2023年4月11日荣泰健康（603579）发布公告称公司于2023年4月7日接受机构调研，永赢基金陆凯琳、广东睿璞投资管理有限公司郑劼、广发证券曾婵、国都证券股份有限公司陈建林、国金证券鲍秋宇、国君家电李汉颖、国联证券吴嘉敏、国融基金管理有限公司彭双宇、国泰君安蔡雯娟、国信证券邹会阳、海富通刘海啸、Brilliance Capital贾巍、海富通基金管理有限公司赵晨凯、海通证券朱默辰、华商基金常宁、华泰证券范佳博、华西证券张旭东 李琳、惠理投资管理(上海)有限公司廖欣宇、嘉实基金陈振兴、嘉实基金管理有限公司刘爽、进门财经赵嫚妮、九方智投杨耀华、安信证券余昆、路博迈基金管理(中国)有限公司吴瑾、明河投资姜宇帆、宁波银行韦婉、诺安基金王晴、融通基金管理有限公司范琨、上海百济投资于居洋、上海混沌投资(集团)有限公司黎晓楠、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)刘悦凯、上海睿郡资产管理有限公司丁晨霞、上海长见投资范永玺、北京古槐资本杜彤、申万宏源沈呈熹、深圳创富兆业刘政科、深圳市尚诚资产黄向前、首创证券陈梦 潘美伊、天风证券武岳 宗艳 李阳、天治基金徐斌毅、西部证券股份有限公司(自营)屈玲玉、西藏合众易晟投资管理有限责任公司虞利洪、西藏源乘投资管理有限公司刘小瑛、西南证券夏勤、北京源乐晟资产管理有限公司钱雨欣、鑫元基金管理有限公司王雅轩、信达证券尤子吟、兴银基金管理有限责任公司徐斌毅、银河基金施文琪、长城基金管理有限公司赵波、长城证券股份有限公司钱雯、长江证券管泉森、招商基金刘宇晨、中金公司韦一飞 张杰、中欧基金管理有限公司张杰、北京志开投资管理有限公司吕斐斐、中泰证券姚玮、中信期货魏巍、中信期货有限公司康恃榛、中信证券王伟达、中银国际证券吴炉飞、中银国际资产管理股份有限公司李明蔚、德邦证券谢丽媛 邓颖 贺虹萍 宋雨桐、东方自营孙照伟、东海证券王敏君参与。
具体内容如下：
问：韩国的经营趋势为什么在去年Q4出现较大下滑？2023年和韩国合作的展望？
答：公司和韩国大客户合作已有10多年历史，近十年都处于高速增长，在2021年最高峰收入8.6亿元，基数比较大，去年有将近2亿元的下降。我们分析主要原因是第一每年四五月份、母亲节等为相对旺季，去年这个时期公司封控，不能及时出货，新产品上市时间受阻，错过了新品推出的最佳时间，影响了客户销售；第二去年韩国市场出了一个新产品按摩床，按摩功能单一，价格比按摩椅便宜，对客户按摩椅业务有一定冲击。公司和韩国客户已推出新品积极应对。第三去年七八月份客户内部团队调整，团队内部在进行磨合。今年2月份团队又调整来了。2023年，韩国大客户暂没有量化的目标，外部因素长期存在，比如经济下滑、按摩床等新品类的影响，目前还没有前瞻性的指标。能否到增长通道上，有待观望。我们内部对韩国市场2023年计划是在2022年的基础上不下滑。春节后公司管理层去韩国和客户进行沟通，他们内部调整基本完成，应该比去年要好，保持谨慎乐观。
问：国内市场分渠道的增速和海外市场分区域的增速，在财报上的体现？
答：国内市场去年电商渠道表现尚可，但双11、双12摩摩哒品牌表现较差，总体电商增速有个位数下降。国内市场线下渠道有超过30%的下降；经销商下降较大，国内代工下降大于公司经销商，国内线下表现弱于海外。海外上半年韩国、美国两大市场正增长，但Q3、Q4表现一般，因此全年海外收入下行20%左右，好于国内。美国市场去年上半年创新高，Q3较差，Q4逐渐恢复，全年下降10%多一点。欧洲、东南亚市场去年上半年表现较差，Q3调整产品结构后，推出中等价位按摩椅，效果明显，全年下来表现比韩国好，比美国稍差。韩国Q4因为市场及内部原因，表现不够理想，下滑超过20%，造成国外销售额减少较多。由于上半年正增长，国外市场全年整体好于国内。
问：今年国内外的需求表现如何？
