消息，2023年11月1日宝立食品（603170）发布公告称公司于2023年10月31日召开业绩说明会，安信证券、国金证券、国联安基金、国泰君安证券、国信证券、海通国际、海通证券、华安证券、华宝基金、华创证券、华泰证券、财通证券、摩根士丹利、平安证券、申万证券、太平洋证券、泰康资管、天风证券、西部利得、西部证券、信达证券、兴业证券、长江证券、银华基金、招商基金、招商证券、浙商证券、中金公司、中国平安、中泰证券、中信建投证券、中信证券、中邮证券、东方财富证券、东方证券、东吴证券、光大证券、广发证券、国海证券参与。
具体内容如下：
问：公司基本盘B端业务三季度表现抢眼，可否展望下未来三年2B业务的收入情况？
答：展望短期未来，B端业务有望继续保持稳健增长的水平，同时公司力求在稳健发展中同步实现突破。在客户拓展和渠道方面，公司会继续加深与现有客户的合作纽带，且注重新兴渠道的客户开发，例如进一步就已经取得合作的costco、山姆、宜家等新零售渠道客户拓宽业务范围，实现客户类型的有机补充；在产品品类方面，则持续不断地丰富产品品类，今年有针对性地拓展了烘焙大品类。预计以上举措均会带来业务增量上的贡献。公司作为综合解决方案服务商，未来也将在产业链上下游持续拓展延伸，触及更多的产品需求和加工工艺，在稳健发展中不断发掘新商机，把握新机遇。
问：公司烘焙业务目前的业绩、产品和客户等情况如何？与市场参与者相比具有哪些竞争优势？
答：公司投建的烘焙产线于今年二季度取得食品生产许可证，三季度已正式投产。目前还处于深挖客户需求和前期生产磨合阶段，因此三季度收入有限，但订单意向推进总体符合预期。预计今年四季度会有环比上升，明年的产能利用率也将继续提升。目前烘焙业务已有意向客户基于商业秘密尚不便公开，但是公司主要K客户未来都具有可供开发的潜在需求。公司新拓展的烘焙业务，是和现有研发团队、供应链资源、生产管理能力等具备协同效应的，因此具有增量业务特征，公司在业务协同、客户资源、一站式服务等方面具有一定的竞争特色。
问：空刻双十一表现怎么样？线下业务是否有变化？
答：“双十一”每年主要平台活动节奏安排有差异，预售开启时间的先后对公司收入确认有一定影响，因此建议活动全周期结束后再去分析表现。从目前线上销售整体数据看，整体尚可，收入结构上看，抖音和京东等平台收入权重有所提升，不过最终目标达成情况仍待观察。三季度线下收入同比增速是高于今年上半年增速的，且加大线下推广力度后增速有望继续保持，未来，线下渠道是线上销售渠道的重要补充和完善，大方向的架构目标目前没有变化。
问：请展望B端未来毛利率，未来成本压力和下游挤压将如何面对？烘焙业务未来是否会对B端毛利率产生影响？
答：从成本端看，今年原材料价格相对稳定，对毛利率的影响有限。分产品看，复合调味料毛利率同比提升，饮品配料有所下滑，主要还是和产品结构以及一些客户策略有关。因B端客户以定制化需求为主，产品差异化特征明显，且主要为成本加成的定价模式，毛利率有望保持稳定。未来，若成本上升，同时下游竞争导致盈利空间受到挤压，针对成本端，公司将会通过规模化采购、供应链优化管理、提升生产效率等方式进一步降本增效；对于下游，则将利用价格传导机制以及产品差异化竞争等方式对盈利空间形成支撑。烘焙业务和现有产品相比，需要更多手工工艺配合，毛利率相对较低。但公司烘焙业务可以直接嫁接现有客户资源并共享研发资源，对公司而言寄希望于在存量基础上做增量加法。因此，虽然烘焙产品可能会使B端业务毛利率产生波动，但总体而言将有利于公司总体盈利规模的扩大。
问：浙江工厂主要的产品是什么？百胜增资后未来的合作方向是什么，对公司的归母净利润是否有影响？
答：浙江工厂主要为非固态类产品的生产，同时兼顾C端业务配套生产任务。就浙江子公司，公司与百胜全资子公司的合作目前仍在推进中，尚未完成股权交割。未来增资完成后，合资双方将发挥自身优势，对合资公司实现赋能，于此之下，浙江工厂的智能化、数字化水平预计将有所提升，业务方向也将朝着服务多业态的中央厨房模式发展。增资完成后，对方持有公司浙江子公司40%股权，归母净利润短期可能会有些许影响，但是从规划定位来看，浙江子公司力求打破原有传统模式，实现增量业务突破，双方合作初衷是共赢，所以对业务发展而言肯定是积极和正向的。
问：请介绍山东新工厂产能规划和投产规划？向产业上游延伸后对盈利的增厚空间值得期待吗？
答：山东宝莘项目的规划投建对于缓解目前公司产能紧张局面和提升公司生产效率具有积极的意义，目前已在规划进度中加紧开展建设，预计建成后新增12.5万吨产能，有望在明年逐步竣工并有序投产。公司将宝莘项目定位为“全产业链项目”，除了补充固态、非固态类产品的产能缺口，也将充分利用周边鲁、豫、冀丰富的粮食和蔬菜等农产品资源，为公司加工环节向产业链上游农产品初加工延伸提供基础，既有利于成本优化，又拓展初加工产品对外直接销售业务，有助于扩大收入规模同时提升盈利空间。
宝立食品（603170）主营业务：食品调味料的研发、生产和技术服务。
宝立食品2023年三季报显示，公司主营收入17.59亿元，同比上升19.24%；归母净利润2.41亿元，同比上升57.02%；扣非净利润1.81亿元，同比上升28.14%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.31亿元，同比上升11.8%；单季度归母净利润7508.49万元，同比上升23.68%；单季度扣非净利润6983.04万元，同比上升16.22%；负债率24.97%，投资收益2.97万元，财务费用-293.65万元，毛利率33.9%。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级11家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为27.78。
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