2023年4月19日凯普生物（300639）发布公告称方正证券唐爱金 曹佳琳、招商资管徐文、方正资管郑中杰、朱雀基金李扬、中加基金管理有限公司温燕、源乘投资高飚、华富基金管理有限公司范亮、嘉实基金刘望发、于翼资产张亚辉、海富通陈晓翔、天弘基金管理有限公司郭相博、中泰证券谢木青 于佳喜、东兴基金管理有限公司马成骥、理成资产周锐、北京禹田资本管理有限公司张宇、上海和谐汇—资产管理有限公司陈凯、茂典资产唐忠杰、国海富兰克林刘牧、邱宏斌、大家资产管理有限责任公司胡昌杰、南京璟恒投资徐冬梅、浙江天虫资本管理有限公司许佳瑛、太平洋证券谭紫媚 郭子娴、紫阁投资邱诗、合众资产管理股份有限公司周冲、中再资产张懿、域秀资产刘云鹏、进门财经钟嘉敏、凯丰投资裴彦春、国盛医药祁瑞、汇添富李泽昱、国泰君安赵峻峰、华安基金饶晓鹏、华泰柏瑞基金盛豪、红塔红土曹阳于2023年4月18日调研我司。
具体内容如下：
问：全国疫情日趋平稳总体向好，防疫产品需求量不会有太大波动，后续会更多关注到非防疫相关产品。贵司去年 HPV 销售体量大概是有多少？疫情之后很多 IVD 企业开始往分子诊断赛道拓展，所以想请教一下贵司如何看待赛道的新入者？
答：公司 HPV诊断试剂的体量一直比较稳定,但预计今年会有所好转。2023 年 1月，国家卫健委等十部门共同印发《加速消除宫颈癌行动计划（2023-2030）》，呼吁加快推进我国宫颈癌消除进程，提出到 2025年，适龄妇女宫颈癌筛查率达到 50%；到 2030年，适龄妇女宫颈癌筛查率达到 70%。各地政府积极相应这一政策，同时世界卫生组织发布的最新《子宫颈癌前病变筛查和治疗指南》，以及国家卫健委发布的《宫颈癌筛查工作方案》，均进一步肯定 HPV检测成为宫颈癌初筛的方法。预计 HPV检测试剂市场将迎来较快增长。一直以来，公司围绕出生缺陷三级预防，重点布局妇幼和出生缺陷基因检测领域，开发了包括地贫基因检测系列产品以及耳聋易感基因检测等遗传性疾病检测系列产品，这一方面业务将稳步地恢复和发展，公司对于这些非防疫相关产品的推广将改变以往“稳健、保守”的常态，保持更加积极主动的态度开展。公司助力多地政府及医院打造出生缺陷防控体系建设示范样板。公司在已建立完善并在全国各地推广的“梅州地贫防控模式”和“佛山耳聋基因防控模式”的基础上，逐步形成“潮州出生缺陷防控模式”。经过三年的尝试，在潮州市妇幼保健院的新生儿筛查项目上取得很好的出生缺陷防控成果。在社会大众还不够重视的情况下，我们通过自身以及妇幼医院的努力，为潮州 30%左右的新生儿提供筛查。在探索过程中，我们可喜的并非是营收的增长，而是发现了近千例携带出生缺陷基因的新生儿，提前、及时给予治疗、处理。尤其是对携带耳聋基因（药物致聋）的新生儿，我们为他们建立了终身的医疗警示卡，使到这些儿童在呵护之下，可以避免因聋致哑。潮州政府也支持我们，希望把潮州出生缺陷防控布局推广扩大，甚至全面覆盖。公司将在此基础上，应用新技术持续优化筛查项目，带动公司出生缺陷主力产品，扩大医疗机构服务数量，并在时机成熟时在全国各地进行推广。这个是我们的信心和决心，不管是从社会责任，还是从自身稳步的发展，都将加大努力，加快全国市场的拓展。
问：ICL 行业的情况。我们看到贵司非新冠业务也是快速增长，我们认为公司的 ICL 业务非常有前景，并且能够快速发展，所以想请教贵司在 ICL 方面未来的布局情况？会在哪些方面或领域重点布局？
答：公司十分注重第二业务板块医学检验服务的布局。新冠疫情期间，分子诊断行业快速发展，也使得更多同行或其他企业从事第三方医学实验室行业。但是随着新冠疫情的退去，所有 ICL企业都不可避免地受到挑战。经公司经营管理层冷静分析、判断，为使公司更好地与其他第三方检验公司区分开来，充分发挥自身的优势，公司将从以下三方面进行差异化的发展。一是质量控制。公司在感染性、遗传性疾病领域自主研发、生产、销售包括肿瘤检测、妇幼健康、出生缺陷、传染病等系列检测产品，相关产品已取得注册证并广泛应用于医院临床诊断等领域。“核酸检测产品+医学检验服务”一体化经营模式使公司得以将科学管理贯穿于整个研发、生产和服务等全过程，公司的产品和服务质量都有相对比较高的水准，这方面在疫情期间已经得到了验证，公司也将持续加强质量管理，这是公司的一大竞争力。二是技术和仪器设备储备。公司医学检验业务主要以分子特检为主，这是公司既有的优势。5 年来，公司“以战养战”，已经在集团内全国大部分的医学实验室，配备了串联质谱，一代二代三代测序，数字 PCR及包括宏基因组、蛋白检测在内的高端技术平台。这方面未来发展势头是明显的。另一方面，这些高端技术仪器更多依赖于进口，加上本身价值昂贵，对于一般的第三方医学实验室承担压力较大。公司经过五年的储备，已经配备了两个多亿以上的设备，公司得以轻装上阵。疫情过后这段时间，北京、广东、上海这方面的需求增长迅速，公司跟医院的合作也取得了一些示范性的成果。公司不只是特检，不仅仅是 PCR技术，不仅仅是基因芯片，而是包括其他的高端技术，还是处于行业前沿位置。虽然目前检测量不大，但是后边贡献发挥会更大。