答：对于国内市场我们信心十足。根据3月底经销商大会报告的全年计划，今年一定会好于去年，有希望超过2021年。一是因为国内消费能力还较强，并且经过这两年的压抑，今年会有一定增长；二是疫情三年，大家对自身及家人健康更加关注。基于以上，消费者对按摩椅市场会有一定需求。国外市场营收占公司总营收比重过半，尤其是韩国市场，占比较高，韩国市场3月份表现一般，经营压力较大；美国市场因为银行事件影响，趋势不太明朗；其他欧洲和东南亚市场我们充满信心，一是库存不高；二是去年这两个区域下滑10%多一点，在预料范围内；三是这两个区域消费人口、潜在客户相比韩国基数要多。东南亚市场，去年Q3进行产品结构调整，全年的下降幅度比上半年大大收窄。今年计划在美国、欧洲、东南亚市场重点发力，提升其占比。行业方面，根据去年海关数据统计，按摩器行业在最近四五年第一次出现出口下滑，但也在合理范围内。
问：今年3月份经营压力很大，是否会影响到2023年全年的经营目标？
答：目前，公司整体目标没有变化，力争利润和收入恢复到2021年的经营体量。6月份视市场形势变化再考虑是否进行调整。
问：海外主要客户的库存是什么水平？
答：经过去年Q3、Q4去库存，据我们了解，除了韩国之外海外库存相对较低。美国市场库存比2021年有将近一半的缩减。但因为担心突发银行危机事件的持续影响，现在还没有大力度补库存，消费能否恢复到2021年的水平还不好判断。
问：公司经销商的数量和开店计划的细节？
答：2022公司新开一百多家门店，但同期关店也较多，大多是最近两年新开的新渠道的店铺，比如汽车4S店，因为一些4S店本身关门歇业，或者部分商超借疫情原因来进行升级装修。去年整体店铺数量是负增长，现有1400多家店。今年开店的指标没有强要求，重点工作聚焦在两方面一是去年临时性的、阶段性关闭的店，今年要逐渐恢复正常；二是去年开了20多家临街专卖店，包括山姆店、京东mall等，由于这些店的成本较低、转化率较高，因此今年会着重开临街专卖店，目标是到今年底开到100家临街专卖店。
问：临街专卖店的转化率是多少？体量是多少？
答：临街专卖店是从2021年下半年开始尝试，2022年也没有持续运营，是短时间的营业，因此转化率暂时无法统计。坚持做临街专卖店的原因一是成本相对传统商超较低，不同城市成本有三分之一到二分之一的降低；二是该模式具场地较大，陈列的样品较多，品牌曝光度高、人货场匹配度高、引流方式精准多样等优势。
问：2023年公司会聚焦于性比价维度还是高端维度？
答：各个渠道均有差异，总体以高端为主。国内因为公司线上和线下规模都较大，这两个维度存在矛盾，需要平衡。线下高端按摩椅占据主导地位，因为租金成本较高、销售频率较低，因此必须以高端按摩椅为主。线下实体店铺很重要，因为对于按摩椅的销售，用户的亲身体验和接触是比较重要的，高端按摩椅的功能和体验感都比线上低价按摩椅要好很多。疫情3年，线下的市场推广、品牌宣传、展销活动明显减少，对于线下业务有很大影响。今年在增加临街专卖店数量的同时，线下市场推广、品牌宣传、展销活动要恢复到疫情前，公司今年对线下恢复充满信心。?线上在天猫、京东、抖音等线上渠道的竞争加剧，参与者越来越多，因此价格竞争更为明显，比线下低很多；线上主价格段位于3千1万的区间。线上抖音会加大投放力度，其他平台按照618、双十一等大促期间平台的投放计划进行投放，并针对一些竞品的价位段、新品销量情况进行细微调整。因为抖音渠道增幅很快，并且是新平台，公司以自播为主，所以在抖音平台会重点发力。
荣泰健康（603579）主营业务：公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售,以及打造按摩体验平台,提供共享按摩服务。
荣泰健康2022年报显示，公司主营收入20.05亿元，同比下降23.26%；归母净利润1.64亿元，同比下降30.51%；扣非净利润1.26亿元，同比下降6.28%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入4.43亿元，同比下降40.79%；单季度归母净利润3856.09万元，同比下降19.23%；单季度扣非净利润1642.1万元，同比上升236.38%；负债率45.38%，投资收益1957.13万元，财务费用-2144.97万元，毛利率26.52%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为26.15。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，荣泰健康（603579）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
