2023年4月26日金石亚药（300434）投资者关系活动记录，国盛证券杨芳、金信基金谭智汨、湘财基金张泉、WT asset management张贤亮、宏鼎投资刘璐璐、中昂国际投资胡明、瓦琉咨询祁忠慧 丁雅琴 李丛 杨云添、PinpointBingliang.Yan、金元顺安陈铭杰、长江证券盛夏、淡水泉杨路、国盛证券研究所应沁心、国新证券秦墅隆、银杏环球王光华、金泊投资陈佳琦、睿扬屈霞、建信股权投资刘昕、华宝基金易镜明、中信建投自营刘岚、健顺资产张琦悦、泰康资产王晓锋、国融基金宗楚昀、格林基金唐嘉、凯丰投资张同参与。
具体内容如下：
问：2022 年快克、小快克系列的销售收入占比 85%，毛利率同比升02%，请分析原因？
答：首先，报告期内，尤其是 12 月份以后，快克、小快克系列整体的销量和产能均有明显提升。产销量的增加，导致单位成本进一步得到摊薄；另外，部分主要原辅料成本有一定下降。由此导致毛利率同比得到提升。
问：快克产品线是否进行了产能扩充？后续的计划？
答：综合来看，公司快克系列产能已经不小。后期公司重点关注短时间 内突发的产能提升需求，为应对市场变化做足充分准备。公司也将根据市场情况，继续以各生产要素为抓手，集中优化资源配置、提升产能。当然就此我们也在做进一步的科学测算及内部探讨。由于行业属性，产能扩充通常需要经历较长时间的审核、批准流程。
问：从 Q1情况来看，品牌感冒药市场成长性如何？
答：这个问题我们从以下几点来看（一）市场和消费者对品牌的认知，去年 12 月份以后，一定时期内医院诊疗资源紧张，居民自我诊疗需求快速提升。加之居家治疗指南，《人民日报》发布用药目录，感冒类常备药需求短时间内大幅提升，短期内紧缺。在此情况下，公司全力保供保畅，未对主要产品进行提价，消费端、渠道端也对品牌产生更加充分的认识；（二）随着人们的交流变得频繁和快捷，导致各种变异的流行性感冒病毒传播加剧，从而促使预防、抵抗流行性感冒病毒和增强身体免疫能力药物的需求不断增长。中长期来看，从新发传染病进入季节性或者地方性传播的传染病序列，加之病毒变异的随机性，促使医药行业整体需求增加；（三）大众用药习惯的培养和改变。综上，我们对市场长期的成长性和空间是看好的。
问：目前快克、小快克市场需求情况？
答：去年 12 月至今年 1 月份，快克、小快克处于不同程度的缺货情况，2 月份开始，缺货情况逐步缓解，目前已经能实现正常供应，市场趋于平稳。去年 12 月份后，民众家中均有囤货。经过短期内病毒的快速传播和今年的甲流季，囤货基本消化，近段时间，市场需求情况又有所提升。同时，在市场归平稳以后，消费者的选择归理性，仍然青睐头部品牌。
问：保健类产品的经营情况？
答：目前公司在保健品板块现有的产品包括“今幸”今幸人参叶总皂苷水解物胶囊（以下简称“今幸胶囊”）、“今幸”灵芝孢子粉颗粒、“快克维”维生素 C 含片等。其中，今幸胶囊是 CFD 审批的第一个人参皂苷 Rh2 单方产 品，它以人参皂苷 Rh2 为主要功效成分，含量达到 16.2%。今幸胶囊突破了传统的人参服用方式，利用公司独有人参皂苷转化提取专利技术获取人参中的有效成分，其主要功能为增强人体免疫力，有效改善亚健康状态。我们认为今幸胶囊产品本身是具备大单品潜力的。2021 年度，公司收购浙江省建德市正发药业有限公司（以下简称“正发药业”）70%股权（含增资），进军碳酸钙原料药领域，着手布局钙维矿、补益类产品，也是公司在保健品板块走出的关键一步。未来公司将继续保健食品、功能性食品领域的思考和探索。
问：公司主要原料药价格趋势？对于后续价格波动风险的应对措施？
答：价格方面，今年主要原料药价格总体上是下行的。经过去年 12 月份至今，公司与主要的原料药供应商建立了更加紧密的联系和合作模式。对于后续的价格稳定性，公司与主要供应商约定优先供应，保障原料药稳定供应。
金石亚药（300434）主营业务：药品(包括化学药、中药饮片等)和保健食品(包括稀有人参皂苷产品和维生素矿物质补益类)的研发、生产与销售。
金石亚药2023一季报显示，公司主营收入4.2亿元，同比上升33.27%；归母净利润1.43亿元，同比上升115.49%；扣非净利润1.39亿元，同比上升120.19%；负债率19.56%，投资收益-208.09万元，财务费用-62.74万元，毛利率68.58%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，金石亚药（300434）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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