消息，2023年11月14日工业富联（601138）发布公告称公司于2023年11月10日召开业绩说明会，广发基金、浩成资管、德劭投资、UBS、Bank of America、S&P Global Market、Intelligence、盘京投资、东莞森森环保、宝盈基金、深圳泽正私募、前海开源基金、长城证券、国信证券、中信证券、鑫鼎基金、淡水泉投资、华福证券、中天国富证券、大华继显、信达证券、趣时资产、珠海横琴万方资产、火星资产、金信基金、诺德基金、金灿资本、中信保诚资管、沁源投资、信达澳亚基金、HSZ group、招商证券、海南进化论私募基金、深圳悟空投资、南方基金、浑元资产、新思哲投资、红筹投资、东方红资产管理有限公司、深圳华安合鑫私募、江苏瑞华投资、深圳乾明资产、嫏嬛资本、广发资管参与。
具体内容如下：
问：前段时间美国对英伟达部分产品颁布了禁令，我们投资者都十分关注。想请对公司影响如何？请董事长怎么看三季度主要利润贡献，动能来自哪些方面？怎么看后续成长，尤其四季度和明年趋势？
答：营收前三季个位数下降主要受原材料(如三大件)降价、品牌服务器及智慧家庭终端需求下滑影响。公司获利能力显著提升，前三季度、三季度单季净利润都实现上市以来新高前三季累计净利润实现135亿元。主要受惠CSP数据中心及GenI算力关联产品营收增长高，包括高速交换机及路由器,提升单季毛利率及净利润表现。同样，无论是前三季度还是单季，也都实现三率三升三季度单季毛利率、营业利润率分别成长22%、38%、净利率更是成长达44%。前三季度毛利率、营业利润率、净利率分别成长16%、22%、24%。主要动能来源(1)终端精密机构件实现同比成长，高阶新机种销售优于预期, 推升终端精密机构营收。(2)高速交换机及路由器同比增长高双位数。(3)CSP服务器营收实现成长、GenI(CPU+GPU)服务器同比大增、GPU模块营收快速增长 , 综上，端网云三大主营业务毛利率同步提升。四季度及后续展望云计算方面，公司认为GenI发展趋势不变，Fii在GenI有长期的技术积累和研发优势，同时，未来与客户在I Factory方面的合作也有很多潜能可以挖掘，请大家拭目以待。机构件及网通方面，消费电子今年整体疲软， Fii的结构件主力是在高端产品优势。智慧家庭终端需求比较低迷，相关业务增长可能受到市场需求不振的影响。
问：请一下关于美国禁令的事情。我们应该具体怎么衡量禁令影响，对公司AI服务器在中国的销量影响有多大？
答：公司主要客户为北美头部云服务商；也包含国内的一线客户，但是整体客户群的需求增长还是比较显著的。整体来看，2023年CSP营收呈现逐季提高及同比增长趋势，第三季也是同比实现双位数增长。向前看，市场需求仍然强劲根据Data Bridge数据，全球I基础设施市场支出到2029年预计将达到4,226亿美元，复合成长率44%；Yole Group显示，GPU于I服务器的渗透率到2028年将持续维持80%市场主导地位。当前比较疲软的是通用服务器，但I server成长很好，明年还会持续保持很强的增长动能，公司将持续聚焦I与云计算基建产品与技术发展,且持续深化与客户合作。
问：作为算力龙头，公司今年来已获得市场高度关注，请公司在AI服务器中有哪些规划？考虑当前外部政策挑战，如何看出货的展望，明年是否还会参与英伟达明年产品的推出？
答：I服务器部分 受惠于数据中心I化趋势，I服务器及GenI服务器营收快速增长，2023年前三季整体I服务器营收, 同比增长高双位数，前三季GenI (CPU + GPU)服务器营收, 实现翻倍成长，且GenI服务器连三季营收呈现倍数增长; 自2022年初以来，Fii GenI服务器营收呈现逐季升温趋势，GenI服务器营收占比(占整体I服务器)持续攀升。GPU模块及基板部分2023年前三季出货量及营收均较去年同期呈现倍数增长; 2022及2023年前期受限先进封装产能限制，芯片供应无法满足市场爆发性需求，GPU的供应至2023年第三季初开始，先进封装产能限制逐步缓解，芯片供应增加，Fii GPU模块出货及营收，近两季呈现快速增长。关于明年GPU模组及基板相关的出货，公司与重要客户的合作一直十分坚实，在GenI产业链的重要环节,部分产品份额也有所提升。明年会有多款GenI相关的新品的推出公司不但积极加码研发，还会与多个客户有更全面性的合作。特别是在I应用的相关领域。
