2023年3月31日天微电子（688511）发布公告称民生证券尹会伟 孔厚融、招商信诺柯政、招商基金藤越、中航证券宋浩田、鲁信创投陈志于2023年3月30日调研我司。
具体内容如下：
问：订单形式及交付周期？
答：装备整机单位的采购计划主要根据军方采购计划任务安排确定。一般情况下，军方在每年下半年组织召开一次规模较大的秋季军品订货会，军品订货会上军方一般会先明确次年的军品交付计划，包括军品交付的任务、时间等要求，然后军方与装备整机单位签订正式的军品合同，装备整机单位在军品订货会结束后再根据相关军品交付计划及需求不定期的陆续与公司签订正式的采购合同。根据以往军方整机单位的订货规律，每年中期前后，装备整机单位还会根据实际需求增加订单量。
问：公司产品如何定价？
答：公司系统产品军用灭火抑爆系统、三防采集驱动装置等通过军方招标方式实现销售，在军方未审价前，公司向客户交付的产品价格按双方协商的合同暂定价格入账，暂定价格通常是军方用户与公司根据同类产品的审定价格以及中标报价等多种因素确定的，最终以军方审定价格作为最终销售价格。公司器件类产品价格以协商议价确定，双方会参考国内外同级别产品的价格，并结合成本利润因素确定。公司委托研制收入主要是承接的各项军工科研项目，由于科研项目品种较多、技术含量高、定制化程度高，公司需要根据客户的要求进行研制，客户通常会根据原材料价格、研发难度、市场竞争情况、承接单位成本利润等多个因素确定价格。
问：灭火抑爆系统是型号选配系统还是必配系统？
答：根据灭火抑爆装置竞争择优中标结果情况，2018年4月陆军装备部向军方单位下发灭火抑爆装置配套批复文件，明确了公司新型灭火抑爆系统的武器装备配套关系以及配套原则。该批复文件中明确了公司及其他中标单位所提供产品为新型灭火抑爆系统，公司新型灭火抑爆系统配套的武器装备可分为在产、已停产需再生产、更新改造、在研以及新研等五大类，军方单位需要按照目前明确的武器装备配套关系及原则来进行武器装备的增量生产、存量改造以及研制。
问：研发人员数量从2021年的39人扩到2022年的81人，占总人员比从6%升到8%，主要是布局什么方向？
答：公司在军用灭火抑爆领域能够实现研发技术的产业化，主要源于公司坚持部分核心器件制造技术的研发，通过制造技术的提升不断优化器件性能，最终通过在探测识别和控制方面核心技术的积累实现系统产品的持续改进和升级。随着系统产品的智能化发展方向进一步明确，智能化产品对核心器件的依赖继续提升，公司在智能化产品的核心技术优势也必将更加明显。公司未来将继续加大研发力度，前瞻性与实用性并重，谨慎选择技术方向及技术储备，紧密围绕产业链进行产品战略布局和核心技术储备，并以核心器件的升级换代和系统集成的性能提升为具体发展的优选方向。
问：军方审价对于公司毛利率的影响？
答：公司主要系统类产品需要军方审价，在军方未审价前，公司向客户交付的产品价格按双方协商的合同暂定价格入账，以军方审定价格作为最终销售价格。如未来主要系统类产品的审定价格与暂定价格存在较大差异，将对公司毛利率构成较大影响。同时由于军方审价进度无法准确预计，尚未军审定价的主要系统类产品存在未来年度集中确认价差的情形，也会对公司未来毛利率产生影响。未来系统类产品还存在因成本上升导致毛利率下降的风险。公司器件类产品的价格主要是通过公司与军方用户单位协商议价确定的，存在因销售价格下降、成本上升等因素导致毛利率下降的风险。
问：有做股权激励的打算吗？
答：公司已于2022年10月13日召开了第一届董事会第十五次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式购公司股份的方案》，同意公司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式购公司已发行的部分人民币普通股（股）股票。购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。截止2023年2月28日，公司累计购公司股份1,434,596股，占公司总股本80,000,000股的比例为1.79%。目前公司正在有序推进此事项，若有相关进展，公司将以公告形式及时披露。
问：公司今年订单节奏是否有所好转，一季度大概环比增长水平如何？全年的预期水平如何？
答：公司经营情况及生产销售情况均按计划有序进行中，一季度及全年的情况请关注公司相关定期报告。
天微电子（688511）主营业务：新型灭火抑爆系统、某三防通用采集驱动装置、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件等产品研发、生产、销售。
天微电子2022年报显示，公司主营收入1.12亿元，同比下降45.94%；归母净利润4483.87万元，同比下降60.85%；扣非净利润2818.78万元，同比下降71.59%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入3529.44万元，同比下降4.43%；单季度归母净利润1489.16万元，同比下降40.58%；单季度扣非净利润1162.34万元，同比下降28.63%；负债率8.7%，投资收益1528.71万元，财务费用-143.42万元，毛利率62.12%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入161.91万，融资余额增加；融券净流出617.47万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天微电子（688511）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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