消息，2024年4月12日三元生物（301206）发布公告称财通基金吴谦 王雅露、广发基金陈樱子 王鹏 刘娜、博时基金钟天皓、东北证券陈科诺、人保养老徐椰香、平安基金周金菲、天弘基金马雪薇、英大保险孙颖、中信建投菅成广于2024年4月8日调研我司。
具体内容如下：
问：请简要介绍一下赤藓糖醇 2023年的价格和市场情况。
答：2021 年赤藓糖醇供不应求，价格被炒的很高，引起了同行的高度关注。大批新建产能在 2022 年陆续投产，大家不计成本的拼价格、抢客户，使得赤藓糖醇的价格从 2022 年 5 月份开始一路走低，对公司业绩影响很大。2023 年 3 月，公司主动退出低价恶性竞争，适当调高了报价。调价后，公司国外主要客户基本稳定，但销量少了很多，主要原因一是新工厂的低价试车产品充斥市场，二是很多客户还在消化 2021 年和2022 年上半年因担心断供而抢购的库存。为此，公司采取多种措施应对市场环境的变化，包括提高转化率和提取率，降低单位产品的原料成本、能源消耗、人工成本，研发推广新产品等。自 2023 年年底开始，公司销量明显增加，行业内低价竞争的情况在减少，客户需求渐旺。公司产能大、固定费用高，销量增加后，降低了单位产品的固定费用分摊，盈利能力有所改善。为了提高产能利用率，扩大市场占有率，公司暂未调整产品价格。从市场情况看，赤藓糖醇的行业性亏损已经不可持续，新工厂成本太高、积极性受挫，老厂家也不愿亏本销售、开始提价，行业内卷基本结束。预计今年的赤藓糖醇市场将逐步归理性，价格稳中有升。
问：赤藓糖醇下游客户的情况及下一步的发展趋势如何？
答：2021 年，在元气森林的带动下，国内很多饮料企业开始使用赤藓糖醇。行业产能过剩导致的激烈竞争让赤藓糖醇的价格一路走低，进一步刺激了下游客户的广泛使用。目前，赤藓糖醇的应用已经从饮料扩展到了食品、保健品、奶制品等很多领域，小包装的餐桌糖也开始启动。南美、东南亚、中东、俄罗斯等新兴市场的需求也在不同程度的增长。虽然有些企业的用量没有 2021 年那么多，或者增速没有 2021 年那么快，但赤藓糖醇的市场规模在持续扩大是不争的事实。
问：请介绍一下阿洛酮糖的市场情况和公司产能。
答：阿洛酮糖市场在今年春节前开始有启动的迹象，3 月上海展会之后出现供不应求，4 月初客户订单开始排队。目前批准使用阿洛酮糖的国家不多，主要是韩国和北美市场需求比较活跃。公司现有产能较小，但产品的质量和成本控制技术都已经比较成熟。公司正在加紧建设新产能，计划先扩到年产 1 万吨，根据市场情况再进一步扩产到年产 2 万吨。项目投产后，公司就能彻底结束单一产品经营的局面。从市场刚一启动就供不应求这一情况看，目前阿洛酮糖的生产厂家产能都不大，且以销售液体产品为主，晶体颗粒都不太理想。很多厂家看好阿洛酮糖，但不愿在市场启动前做大的投入，加上结晶技术有一定的门槛，大家尚在齐头并进的发展过程中。公司扩产后，在供应能力、结晶技术和产品品质上都有一定的优势。
问：请介绍一下优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）的进展情况。
答：传统甜菊糖有后苦味，限制了在食品中的应用。公司优质甜菊糖（莱鲍迪苷 M）去掉了后苦味，还提高了甜度，在直提和天然甜味剂中的甜价比是比较高的，价格低于罗汉果甜苷，获得同样的甜度，价格比蔗糖还便宜，更低于赤藓糖醇和阿洛酮糖，具有一定的市场潜力。目前公司正积极向客户推广，未来再根据市场需求逐步扩产。
问：请介绍一下塔格糖的进展情况。
答：塔格糖的甜度是蔗糖的 0.92 倍，味道与蔗糖非常相似，是一种比较理想的新型天然甜味剂，在使用政策上没有障碍，唯一的问题就是成本和价格太高，售价在 200 元/公斤左右，无法广泛使用。我们的目标就是要大幅降低塔格糖的生产成本，降到食品加工企业可以广泛使用的程度，所采取的技术路线在国内和国际上都是比较先进的，争取今年能够落地。
问：公司现有的赤藓糖醇产能有没有进一步优化或转产的计划吗？
答：公司自动化程度比较高的生产线，产能利用率已经达到 80%以上，没有必要调整。但 2018 年之前建成的生产线，设备不是很理想，后期随着新产品的落地，能共用的设备我们将通过增加自动化控制等技改措施用起来，降低新产品的固定资产投资，减少赤藓糖醇的固定费用分摊，增强产品市场竞争力。
三元生物（301206）主营业务：主要从事功能糖赤藓糖醇和阿洛酮糖产品的研发、生产和销售。
三元生物2023年三季报显示，公司主营收入3.51亿元，同比下降37.66%；归母净利润4167.29万元，同比下降72.43%；扣非净利润4082.44万元，同比下降74.23%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1.16亿元，同比上升9.23%；单季度归母净利润835.59万元，同比下降73.87%；单季度扣非净利润809.54万元，同比下降81.23%；负债率4.94%，投资收益8386.7万元，财务费用-735.86万元，毛利率0.54%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出768.88万，融资余额减少；融券净流出288.37万，融券余额减少。
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