2亿，毛利率在 20%左右，拉低了整体毛利率；另一方面是海运费的持续增长，也影响了公司第二季度的毛利率。
问：请公司对智利工厂明年投产后的规划是怎样的？
答：智利工厂建成后主要服务智利及周边矿山客户。近几年南美地区矿山客户的订单增长较快，2023 年增长近一倍，2024 年上半年增长了 120%。另外公司和美伊电钢一直保持着较为稳定的合作，对前期智利工厂的产能有一定保障。南美地区是全球矿业最发达的地区，铜矿产量约占全球的一半。智利工厂建成后，可及时响应客户需求，减少供货周期，增加矿山客户对公司的信任度，更加有利于公司开发当地矿山客户。公司在南美地区已深耕多年，产品质量及售后服务已逐步获得当地矿山客户的信任，目前公司在南美地区的占比还非常小，未来有很大的增长空间。
问：公司所处行业的竞争壁垒高吗？
答：行业的竞争壁垒较高，一方面是技术壁垒，一方面是客户进入壁垒。技术壁垒主要体现在材料和工艺水平，耐普矿机已有近二十年积累，核心产品目前拥有几十种材料配方，大型渣浆泵达到国际领先水平；核心生产设备为公司与供应商共同开发，工艺水平达到国际先进水平。客户进入壁垒主要体现在客户对供应商认证考核较为严格，产品试用周期较长，成为合格供应商后与客户黏性较高，客户为保证产能的稳定，不会轻易更换供应商。
问：请下游各类型矿山的占比分别是多少？
答：目前公司 70%的收入来自铜矿，8%来自黄金，4%-5%来自锂矿，其余部分来自铁矿石及其他金属矿山。
问：复合衬板使用寿命长对于客户的价值如何量化？
答：主要体现在三个方面一是减少整机停机次数，提升设备运转率，增加全年产量。大型矿山一天的产值接近上亿元，一年减少 5 天的停机会有接近 5 亿的产能提升；二是降低能耗，矿山设备都在朝着大型化发展，能耗更高。橡胶备件较传统金属备件重量更轻，可有效节能 8%-10%。三是更加安全稳定，减少因不稳定导致的意外停机的概率。
问：请终端矿山客户占比大概多少？
答：公司的客户主要分三类一类是直接矿山客户，像紫金矿业、 江西铜业、额尔登特矿业等，占比在 77%左右。第二类是整机厂商，像中信重工、北矿院等，他们采购公司的橡胶耐磨备件作为配套，形成整机销售给客户，占比约 12%；第三类是直接竞争对手，像美伊电钢，他们不生产橡胶耐磨备件，从我们公司采购销售给客户，该类型客户占比在 11%。
问：请公司开发客户的方式是哪些？未来开发海外客户是中资矿山还是当地矿山？
答：公司主要有三种方式开发客户一是通过参加当地矿业展会，与客户建立联系；二是矿山内部工程师的流动，把耐普引进新矿山；三是通过当地成功客户案例进行口碑宣传。海外拓展主要以当地外资矿山为主，中资矿企这几年出海虽不断加速，但整体占比仍旧较低，而且集中在非洲。公司在南美地区客户 90%以上都是外资矿山。
问：请海外同行业竞争对手如何看待橡胶复合备件？对未来三年渗透率的展望？
答：海外竞对也是非常重视橡胶备件的，基于橡胶件可以提升矿山的设备运转率，降低能耗成本等，橡胶件替代纯金属件已经是行业共识。目前磨机的替代率较低，尤其是筒体部分。预计随着公司使用锻造+电渣重溶工艺生产的复合衬板的试用达到既定效果，我们判断未来三年橡胶复合备件的替代率将加速提升。
问：请公司未来几年固定资产折旧情况如何？
答：赞比亚工厂预计在下半年转固。明年会增加 2 亿左右固定资产，会新增 1700 万左右的折旧费用。随着公司营收规模的增加，折旧费用对公司的影响也会逐步下降。
问：请中资矿企海外矿山和国内矿山耐磨件销售价格毛利率有差异吗？
答：中资海外矿企和国内矿山销售价格差异不大，大部分都是国内采购发往海外。未来，随着海外基地建成投产，中资海外矿企即可在当地采购，客户节省了运输成本及时间，同时我们会有配套的售后服务，届时售价会高于国内。
问：目前公司橡胶复合衬板主要用在磨机的进料端和出料端，请磨机筒体复合衬板推广如何，技术支持是否能满足矿山需求？
答：公司已对复合衬板持续了近十年的不断研发改进，已不断趋于成熟，可有效满足矿山需求，提升矿山客户整体设备运转率。可转债募投项目“复合衬板技术升级和智能改造”正推进建设，预计年底建成投产。公司目前正积极推进复合衬板的全球推广，打造公司新的营收增长点。
耐普矿机（300818）主营业务：重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、设计、制造、销售和服务。
耐普矿机2024年中报显示，公司主营收入6.27亿元，同比上升56.68%；归母净利润8432.27万元，同比上升58.1%；扣非净利润8254.26万元，同比上升73.35%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入3.78亿元，同比上升63.76%；单季度归母净利润4508.65万元，同比下降31.98%；单季度扣非净利润4425.14万元，同比下降28.17%；负债率35.92%，投资收益105.62万元，财务费用-222.41万元，毛利率35.0%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为29.74。
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