分级基金去杠杆化是什么意思，市场的震荡调整主要受到几大利空因素的影响，去杠杆就是其中之一。牛市中，分级基金杠杆效应放大，盈利能力凸显。然而股市暴跌，分级基金也损失惨重。分级基金具有明显的“去杠杆”特征。很多投资者不知道什么是分级基金去杠杆。意思是，本文将对此进行解释。
市场已进入调整期，如果基金的价格杠杆没有跑赢其净值杠杆，交易价格可能会下跌。分级基金大幅下跌受此影响。
杠杆与活跃系数：不同方面，不同写照
我们关注三种杠杆，第一是平均净值杠杆，第二是平均价格杠杆，第三是现价杠杆。具体计算公式请参见本文附录。一季度策略报告中所谓的“平均”，是指一季度的平均水平。这三类杠杆中，仅持有子基金的投资者无法按净值赎回。因此，我们重点关注均价杠杆和现价杠杆。平均价格杠杆也称为实际价格杠杆。它的水平表明了市场对其的追捧程度。例如，一段时间内的平均价格杠杆明显偏离平均水平，甚至脱离整体折溢价的约束而产生整体溢价。此时基金的上涨不仅与母基金净值的增加或标的指数的增加有关，还与市场情绪、投资者对后市的看法、市场情绪甚至游资有关。猜测。
也就是说，影响平均价格杠杆的因素有两个。一是净值因素，或者说内部因素，即子基金、母基金以及份额杠杆之间的关系；二是非净值因素，即外部因素。现价杠杆是根据母基金和子基金净值及份额比例的比较确定的，具有一定的稳定性。其意义在于理论杠杆值的大小，表明未来市场价格相对于母基金的波动范围。
为了表征基金的实际杠杆能否跑赢理论杠杆，我们引入“活跃系数”的概念，即实际杠杆与理论杠杆（均为价格杠杆）的比值。当该比率小于1时，表明实际杠杆小于理论杠杆，市场不活跃。当比率大于1时，情况相反。如果我们统计的所有股票杠杆基金的活跃度都小于1，那么就表现出明显的“去杠杆”特征。这是周期性的偶然现象，还是分级基金进入了发展困境和瓶颈？原因很复杂，需要深入、多方位的讨论，但应该明确与以下因素有关：
在盘整市场中，杠杆效应没有优势；其次，随着基金净值的增加，杠杆水平必然下降，这大大降低了杠杆基金的吸引力，难以吸引投资者。不仅不会出现整体溢价持续火爆，甚至实际杠杆也无法跑赢理论杠杆；第三，稳定股历史性地从全面折价变为溢价，导致激进股经历了“痛苦的转变”，即从溢价变为折价。在这个变化的过程中，二级市场的部分收益不可避免地会被吃掉。
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