网络知识 财经 荣泰健康:4月16日接受机构调研,包括知名机构星石投资的多家机构参与

荣泰健康:4月16日接受机构调研,包括知名机构星石投资的多家机构参与

消息,2024年4月17日荣泰健康(603579)发布公告称公司于2024年4月16日接受机构调研,安信基金郭陈杰 张明、东北证券赵哲、东方自营孙照炜、方正富邦基金姚轩杰、光大保德信基金林晓凤、光证资管何伟、广东远桥私募基金管理有限公司尤宣竣、广东正圆私募基金管理有限公司范慧华、国华兴益韩冬伟、国君资管范杨、国联基金范鹏程、安信资管王晗畅、国联证券孙珊 崔甜甜 管泉森、国融基金彭双宇、国泰君安蔡雯娟 李汉颖、海通证券李阳、红土创新基金杨一、宏利基金陈富坤、华安基金李杨 萧戈言、华泰保兴基金李萌、华夏基金袁绮蔓、汇华理财有限公司游彤煦、博道基金钱程、嘉实基金杨骏骋 谢泽林、金鹰基金潘李剑、九泰基金刘科岑、乐心常宁、南通天合投资管理有限公司白永平、鹏华基金余吉双、平安资管陈琨、青骊投资实习生、融通基金姚一鸣、睿扬投资孙驰、财通基金吴谦、上海通怡投资管理有限公司吴相贤、上海域秀资产管理有限公司李付玲、上银基金蒋纯文、慎知资产张海涛、首创证券陈梦、太平资产赵新裕、泰信基金梁剑、天弘基金胡晓彤、天治基金张歌、同犇投资刘慧萍、财通证券资管赵雯、途灵资产赵梓峰、万家基金周实、万家基金管理有限公司孙远慧、西部利得基金毛振强 朱清乐、鑫元基金王雅轩、鑫元基金管理有限公司王雅轩、星石投资王予澈、兴业基金赵昕蒙、兴证资管邱思佳、野村证券资管何智超、成都万象华成投资管理有限公司刘子立、永赢基金陆凯琳 王昕妍、长安基金朱施乐 肖洁、长城基金柴程森、长江证券陈亮、兆天投资胡玥琪、浙商资管唐靓、浙商自营邓永康、中国国际金融股份有限公司王凯、中加基金赵雯晰、中金资管潘思成 蔡亦桐、创金合信基金陆迪、中欧瑞博投资杨孟哲、中信证券王伟达、中意资产臧怡、中银证券张岩松、慈阳投资汪洋、大成黄万青参与。

具体内容如下:

问:收入端各板块拆分的展望?

答:23年8月下旬各板块开始暖,Q4海外有较大增长(尤其韩国)。24年Q1各市场表现不一,总体出口数据好,其中最大客户韩国由于订单排期等影响在一季度稍微下滑;表现最好为美国市场,23年Q3好转到现在趋势向好。今年海外市场有所调整,三大区域变成四大区域,东南亚和欧洲市场分开做。24年Q1,国内预计双位数增长;外贸与以往基本持平,整体收入离预期有差距。

问:23年海外各区域分别占比结构、表现?

答:23年海外表现与往年类似,外贸整体占总营收比55%。韩国有所下滑,占外贸收入比约53%-54%,美国占比25%-26%,其他区域19%-20%。Q1美国市场表现好,韩国稍弱,东南亚与欧洲等较新兴市场有待发力。

问:23年使毛利率改善的因素及分别的贡献?

答:毛利率整体+4pct海外毛利率+6pct(1)原材料价格下行贡献2个多点,大宗原材料价格下行,供应商调整等;(2)汇率2-3个点;(3)韩国收入占比有所下降,毛利率略低。国内+0.5pct,单品类均价下滑,但公司调整产品结构;整体毛利提升。

问:23年Q4毛利率环比略微下滑的原因?

答:1)年底经销商返利政策对于收入确认有影响;2)大促时间集中在11月、12月,对毛利率会有一定影响;3)韩国Q4表现最好,收入占比提升。

问:降本增效的空间展望?

答:一季度及全年目标在原材料、供应链成本、加工费等上有上升空间,有机会改善0.5-1个点。

问:24年Q1业绩增速拆分分析?

答:1)产品毛利率较高的区域增长更好;2)受汇率影响,一季度收益约几百万;3)代言费用等同期有减少,有利于提升利润;4)国内一季度线下表现较好,部分产品盈利能力强,对利润贡献大。

问:24年大额资本开支的规划?分红会继续升吗?

