2023年3月31日顺鑫农业（000860）发布公告称公司于2023年3月31日接受机构调研，申万宏源吕昌 周缘、中金公司王文丹、诺安基金李新帜、华商基金范一帆、高毅资产方振、浙商证券杨骥、天风证券王泽华 朱琳、嘉实基金朱子君 李亨通、华夏基金罗皓亮 李柄桦、博时基金付伟、银华基金郭思捷 孙昊天 沈文睿、建信基金张艳姝参与。
具体内容如下：
问：2022 年度白酒毛利率整体上升的原因？
答：2022 年度报告期内，按照披露口径的数据，白酒营业收入 81.09 亿元，同比变动下降 20.70%；营业成本 45.25亿元，同比下降 28.96%，营业成本的下降幅度大于营业收入的下降幅度，最终在毛利率上体现为提高了 6.48 个百分点，达到 44.20%。分析原因主要是一是受前期提价的影响；二是公司加大成本控制力度，通过精细化管理等方式提质增效；三是产品结构优化的影响。
问：猪肉业务业绩变动的原因？
答：猪肉业务分板块说，屠宰业务 2022 年全年，由于全国范围内生猪存栏量增加，导致整年猪肉销售均价较上年有大幅下降。养殖业务主要是受全国生猪产能恢复，能繁母猪存栏量增加的影响，生猪销售价格也远低于上年同期。
问：公司地产业务为什么会出现大额减值，为何计金额这么大？
答：从背景看，2022 年房地产行业市场持续下滑，行业销售整体下挫严重。公司地产在售项目主要集中在北京市顺义区。公司为进一步促进销售款，增加销售费用投入，采取具有竞争力的促销方式；但客户购买信心受到重挫，购买意愿大幅下降，对公司销售构成很大影响。从减值情况来看，地产减值主要是在资产负债表日开发成本和开发产品出现了减值迹象。公司根据《企业会计准则》、资产评估基本准则及公司会计政策相关规定，本着会计处理的谨慎性原则，对相关资产计提减值，其中开发成本计提存货跌价准备49,586.25 万元，开发产品计提存货跌价准备 8,565.34 万元。
问：公司的养殖出栏量大概在什么水平，是否也比较稳定？
答：公司具有 1万多头基础母猪，采用自繁自养的方式，每年出栏量大约 20 多万头。每年实际养殖规模根据市场生猪价格情况有所调整。
问：公司关于金标陈酿的下一步或者在一季度的重点推广动作和策略？
答：一季度金标陈酿全国层面开展“春耕会战”，全国步调一致，重点围绕渠道终端拓展和宣传为主。下阶段，以牛栏山为主导，打造“纯粮金标牛·品质我代言”的 IP活动，酒厂做好顶层设计，以重点市场为导向进行落实，同步进行总结、推广、复制，实现品牌、活动和产品三位一体的传播。
问：公司对金标陈酿所定位的价格带是如何考虑的？
答：金标陈酿的核心优势是纯粮品质、超高性价比以及能够顺利的借助牛栏山的渠道优势快速行动。金标陈酿上市价格定位在 30-40 元价格带。公司对其所处价格带的考虑，主要因素有一是定价上考虑成本因素；二是通过广泛的市场调研，从金标陈酿的工艺、质量和产品力方面综合衡量；三是公司结构升级过程中的重点产品，价格带上吸引部分老陈酿的顾客；四是公司坚持民酒定位，一直秉承为民酿酒，酿好民酒的经营理念，致力于打造中国民酒第一品牌，公司产品已经成为“民酒”典型的品类代表。
顺鑫农业（000860）主营业务：白酒酿造与销售;种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工;房地产开发。
顺鑫农业2022年报显示，公司主营收入116.78亿元，同比下降21.46%；归母净利润-6.73亿元，同比下降758.08%；扣非净利润-6.71亿元，同比下降745.91%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入25.72亿元，同比下降21.07%；单季度归母净利润-7.01亿元，同比下降160.0%；单季度扣非净利润-7.0亿元，同比下降166.79%；负债率65.02%，投资收益174.48万元，财务费用1.6亿元，毛利率31.73%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.95。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5355.71万，融资余额减少；融券净流入456.53万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，顺鑫农业（000860）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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