什么是场内货币基金(场内货币基金交易规则)

什么是场内货币基金，什么是交易所交易货币基金？

场内货币基金是指可以在二级市场流通的货币基金。场内货币基金不仅继承了传统货币基金作为现金管理工具的预期年化收益优势，而且操作非常方便，买卖股票不耽误。现场有多只货币基金，包括正在进行的工银安信增盈，可以满足投资者闲置资金的T+0交易。交易时间内开放申购和赎回，赎回资金可立即用于购买股票。投资者只需在兑换账户中进行操作，无需资金转入转出，无需办理任何手续，完全不影响投资效率。

市场上的交易所交易货币基金大致有两种类型：一种是非交易型交易所交易货币基金。投资者通过“上海基金通”平台实时确认申购、赎回申请，实现汇添富预期年化预期收益快线等T+0交易；另一种是可以在交易所交易的货币基金。这类货币基金可以像买卖股票一样直接在二级市场上交易，比如华宝兴业现金天翼ETF。

交易所交易货币基金与传统货币基金的区别

交易所交易货币基金与传统货币基金有何区别？这是投资者最关心的问题。事实上，交易所交易货币基金的投资对象和投资风格与普通货币基金没有什么不同，但其交易机制上有更多突破。根据证监会的分类，市场上的两只交易所货币基金——华宝天一和银华日利均属于LOF基金，即上市开放式基金。可在指定网点申购、赎回。可以在交易所买卖。正是这一点造就了交易所交易货币基金的新特征。

1.有两种交易方式

传统货币基金主要通过基金公司自有渠道和银行或证券公司的场外渠道进行交易。货币基金的买入称为“申购/认购”，卖出称为“赎回”。

两只交易所货币基金的主要交易渠道均来自券商现场渠道交易。而且，与一般交易所交易货币基金不同，交易所交易基金有两种交易方式：一是在一级市场申购或赎回，二是在二级市场买卖。

借助场内交易模式，交易所交易货币基金可以更好地发挥现金管理工具的作用。

例如，投资者对股市不看好，希望提取股票资金，用于购买货币市场基金。

传统货币基金模式下：投资者在T日卖出股票；资金T+1到账，将资金从股票账户转出，转入银行账户，认购货币基金； T+2货币基金申购确认，开始计算预期年化预期收益；货币基金从T+3开始可以赎回。

对于交易所交易的货币基金来说，流程大大缩短。投资者在T日卖出股票后，可以在二级市场购买货币基金。基金份额可立即确认，并可计算预计年化预期收益。对于申购的基金份额，T+1日可以卖出。

值得一提的是，如果投资者选择在一级市场申购/赎回交易所交易货币基金，赎回流程与普通基金相同。在现场基金交易中，主要通过选择不同的基金代码来确定不同的交易模式。以华宝天益为例，投资者输入基金代码511991，表示在一级市场申购/赎回；输入基金代码511990，即表示二级市场买卖。

2、预计年化预期收益分配方式不同。

在一级市场，投资者申购/赎回基金的价格是基金的净值。例外的是，部分交易所货币基金的预期年化收益分配方式与传统货币基金不同。我们都知道，货币基金的净值始终保持其面值。基金每天分配基金的预期年化预期收益，预期年化预期收益结转为份额，在投资者赎回基金时分配给投资者。银华日息在货币基金中采用“预计年化预期收益，不结转份额”的定价方式，这意味着基金份额净值可以持续逐日增长。申购和赎回的投资者可以通过基金份额净值的变化充分看到基金份额在持有期间的预期年化收益。在二级市场上，投资盈亏可以根据买卖价差简单计算。此外，银华日利每年将基金份额净值超过基金份额面值的部分全部以股息的形式分配给投资者。

另一只ETF华宝天翼仍采用按日分配基金预期年化预期收益的方式，预计年化预期收益分配后净值始终保持面值。分配的预计年化预期收益存放于场外预计年化预期收益账户，已结转的预计年化预期收益将参与未来的预计年化预期收益分配。如果投资者赎回股份，则按照赎回股份的比例支付；如果投资者选择出售，投资者将在出售全部股份时支付一次性付款。

3、存在套利机会

交易所交易货币基金可以同时在两个不同的市场进行交易，交易价格不同。

其中，一级市场按照ETF净值进行申购和赎回。但在二级市场上，基金的买卖是以二级市场的交易价格为依据的。

为了保证二级市场的活跃度，两只基金在二级市场引入了做市商。做市商买卖基金份额。引入做市商机制的好处是可以稳定交易价格，将二级市场的价格波动控制在一定范围内，同时增强二级市场的流动性。即使出现大量赎回的情况，也可以通过二级市场使用。二级市场的销售交易保证了交易的顺利进行。

因此，对于这两只交易所交易货币基金，投资者不妨寻找合适的机会，利用价差实现跨市场套利。

例如，当交易所交易货币基金在二级市场出现折价或平价时，投资者可以利用买入当日即可计算预期年化收益的特点，进行先买入后赎回的套利操作。二级市场。投资者可获得的预期年化预期收益有两种：一种是当日在二级市场买入后当日的预期年化预期收益；另一个是基金净值与一级市场赎回时的交易价格之间的价差。从资金流向来看，申购赎回后，T+1即可到账，T+2即可提取使用。相反，如果二级市场出现溢价，投资者可以卖出股票，然后在一级市场认购，赚取预期的价差年化回报。

不过，两只基金在二级市场均引入了做市商，两个市场的价差并不大。通过投资者的跨市场套利，两个市场之间的价差将逐渐被抹平。

经过一段时间的操作，人们还发现，每逢周五和节假日前的最后一个交易日，二级市场的ETF交易价格都会出现明显上涨。原因是，您在购买货币基金的当天就可以开始享受预期年化收益。此时，所有场外货币基金均已暂停申购，回购市场的预期年化利率也已达到很低的水平。对于普通投资者来说，也可以利用这一价格规则，周一至周四买入交易所交易货币基金，周五卖出，以获得价差的年化预期收益。

4. 买卖可能会收取佣金。

众所周知，货币市场基金是一种手续费较低的基金。除基金基本管理费外，申购、赎回时不收取手续费。

但对于交易所交易基金来说，这个问题稍微复杂一些。由于有两种交易方式，可能的费率也不同。若采用现场申购/赎回操作，则无需支付相关费用。在市场上买卖时，一些经纪商可能会收取一定的交易佣金。例如，货币市场基金的历史预期年化收益率约为3%至4%，而券商交易佣金率则在0.05%以上。投资者根本没有空间在二级市场进行频繁操作。也使得理想的套利模型变得不可能。

不过，两家基金公司正在与经纪商协商降低交易所交易货币基金的佣金率。下调佣金率的券商机构名称已在两家公司的网站上公布。有兴趣的投资者可以详细了解其经纪公司对这两只交易所交易货币基金收取的佣金。

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