消息，2024年4月12日利亚德（300296）发布公告称公司于2024年4月12日接受机构调研，Hel Ved Capital郭强、大家资产管理有限责任公司徐博、东北证券李亚鑫、东方基金管理股份有限公司梁忻、东兴基金管理有限公司周昊、方正证券股份有限公司邓迪飞、富国基金管理有限公司顾飞飞、广东海辉华盛证券投资基金管理何柏廷、广东正圆私募基金管理有限公司亓辰、广发证券资产管理(广东)有限公司于洋、广州康祺资产管理中心姚蔚冰、安信证券股份有限公司邓雨春 胡红伟 吴祺阳 李玲 付刚锋 范洪群、国华兴益保险资产管理有限公司李灿、国金证券丁彦文、国投证券朱思、国信证券连欣然、国星光电投资梁敏、海富通基金管理有限公司刘海啸、华安基金管理有限公司王晓丹、华福证券景高琦、华泰证券詹寿明、华夏基金管理有限公司胡斌 赵芷煜、安信证券资产管理有限公司袁谅、华夏久盈资产管理有限责任公司桑永亮、汇华理财有限公司张曦光、嘉实基金管理有限公司彭民、江信基金管理有限公司卢尧之、锦成盛资管王懿晨、进门财经赵嫚妮、景顺长城基金管理有限公司冯思捷、九泰基金管理有限公司李仕强、鹏华基金管理有限公司邓益萌、平安资产管理有限责任公司刘博、安信资管康宇璇、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海宁泉资产管理有限公司陈冠群 徐嫱、上海人寿保险股份有限公司方军平、上海睿郡资产管理有限公司苏华立、上海证券路遥、深圳睿思资产管理有限公司张彦琨、深圳市达晨财智创业投资管理黄子翀、天弘基金管理有限公司洪明华、西部利得基金管理有限公司毛振强、鑫元基金管理有限公司葛川荣、百嘉基金管理有限公司黄艺明、兴业证券股份有限公司施萌予 仇文妍、兴证全球基金管理有限公司张荣朗沐、玄元投资谢智莲、长城财富保险资产管理江维 杨海达、长江养老保险股份有限公司邱宏斌、长江证券股份有限公司自营冯源、招商基金管理有限公司凌彬彬、中国人寿养老保险股份有限公司胡仲藜、中泓汇富余一奇、中泰电子洪嘉琳、泊通投资庄臣、中信证券程子盈、中信证券资管管理公司罗舜芝、中银基金管理有限公司王寒、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、博时基金管理有限公司曹芮 陈伟 李亚斌、晨曦投资陈显志、创金合信基金管理有限公司陆迪 张晓雅 刘扬参与。
具体内容如下：
问：对于LED直显行业，国内外整体需求和价格情况，以及行业竞 争您怎么看？
答：市场方面，LED显示的竞争态势加剧了，但市场需求还是非常 大的。LED显示产品性价比提升后，应用范围不断扩大。一个是替代其他 显示产品的进程在加快，另一个是自身更新需求也在逐年增长，整个市 场空间每年是不断增长的。但同时行业竞争态势在加剧，像三星、LG，国 内的海康、京东方等也都纷纷进入到LED行业，这说明LED尤其是Micro LED确实是个热点方向，所有的显示厂家都在关注或者投入。 我认为Micro LED在可见的三五年内是不可替代的特别好的一种显 示产品，目前还没有其他的新技术能超越。利亚德率先抓住了Micro LED 这个方向，尤其是MIP的技术路径，我们下了很大的功夫，投入研发， 目前在行业遥遥领先。从小间距2012年上市之后的增长路线以及Micro 从2020年底量产后这几年的发展来判断，Micro未来几年还会保持一个 比较高的增速。 海外市场比国内市场启动晚，未来行业从国内卷到海外是必然趋势， 那我们通过在海外布局建厂，产品和销售都到位，海外的增长是可以期 待的。问当前政府和B端预算收紧，对公司有什么影响？政府对于大的一些投入确实是在下降，但同时我们也看到G端 和B端对于刚需的投入，以及通过文旅夜游带动消费的投入在增加。从 我们直销业务和文旅夜游板块订单情况来看也印证了这样一个情况。像 我们直销去年在展览展示这块做得比较多，每个展厅其实都有这个需求， 再比如电影院，把投影换成LED也是大趋势所在。所以在当前的环境下， 显示行业受到的影响相对小点，具体到公司业务的话，渠道影响明显点， 直销还可以。利亚德多年来在LED行业持续积累，品牌价值、服务网络、技术和产品的优势还是比较明显的，虽然政府和B端的预算有收紧，但 同时也要看的LED产品本身的价格也在下降，需求其实是在提升的。
问：关注到公司第四季度出现亏损跟资产减值和信用减值有关，这 个能具体分析下吗？
答：对，减值集中发生在了四季度，对单季度净利润影响比较大，其 中恒大项目的减值5000万，这样恒大的就全部计提完了；文旅夜游板块， 因项目结算周期拉长，亏损基本发生在第四季度；其他对于一些有风险 的项目，公司也按照审慎性原则做了减值。在减值方面公司相对保守和 审慎，为公司长期稳健发展夯实基础。