答:过往几年分红较好,累计7亿多,加购超过10亿,未来会基本延续分红趋势。未来几年资本开支(1)可转债25年底要完工投产,资本支出较大;(2)应对可能发生的贸易制裁,同时有助于海外市场的开拓,在泰国建厂,有一定土地和建设成本支出,约1亿;(3)进行供应链建设,自制上游零部件,投入约几千万。

问:产能分布情况,海外发展是否是长期行动?

答:国内产能在上海和湖州南浔两大生产基地。近两年产能有过剩,有压力。国外加大投入和细分,发展扩大市场、降低产能压力。按摩椅产品在关税上未受影响,但仍需发展海外市场为贸易制裁作准备,泰国生产基地布局。欧洲市场开发难但提升空间大,明年考虑在欧洲国家建设一个仓储基地,便于开拓市场同时寻找自有品牌突破口。

问:24年收入端全年规划?

答:计划营收增长20+,期望利润同步实现增长,甚至表现更好。一季度表现较弱,韩国是主因,目前看正在好转;期待全年“双二十”增长,年中6月-7月会看得更清晰,届时视市场情况再决定是否调整整体目标。

问:收购兼并计划的进展?去年海外各区域利润分布?

答:疫情刚开始时公司提出寻找新的增长曲线,以规避经营风险。现在还是希望公司有新的增长点,分摊风险,增加盈利能力。公司已将其作为战略目标,目前尚未有具体行动。海外收入占比达55%左右,ODM为主,费用较低,海外贡献较大利润。近两年韩国利润率水平略低,美国和欧洲市场毛利率和产品结构较好,东南亚区域竞争相对激烈,贡献中等。

问:23年内销市场分渠道增速、24年各渠道预期?韩国客户订单目前情况?

答:23年内销主要受子品牌摩摩哒影响,有一定下滑,主品牌表现较好,线上略好于线下。24年Q1受春节影响内贸好于外贸,线下好于线上。计划内贸线下增长更高,线上渠道计划抖音平台有较大增长,目标约50%以上增长。外贸方面,韩国市场预计五月份进一步好转。

问:韩国产品消费趋势?

答:由于经济下滑和消费调整影响,韩国市场前三季度疲软、但第四季度明显好转。今年计划再上市两款利润较好的按摩椅,期待能为客户带来增量,贡献更多利润。

问:24年Q1经销商库存水平、出货延续性如何?

答:春节和政策影响有补库存,由于降低经销商运营风险需要、现在物流运输发达,内贸整体库存水平较低,大约维持在两三周左右的库存。

问:24年抖音平台展望、盈利能力?

答:抖音平台增长很快,在电商占比已近3成,但利润水平弱于传统电商,摩摩哒抖音有亏损,平台整体微盈。抖音的消费群体大、易冲动消费,是比较有效的推广途径,有机会降低成本,盈利能力追赶京东、天猫。

问:韩国市场有触底回升的趋势吗?海外策略侧重的区域?

答:公司与韩国客户过去多年共同成长,同时希望国内和海外其他市场能持续增长,从而降低韩国市场的比例和大客户依赖的风险。海外策略方面,韩国消费者对品类认知较强,期待韩国市场触底反弹,还是有较大的提升空间;美国消费能力较高,会加大投入,希望占比有较大提升;东南亚与欧洲市场将进行细分,东南亚竞争相对激烈,欧洲市场受俄罗斯客户启发有机会发展。整体更希望国内市场销售规模扩大,占比有所提升。

问:24年全年20%的营收目标,内部对于这个目标是否有具体的拆解?

答:海外基本维系占比55%,今年目标还是维持这样的占比。国内国内线上线下也有所差别,目标线下增长超20%。京东天猫这两年增长疲软,要求不到20%,抖音去年有很大的增长,这个平台在各个板块中的增速目标还是最高的。?海外韩国争取扭转趋势,实现10%的增长;美国和欧洲市场目标要求更高,盈利能力更好;东南亚市场按摩椅的消费者认知基础好,希望市场占比提升。

荣泰健康(603579)主营业务:公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售,以及打造按摩体验平台,提供共享按摩服务。

荣泰健康2023年年报显示,公司主营收入18.55亿元,同比下降7.47%;归母净利润2.03亿元,同比上升23.43%;扣非净利润1.86亿元,同比上升47.78%;其中2023年第四季度,公司单季度主营收入5.57亿元,同比上升25.84%;单季度归母净利润5097.27万元,同比上升32.19%;单季度扣非净利润5225.15万元,同比上升218.2%;负债率41.71%,投资收益2926.41万元,财务费用-1488.89万元,毛利率30.82%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为27.34。

以下是详细的盈利预测信息:

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