问：贵司高速交换机路由器成长迅速，请当前景气度如何，利润及营收占比如何，800G交换机目前推出的进展如何，高速成长的趋势明年是否可以持续？
答：受惠于数据中心I化及数据中心高速连接需求，推升Fii高速交换机及路由器成长。Fii交换机及路由器营收呈现逐季升温。路由器受惠于运营商和云服务提供商骨干网络升级, Fii 路由器2023年前三季营收均较去年同期呈双位数增长。交换机数据中心I化及网络升级趋势推升高速交换机出货增长。 Fii交换机2023年前三季营收均较去年同期呈高双位数增长。800G交换机已进行NPI，预计明年上量贡献营收。
问：请简要介绍一下终端精密结构件三季度情况，近期我们也关注到国内车企也在进场，我们怎么看待竞争格局？2024年是否成长还可持续？
答：2023年全球消费电子市场不景气，智慧手机整体销量下滑，但根据Counterpoint最新的统计, 高端智能手机需求依然强劲，需求出现两极化。而我们重点聚焦的也是在高端产品。三季度，由于公司率先克服新材料的工程挑战, 领导新产品导入，爬坡顺利, 营业收入仍保持稳健，表现优于市场，出货量也始终占据市场主导地位，站在当前时点来看，也没有发生变化。受惠高阶新机种销售状况优于预期，终端精密机构第三季营收相较去年实现了同期增长,而第四季针对高阶机种持续趕工中,预期会有不错的成绩。未来，工业富联将持续和客户保持紧密的良好合作关系，提供创新的材料、模具技术及制程工艺,搭配高质量的数字化的制程品质管控，持续做好新产品的开发导入, 创造营收, 增加利润。
问：我们关注近几年公司的分红都保持在比较高的水平，请后续是不是还可以保持？关于公司发布的关于董事长回购的公告，请最近有没有新的进展？
答：近年来Fii一直都在加大股东报力度，制定积极合理的利润分配方案2021年分红占年度归母净利润比例为49.43%，2022年比例为54.43%，后续，我们也将继续坚持高水平分红，报股东，让广大投资者共同分享公司成长成果。近期，我们发布了关于收到董事长提议购公司股份的提示性公告，对于购股份的目的，我们提到了“增强投资者对公司的投资信心”“有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起”等语句，目标十分明确。我们将尽快就上述内容认真研究，制定合理可行的购股份方案，按照相关规定履行审批程序，并及时履行信息披露义务。
工业富联（601138）主营业务：云计算、通信移动网络设备及高端精密结构件、工业互联网。
工业富联2023年三季报显示，公司主营收入3288.18亿元，同比下降8.94%；归母净利润134.85亿元，同比上升14.32%；扣非净利润135.33亿元，同比上升19.26%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入1220.42亿元，同比下降10.15%；单季度归母净利润63.24亿元，同比上升28.42%；单季度扣非净利润59.96亿元，同比上升20.54%；负债率51.07%，投资收益-8.65亿元，财务费用-9.66亿元，毛利率7.96%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级15家；过去90天内机构目标均价为24.83。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.5亿，融资余额减少；融券净流入1585.91万，融券余额增加。
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