2023年4月4日维宏股份（300508）发布公告称太平洋证券崔文娟 张凤琳、华泰柏瑞基金方伟 钱建江、中信建投杨超、招银理财张弛、南土资产赵炙阳于2023年3月31日调研我司。
具体内容如下：
主要交流内容如下：问：1．22年的经营情况分析一下？
答：为了交流方便，相关数字就不按照年报那么精准了。全年收入3.87亿，同比下降 6%；归母净利润 5000万，同比下降 14%，归母扣非净利润 4600万，同比下滑 4%。分运营主体看，上海和南京两个运营主体，收入方面，上海大约 2.84亿，基本和去年持平，增长不到 1%；南京 9600万左右，下滑 30%。南京的终端市场属于传统制造业。去年传统制造业有点疲软，产能扩张愿望不强烈，所以南京的业务受到很大影响。净利润层面，上海大约 4200万，同比增长 5%左右；南京 690 万，同比下滑 70%左右。南京利润下滑，主要原因是收入下滑。
问：2．按照细分市场呢？
答：2022 年，激光领域同比增长 52%；家装领域同比下降 17%，其中木工下滑 13%左右；伺服同比下降 15%；金切领域，车床大概下滑 31%，雕刻雕铣增长 1%，算基本持平。
问：毛利率变化如何？
答：综合毛利率提升 2个百分点，56%。主要是高毛利的产品占比提升。所有产品中，车床系统偏低。从规模上，它去年从排名第一下降到排名第二了。除了木工产品线略有下滑，其他产品线都有不同程度的提升。
问：物料价格走势如何，对你们的成本有冲击吗？
答：我们的生产物料品类比较多，走势各不相同。我们秉承降本从设计开始，软件要减轻对硬件的要求，硬件要减轻对物料的要求。 在实际的供应链管理中，我们也会有一些降本增效活动，这样会进行部分对冲。所以，目前物料的价格走势，不会对我们的成本有很大的负面影响。 5．今年对行业怎么看？前段时间，我们对重点区域重点客户进行了拜访，和客户也到展望。就这几家客户来讲，有乐观的，也有谨慎的。但是，基本没有觉得会比去年差。有好几家想加大外贸的想法，有的已经在国外建厂，把成品组装环节放在国外。我们产品交付周期很短，客户下单后 1 天之内要发货，没有在手订单的概念，不容易感知下游情况。
问：今年激光发展策略是什么？
答：从产品讲，继续提升产品功率覆盖度、提升产品性能和工艺包，提高产品竞争力，同时也开发新产品，比如三维五轴等，挖掘新的细分市场。从客户讲，继续提升老客户的内部份额，开发新的大客户，而且要拓展 2、3、4类中小客户市场。
问：7．你们会做激光头吗？
答：我们之前做过，做了好几年，大概在 18年左右我们停掉了这个产品线。停掉这个产品线有多种原因，有我们当时激光头产品定位的问题，也有对行业的发展判断，最后我们决定终止这个项目。在激光切割领域，我们的定位是控制系统厂商，为产业伙伴们赋能。我们和激光器、切割头厂家合作，在技术层面、在通讯上互联互通，让切割设备更好、更智能的工作。目前市场上大部分激光头厂商，都已经完成了技术对接。
问：你们的系统和柏楚有差异有多大，会影响用户切换吗？
答：差异肯定有，毕竟是两家企业的产品，使用不同的软件架构。从用户角度讲，更多是 UI 上，这会影响用户的使用习惯。在产品设计上，用户习惯什么样子，我们也可以设计成什么样子，当然要以不侵权为前提。两者的差异，就好像你使用办公软件一样，用惯了微软的 office，然后用了金山 WPS，这种差异比较小的。
问：焊接你们有布局吗？
答：我们调研过很长时间，有院校的教授，还有行业的专家。初步决定现阶暂时不在焊接上进行大规模投入。对于激光自动焊接，我们的初步判断是，它必须配合机器人，会是一个个的工作台，是个装备类东西。不同的场景、不同的焊接材料，再加上不同的生产工艺，会让这个焊接系统高度非标化。我们有机械手技术储备和产品经验。我们先看看有没有其他厂商能不能先跑出来，趟条路出来，我们再学习跟进，就像切割系统一样。激光焊接后面如果追赶的话，我们仍然还是有一定基础的，相信不会错过市场机会。
问：车床领域竞争怎么样？
答：车床市场属于金切市场，这是个非常大的市场，应该是数控领域最大的一个市场。我们在金属领域主要有两块，一块是上海这边，以金属雕刻雕铣为主，算是其中比较特殊的一个细分领域。另外一块就是南京公司，他们是面向面大量广的车床领域。但是，他们目前主要是经济型的中低端的车床系统领域。在经济型领域，中低端国产化还可以，竞争比较激烈，领头的是广州数控、北京凯恩帝、台湾新代，这三家算是国产比较好的。南京公司算是第二梯队靠前一点。在中高端领域，基本还是日系和德系，三菱、发那科还有西门子为主。
问：金切有什么规划吗？
答：有两个目标，首先几年之内让南京公司进入第一梯队。从出货台数上，要比第一梯队低三四倍，毛利率也差十几个点。其次，长远目标就是国产替代，在中高端领域有所突破。目前，我们已经完成了对开通现有主力产品的梳理，对核心板、性能等方面进行了提升，产品竞争力得到很大提升。
问：研发投入不管是绝对数还是占比都不低，研发还会有更大的投入吗？
答：我们的研发工作划分为两块。从我们组织架构讲，一个叫研发体系，主要负责通用性、核心技术，搭建技术中台；一个叫产品体系，在研发体系打造的平台上，针对具体行业、具体场景进行产品开发。研发的投入高峰期已经过去了。后面主要就是提高研发的人效，进一步发挥Phoenix 的优势。如果不在拓展新行业，研发人员不会有太大变化。但是，如果拓展新的行业，比如说决定进入激光焊接领域，这可能就需要大幅增加人力。绝对数增幅高的问题，研发人员工资较高，社保公积金缴纳基本都是封顶缴纳，每年社平工资提升，社保公积金上限就会提升，公司缴纳部分就会提高。即使人数不变，工资不变，我们的人工成本也会被动提升。再加上工资调整变化，就会觉得绝对数增幅比较高。其实 2022 年研发投入同比也就增长 13.6%。
维宏股份（300508）主营业务：研发、生产和销售工业运动控制系统、伺服驱动系统和工业物联网。
维宏股份2022年报显示，公司主营收入3.88亿元，同比下降6.28%；归母净利润5060.21万元，同比下降14.39%；扣非净利润4670.24万元，同比下降3.94%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入8545.73万元，同比下降11.71%；单季度归母净利润1586.58万元，同比上升815.68%；单季度扣非净利润859.69万元，同比上升517.6%；负债率23.83%，投资收益378.74万元，财务费用-49.55万元，毛利率55.72%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，维宏股份（300508）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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