消息，2024年2月7日福昕软件（688095）发布公告称华安基金管理有限公司、德邦证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、财通证券股份有限公司、嘉实基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、泰信基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、国投证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司于2024年2月5日调研我司。
具体内容如下：
问：公司可否对订阅收入进行进一步拆解？多少是新拓客户，多少是永久授权转型？
答：公司的加速订阅转型主要规划为三个阶段1、主拓新客；2、引导购买升级维护服务的永久授权客户进行转型；3、引导历史购买永久授权的存量客户深化转型。2023 年第四季度开始陆续有原购买升级维护服务的永久授权客户成功转订阅的案例，开始贡献了增量 RR。
问：除了戴尔外，还有哪些渠道商签署了 AI 版 PDF 的软件代理协议？
答：暂时没有。戴尔作为公司的第一大渠道商，目前以销售公司永久授权的编辑器产品为主。现戴尔基于其 I 层面的发展战略，希望能为客户提供各种更多结合 I 的软、硬件产品与服务，因此与公司有此合作。公司为其定制了客户在购买永久授权编辑器下也能使用的 I 助手功能，帮助其拓客，也为未来公司在戴尔渠道的订阅转型打基础。
问：之前说海外大模型用的是 GPT5，0 也有在对接，国内是对接百度文心一言，最新进展如何？
答：技术层面，公司的编辑器产品可以实现对任一模型的接入，海外的编辑器产品目前仍然是接 GPT3.5，GPT4.0 的接入需要综合衡量成本及必要性等因素。国内的编辑器产品是接入百度的文心大模型，由于产品还在备案办理中，目前发布的是公测版本。
问：是否有成功抢占竞争对手存量客户的案例？
答：已有成功案例。比如公司新增拓展了一家全球知名的制药企业客户该客户原为 dobe 的客户。公司还将继续拓展存量市场。
问：2024 年的利润预期？
答：公司至 2023 年末的订阅 RR 较 2022 年末新增 1 个亿左右，达 2.45亿至 2.5 亿元，在续订率稳定（90%以上）的情况下，2024 年即已实现部分基础收入。今年公司也会对成本进行严格控制。但是，由于公司仍处于转型期利润端预计还会有一定压力。
问：账上现金的使用规划？公司是否可能加大回购力度？
答：账上现金计划主要投入于两个方面1、外延式发展如收并购、产业链投资，但是公司会谨慎选择标的，需契合公司的协同发展；2、既有新项目的必要性投入。公司目前正处于第三期购。第三期购结束后是否继续开展购，会结合公司的实际情况而定。Q7、IGC 功能是否会考虑进行收费？在短期内，公司对 I 助手功能的定位仍然是作为公司推动订阅转型的重要抓手，暂不考虑收费，主要原因基于1、目前仍处于用户累积阶段2、目前大模型在正式的办公场景下，文档处理能力仍有提高空间，公司将持续进一步完善产品功能，增加用户粘性。除了 IGC 在公司核心产品 PDF 编辑器上的结合，公司也重视大模型能力在公司的新产品线智能文档解决方案方面的应用。
问：结合海外整体的 IT 投资意愿，是否可以对公司 2024 年收入的展望进行细化？
答：在海外，企业整体呈现出用自动化替代人力的趋势，因此，我们看好欧美市场未来的增长空间，希望公司能继续抢占竞争对手的存量客户，扩大市场份额。另外，在订阅转型的过程中，RR 实现进一步提升，如果能维持稳定的续订率，相信会给公司的收入带来滚雪球效应。
问：Adobe 在 DC 和 CC 产品方面存在交叉销售的情况，公司如何应对这类销售策略？
答：这种销售策略仅能满足少数既有 DC 又有 CC 使用需求的客户。对于大部分仅有 PDF 需求的客户而言，出于对成本管控的考虑，多数客户仍会选择单独采购 PDF 编辑器。
问：Adobe 对 DC 业务条线的潜在市场空间（TAM）还是比较乐观，是否意味着海外市场的增长空间依旧比较大？
答：根据 dobe 2023 年最新财报，其 DC 业务的 RR 约为 28 亿美元，较 2022 年度的 RR 增长约 23%。dobe 每年有关 PDF 的 TM 预测也都在提高。因此，我们认为海外市场具有较大的增长空间。
福昕软件（688095）主营业务：在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档软件产品及服务。
福昕软件2023年三季报显示，公司主营收入4.43亿元，同比上升3.67%；归母净利润-6132.21万元，同比下降870.32%；扣非净利润-9879.28万元，同比下降186.76%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1.56亿元，同比上升10.35%；单季度归母净利润-1386.58万元，同比下降11.44%；单季度扣非净利润-2413.5万元，同比下降2.01%；负债率13.72%，投资收益769.52万元，财务费用-332.64万元，毛利率94.79%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出549.8万，融资余额减少；融券净流出31.35万，融券余额减少。
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