三是经营成本方面的控制。公司与迈瑞医疗等行业领先企业建立了战略合作伙伴关系，将迈瑞医疗的免疫、生化等生产自动流水线，不仅在内地大部分医学实验室进行安置运作，还将要在香港检验中心推行使用。目前香港同行公司采用的是进口、价格偏高的产品，公司通过与迈瑞的合作，不仅使得公司在香港市场竞争中更具有成本优势，提高公司的市场竞争力，而且将迈瑞的检测流水生产线在香港落地，有利于以后“一带一路”的产品外销。公司避免与其他第三方医学实验室形成不顾成本的恶性竞争，认为这种恶性竞争既不利于行业健康发展，也不利于公司本身的稳步发展。公司也尝试和社区医院或基层医疗机构进行合作，目前已有一定的体量并且取得较好的进展，比如在深圳、南京等地的合作。公司与基层医疗机构合作虽然营收不高，但公司秉持高度的社会责任感和服务大众的心态进行贴心合作，依靠公司内部的一体化管理，以及配套人力的合理安排以及科学的分工，对内既做到维持保本，对外也较好的为基层医疗机构提供服务，并在基层医疗服务的过程，积累了优质的资源，如慢性病患者长期依靠医疗检测资源等。以上三点对公司第三方医学实验室的生存与发展至关重要，也是我们对未来发展调整的方向。但是我们对今年明年很有信心，这两年公司第三方医学实验室的营运服务将进一步得到发展。
问：公司年报中到了宫颈癌筛查人工智能技术平台，请公司介绍一下目前的运行情况以及未来还有哪些应用？
答：一方面，公司已在全国重点城市设立 36 家第三方医学实验室，建立辐射全国的医学检验服务网络，并围绕细胞学和组织学检测配备了完善的制片和病理数字化扫描设备；另一方面，公司的研发团队根据目前的市场情况，构建了 I 智能远程阅片平台，结合公司三十多家第三方医学实验室的病理切片数字化设备，充分利用各地病理医生资源，基本形成覆盖全国的病理检测网络，为所有客户提供高质量的无差别病理诊断服务。目前运行状况良好。面对宫颈癌筛查这一个系统而全面的项目，公司以 HPV 检测为主，配备了公司自主研发的 HPV检测系列产品，包括首个取得国内新药证书并获得第十八届中国专利金奖的 HPV21分型检测产品，以及在两癌筛查中得到广泛应用的 HPV12+2检测产品，还有正在注册申报中的 HPV E6/E7 产品和宫颈癌甲基化检测等产品；公司研发了 HPV智能辅助分析系统，不但能通过数据自动辅助分析结果，并同时比对历史结果、相关项目结果（如细胞病理）进行异常提示，还具备分析提示质控数据能力，大幅提高筛查的准确性和效率，做大做强宫颈癌 HPV检测。
问：过去三年，在疫情的契机上，公司在全国的第三方医学实验室网络的布局、人员队伍的搭建、检测项目等都比疫情之前有着非常显著的变化，但是市场上其他老牌的第三方检测企业已有较为稳固的基础，后续公司将通过哪些措施来迅速升检验收入？
答：近年来，公司不断加快第三方医学实验室的建设和升级，增加检验专业，丰富检测种类，提升检测能力。疫情的到来，加速了公司第三方医学实验室的建设和升级，包括实验室装修、设备和人员的配备，以及资质的验收等等。首先，虽然老牌企业在原有的技术平台上有其市场先占优势，但在宏基因组等新的技术平台、妇幼健康领域的技术和服务方面，公司有着自己的优势；其次是物流网络，因为新冠疫情防控的需要，公司逐渐建立起了自己的物流管理网络，快速的追赶和反超；再次，跟政府和医院等合作打造区域检验中心是公司重要的战略之一。公司已在沈阳、山西、河南、佛山、潮州、汕头等地打造区域检验中心，形成一定的收入保障。公司不断向同行前辈学习，不参与恶性竞争，相信只要有好的服务、好的质量、好的品牌，最终是能够站稳阵地，取得自己的品牌优势，从而得到发展。
凯普生物（300639）主营业务：分子诊断试剂、分子诊断配套仪器等体外诊断相关产品的研发、生产和销售。
凯普生物2022年报显示，公司主营收入55.97亿元，同比上升109.39%；归母净利润17.25亿元，同比上升102.48%；扣非净利润17.34亿元，同比上升106.22%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入13.38亿元，同比上升96.42%；单季度归母净利润2.37亿元，同比上升15.62%；单季度扣非净利润2.54亿元，同比上升20.27%；负债率22.35%，投资收益2130.84万元，财务费用-281.23万元，毛利率69.36%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为25.0。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2254.06万，融资余额增加；融券净流出139.73万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，凯普生物（300639）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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