问：公司对海外这边的期待比较大，那对海外这边行业的增速，毛利 率有什么样展望？
答：海外我们过去主要是通过平达在做高端市场，对中端和低端市 场没怎么去做，但今年开始我们对这块市场的布局也要慢慢见成效了。 同时，海外我们在斯洛伐克有工厂，在中东地区也在做规划，相对来说 更便利点。所以之前对海外我们在规划上有些不足，但现在产品、人员、 品牌、产能等我们都补上了，对于海外未来的增长还是比较乐观的。海 外的毛利率这些年比较稳定。
问：公司在Micro LED订单上每年有50%增长，可以再分享下MIP的 降本情况，下游应用拆分，以及新增市场主要来自哪些领域吗？
答：Micro LED目前主流的技术路径有MIP和COB两种，两种方式的 具体实现方式，覆盖的间距，优劣势我们在年报中有具体的介绍，比较 下来，MIP适用更小的芯片，减小间距和降低成本的空间更大，未来Micro LED的趋势确定，MIP的优势更加明显，所以我们将继续沿着降本的思 路，加大MIP研发力度。2023年，我们Micro的成本下降了30-40%，预 计2024年也会有比较大的降幅。 对于Micro LED的应用领域，室内室外屏都可以用，它是一个革命性的替代产品。随着LED显示产品市场空间的扩大，各类显示产品的用量 都有可能提高，但Micro LED的比重会越来越高。问去年Micro LED6.3亿的订单的下游客户主要是什么呢？主要还是控制室，调度指挥监控领域。会议室的用量还没太起 来，但潜力很大。问欧美市场大额订单的账期大概是多久？海外项目的款周期大概在3个月左右，海外的现金流比较好。
问：Micro LED的成本可以降到chip灯的成本了吗？
答：目前Micro已经比金线灯的小间距便宜了，金线灯小间距在SMD 里的比重在下降，逐渐被Micro所取代，因为从效果上可靠性上Micro都 更好，价格还便宜了。跟铜线灯比现在还有点距离，但随着技术不断进 步，差距会越来越小，甚至低于铜线灯，我们正在努力。问 公司2023年收入下降但综合毛利率还提升了，今年怎么看？跟海外的增长有关，国内实际上渠道尤其是金立翔品牌的渠道 毛利是下降的，所以我们在采取措施，今年直渠融合，减少中间环节，增 加系统集成和服务能力，综合毛利率应该会在30%附近波动，不会有太 大变化，公司原则上不会大规模参与价格战，而是通过显示产品的技术、 效果以及我们的品牌优势来实现我们的经营目标，包括营收和净利。问未来3-5年的规划是怎样的？2024年之后，我们要实施新的三年战略计划。大思路首先是 加大Micro LED产品研发的投入和生产规模，今年我们的扩产计划是从 1600KK/月扩产到4000KK/月，在Micro领域利亚德已经形成了一定的优 势，我们会继续发扬和扩大优势，这样我们整个的盈利能力和规模就能 站得住；第二，提升海外业务占比。这几年利亚德海外显示业务占比大约三 分之一，2023年提升至39%，我们希望未来几年内提升到50%，利亚德 在海外建厂，全球范围内的布局的业务将会结出硕果，国内国外均衡发 展是利亚德稳健发展的基石； 第三，利亚德除了LED显示业务，其他板块也出现良好的势头，文 旅夜游，i 大模型，空间计算都在稳步推进中，虽然这几年这两个板块 的业务比重从最高百分之三四十下降到百分之十五左右，但子公司在业 内都是具备核心竞争力的公司，发展前景可期。接待过程中，公司接待人员严格按照有关制度规定，没有出现未公 开重大信息泄露等情况。
利亚德（300296）主营业务：智能显示产品的研发、生产及销售。
利亚德2023年年报显示，公司主营收入76.15亿元，同比下降6.61%；归母净利润2.86亿元，同比上升1.6%；扣非净利润1.9亿元，同比上升3.99%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入15.92亿元，同比下降33.12%；单季度归母净利润-1.75亿元，同比下降16.19%；单季度扣非净利润-2.04亿元，同比上升2.24%；负债率43.26%，投资收益2896.96万元，财务费用1456.6万元，毛利率31.01%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.33亿，融资余额减少；融券净流出178.63万，融券余额减少。
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